- Ale tylko pod warunkiem, że na rynku wierzytelności nadal nie będzie atrakcyjnych celów finansowania - zapewnił Krzysztof Borusowski, prezes i główny akcjonariusz Best na wtorkowej konferncji prasowej, odpowiadając na pytania dziennikarza Obligacje.pl.
Skoro Best nie jest pewny, czy pojawią się atrakcyjne cele inwestycyjne, czemu przeprowadza nową publiczną emisję obligacji o wartości 50 mln zł? Ponieważ chce odkupić 83 proc. certyfikatów inwestycyjnych funduszu sekurytyzacyjnego Best II NS FIZ (obecnie posiada 17 proc.). Sprzedającym będzie Krzysztof Borusowski, oraz Marek Kucner, wiceprezes firmy do spraw finansowych. Ostateczna wartość transakcji nie została jeszcze ustalona (wartość aktywów netto funduszu ma jeszcze potwierdzić biegły), ale już wiadomo, że cerytyfikaty zostaną wycenione według wartości aktywów netto funduszu, co ustala wartość transakcji na ok. 83 mln zł (obecna wartość aktywów funduszu to ok. 99 mln zł). Fundusz zarządza aktywami o wartości 2,1 mld zł, dlatego de facto cenę przejęcia portfeli wierzytelności zarządzanych przez fundusz można ustalić na poziomie nieco poniżej 5 proc. wobec średnio ok. 11,5 proc. płaconych obecnie na rynku pierwotnym (gdy windykatorzy przejmują pakiety od banku). Tak liczona niska cena zakupu wierzytelności ma jednak uzasadnienie.
- To prawda, że fundusz od 2010 r. nie nabywał nowych pakietów, zrobił to dopiero niedawno. I to prawda, że w związku z tym cash-flow z pakietów należących do funduszu zaczyna spadać. Ale nadal są to solidne i stałe strumienie gotówki, która nawiasem mówiąc nigdy nie opuściła funduszu, które będą spływać jeszcze minimum przez 10 lat. Zamiast przepłacać na rynku pierwotnym, gdzie obecne ceny należą do wysokich, wolimy zainwestować w pakiet, który świetnie znamy - powiedział Krzysztof Borusowski.
Sytuacja, w której spółka kupuje aktywa od głównego akcjonariusza może budzić zrozumiałe kontrowersje, ale w przypadku transakcji planowanej przez Best są one mniejsze. Po pierwsze Krzysztof Borusowski jest dominującym akcjonariuszem Best (73 proc., Marek Kucner ma kolejnych 13 proc.), trudno zakładać, że działałby na swoją szkodę. Po drugie, faktycznie na rynku pierwotnym jest ciasno, a na ceny narzekają wszyscy windykatorzy. Po trzecie Best ma tak niskie wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego, ale także do zysku operacyjnego, że celem emisji równie dobrze mógłby być zakup lodu i przewiezienie go na Saharę, a wiarygodność finansowa Bestu nie zostałaby nadwyrężona. Na koniec czerwca zadłużenie netto stanowiło zaledwie 30 proc. kapitału własnego (żaden inny windykator nie może pochwalić się tak niskim wskaźnikiem), zysk operacyjny z 12 miesięcy był równy zadłużeniu finansowemu netto i pokrywał on koszty odsetkowe 7,7x (ze spółek na Catalyst lepszy był tylko Debt Trading).
Best oferuje inwestorom detalicznym obligacje czteroletnie oprocentowane na 6 proc. W kwietniu tego roku w pierwszej publicznej emisji obligacji zaoferował inwestorom także czteroletnie papiery o zmiennym oprocentowaniu i z marżą 3,8 pkt proc. ponad WIBOR3M. Czteroletni kontrakt na stopę procentową (IRS) notowany był we wtorek na poziomie 2,18 proc., zatem można powiedzieć, że warunki emisji nie różnią się istotnie od kwietniowej emisji z punktu widzenia emitenta (gdyby emitował obligacje o zmiennym oprocentowaniu i następnie zabezpieczył się przed wzrostem stóp WIBOR kontraktem IRS). Z punktu widzenia detalicznego inwestora sprawa wygląda odrobinę inaczej - WIBOR3M spadł we wtorek do 2,28 proc., co oznacza, że oprocentowanie kwietniowej serii obniży się do 6,08 proc. (nowy okres odsetkowy rozpoczyna się 30 października) jeśli na tym spadek WIBOR się zatrzyma. Kotrakty FRA dyskontują jednak dalszy spadek stóp WIBOR, nawet poniżej 2 pkt proc. Realizacja takiego scenariusza sprawiałaby, że to stałe oprocentowanie prezentować się będzie bardziej atrakcyjnie. Zresztą seria BST0418 jest notowana powyżej nominału, zatem rentowność transakcji jest jeszcze niższa. Warto w tym miejscu wspomnieć, że zapisy na obligacje Bestu przyjmuje DM mBanku, w którym do zapisu potrzebny jest rachunek maklerski, a zapis obarczony jest prowizją w wysości 10 pkt bazowych.
Natomiast "zagrożona" jest seria BST0916, ponieważ jej oprocentowanie sięga 8,98 proc., zaś jej wartość nominalna to 15 mln zł. Jeśli Best uplasuje z sukcesem nową emisję, zgromadzi w gotówce ok. 115 mln zł (na koniec czerwca mial 75,5 mln zł), ale potem wydał 10 mln zł). Nawet po zainwestowaniu 83 mln zł w certyfikaty inwestycyjne, windykator może skorzystać z prawa wcześniejszego wykupu wysoko oprocentowanej serii i ograniczyć koszty finansowe. Nie nastąpi to jednak wcześniej niż po transakcji zakupu certyfikatów.
Na koniec pojawił się wątek e-Kancelarii, czy też szerzej - możliwych transakcji na rynku wtórnym. Prezes Bestu powiedział, że tego rodzaju transakcje uważa za potencjalne okazje inwestycyjne i liczy na wykształcenie się rynku wtórnego.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się