Spokojnie – tytułowa okazja nie jest desperacką próbą upchnięcia obligacji bankruta, choć gdyby nie zawieszenie notowań, rentowność ostatniej serii Ganta na Catalyst przekraczałaby bagatela 2 tys. proc. Jest to raczej okazja do udowodnienia przez sąd i prokuraturę, że są w stanie wyjaśnić okoliczności bankructwa spółki. Tylko w ten sposób można przekonać inwestorów, w tym przede wszystkim inwestorów detalicznych, że prawo jest przestrzegane, a jeśli ktoś dopuszcza się nadużyć, spotka go nieuchronna kara. Że rynek ma przejrzyste reguły funkcjonowania i dotyczą one wszystkich, bez względu na to, jak skomplikowane struktury kapitałowe jest w stanie tworzyć. Byłoby dobrze, gdyby swój udział w wyjaśnieniu sprawy miała KNF – chodzi w szczególności o zawartość prospektu emisyjnego, na podstawie którego Gant przeprowadził w 2012 r. publiczną emisję obligacji, a ściślej rzecz biorąc, o jakość podstawionych zabezpieczeń (certyfikaty FIZ, które zostały przecież wycenione, a sprawozdanie finansowe FIZ’u zostało przecież zatwierdzone i przesłane do KNF).
Minione dni przyniosły także inne niechlubne wydarzenie związane z obligacjami. Milmex wydając przedmiot zabezpieczenia obligacji administratorowi zastawu, uznał obligacje za spłacone i „scedował” jednostronnie roszczenia obligatariuszy na administratora zastawu. Żenujące już wcześniej standardy postępowania Milmeksu właśnie osiągnęły nowy poziom wyznaczając nowy szczyt bezczelności na polskim rynku długu. (Wyobraźcie sobie teraz, że Gant wydaje certyfikaty FIZ administratorowi zastawu i tym prostym sposobem pozbywa się zobowiązań).
Choć są to sprawy głośne i wywołujące zrozumiałe oburzenie inwestorów, to trzeba podkreślić, że są jednak marginesem rynku, tak jak przestępczość jest marginesem życia gospodarczego czy społecznego. Owszem, świadczą także o zdolności aparatu państwa do egzekwowania prawa i ustalają jego faktyczne granice (z każdym kolejny case’m przekonujemy się jak dalekie są one od wyobrażeń), ale jednak marginesem.
Gdyby było inaczej, otwarte fundusze inwestycyjne nie zwiększyłyby zaangażowania w obligacje korporacyjne o ponad miliard złotych w ostatnich dwóch miesiącach (dane: Parkiet.com). Można sądzić, że zaangażowanie to nadal będzie rosło i wkrótce może osiągnąć rekordowy poziom. Inna sprawa, że papiery wybierane przez OFE są papierami jakby z innego rynku, innego świata. Szczegółów nie znamy, ale być może wzrost zaangażowania OFE w obligacje firm można powiązać z niedawną emisją euroobligacji Orlenu.
Od gotówki puchną też krajowe fundusze obligacji korporacyjnych, które na koniec czerwca zgromadziły aktywa warte ponad 10 mld zł. Nie wszystkie pieniądze są inwestowane w krajowe papiery, gdyby tak było, TFI miałyby na bilansie prawie 20 proc. wartości wszystkich obligacji notowanych na Catalyst. Nie należy się dziwić, że fundusze wychodzą z inwestycjami za granicę – inwestycje wspierają wyższe kupony, punkty swapowe (stopy procentowe w Polsce są wyższe niż w strefie EUR), wybór nieporównywalnie szerszy, a ryzyko nadziania się na kolejnego Ganta czy Milmex (w obydwu spółkach zaangażowanie TFI było istotne) znacznie niższe.
Na rynku zwraca uwagę wzrost notowań obligacji GPW po lipcowej wypłacie odsetek – rynek wycenia je na 101,2 proc. (najwyższa cena od kwietnia zeszłego roku), co daje im skromne 3,3 proc. rentowności brutto. Nieoczekiwanie w drugą stronę podążają papiery Kredyt Inkaso (KRI0116), które wyceniane są na 101 proc., co daje rzadką okazję wejścia w papier tego windykatora z rentownością 7,3 proc. KI ma opcję call na tę serię, ale wykonywaną tylko w dniu płatności odsetek – następna okazja do przedterminowego wykupu pojawi się zatem dopiero w styczniu. Co ciekawe, tanieją też obligacje Kruka KRU1216 (spadek do 103,7 proc. ze 105,5 proc. na koniec czerwca (czyżby strojenie okienek?)). Zagadkowe o tyle, że komunikat o wartości wydatków inwestycyjnych w II kwartale, raczej nie pozwala spodziewać się po Kruku nowych emisji w krótkim czasie. Z drugiej strony przy cenie 105,5 proc. rentowność papierów spadła poniżej 5 proc., co jest jednak pewną przesadą. Wysoką cenę trzyma natomiast publiczna seria KRU1217 (103,5 proc., 5,5 proc. rentowności). Taniały też obligacje M.W. Trade (nawet do nominału), ale tu sprawa jest prosta do wytłumaczenia – spółka emitowała ostatnio obligacje z niższą marżą (4,0) niż dwa lata temu (4,4), a stare serie wyposażone są w opcję call. M.W. Trade wykupiła już przed terminem jedną z serii, więc posiadacze pozostałych mają się na baczności.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się