Pełna treść komentarza dostępna jest tu.
Rynki zagraniczne
Po sierpniowych znacznych spadkach rentowności europejskich obligacji skarbowych w pierwszej połowie września zaobserwować można było odwrócenie tej tendencji. Zmiana nastrojów inwestorów była przede wszystkim rezultatem zaskakującej decyzji EBC o obniżce stóp procentowych o 10 punktów bazowych, która mogła oddalić wprowadzenie europejskiego QE. Po decyzji EBC stopa główna będzie kształtować się na poziomie 0,05 proc. (poprzednio: 0,15 proc.), stopa depozytowa na poziomie -0,20 proc. (poprzednio: -0,10 proc.), a stopa pożyczkowa na poziomie 0,30 proc. (poprzednio: 0,40 proc.). Rynek nie oczekiwał ich zmian aż do końca 2015 roku.
Na konferencji po posiedzeniu Mario Draghi poinformował o zakupach ABS-ów oraz zabezpieczonych obligacji od października 2014r. Po raz kolejny zapewnił, że Europejski Banki Centralny jest gotów użyć także niekonwencjonalnych środków, żeby zapobiec zbyt długiemu okresowi niskiej inflacji, czego dowodem miało być dyskutowane na posiedzeniu QE.
Paliwa do wzrostu rentowności wystarczyło jedynie na dwa tygodnie, po czym rynki ponownie zaczęły dyskontować scenariusz dalszego luzowania polityki pieniężnej. Kupujących wspierały słabsze od oczekiwanych odczyty z największej gospodarki europejskiej, gdzie wstępny odczyt indeksu PMI dla przemysłu wyniósł zaledwie 50,3 zbliżając się do magicznej granicy 50 pkt., którą przekroczył opublikowany na początku października zrewidowany odczyt tego wskaźnika (49,9 pkt.). Doprowadziło to do sytuacji, w której niemiecki rząd sprzedał 10-letnie obligacje o wartości 4,1 mld EUR po koszcie 0,93 proc., pierwszy raz w historii schodząc z oprocentowaniem poniżej 1 proc..
Na początku października (02.10.2014) oczy świata finansów ponownie zwrócone były na Europejski Bank Centralny. Inwestorzy liczyli, że usłyszą szczegóły i zapowiedzi dotyczące europejskiego programu QE. Mario Draghi nie dał jednak rynkom tego, czego oczekiwały. Klasycznej wersji skupu aktywów QE na razie nie będzie, chociaż ECB nie wyklucza możliwości podjęcia „niestandardowych działań” w przyszłości. Szef EBC ujawnił więcej szczegółów dotyczących, ogłoszonego we wrześniu programu skupu ABS i zabezpieczonych obligacji. Program potrawa co najmniej 2 lata, a jego wartość może sięgnąć 1 bln EUR, z możliwością zwiększenia wartości. Skup obligacji rozpocznie się w połowie października, a zakup ABS-ów w dalszej część bieżącego kwartału.
Rynek polski – obligacje skarbowe
Sytuacja na krajowym rynku skarbowym była w pewien sposób odzwierciedleniem panujących w Europie nastrojów. Oprócz odczytów makroekonomicznych głównymi czynnikami wpływającymi na inwestorów były przewidywania dotyczące wielkości październikowej obniżki stóp procentowych. W tym kontekście szczególnego znaczenia nabierały poszczególne wypowiedzi członków RPP, z których próbowano wyczytać, o ile punktów procentowych w październiku zostanie obniżona stopa bazowa.
Przypomnijmy, że już na początku tygodnia jeden z członków RPP, Jerzy Osiatyński, opowiedział się za redukcją stopy referencyjnej o 50 pkt. na październikowym posiedzeniu. W podobnym tonie wypowiadała się także w kolejnych dniach Elżbieta Chojna-Duch. W zupełnie odmiennym tonie wypowiedział się zaś Jerzy Hausner, który nieoczekiwanie poddał w wątpliwość sens dalszych obniżek stóp procentowych, gdyż może nie przełożyć się to na pobudzenie gospodarki i inflację. Według członka RPP stopy procentowe są już niskie i zdolność do przełożenia niższych kosztów finansowania na wynik przedsiębiorstw nie jest duża, a mogą jedynie mieć wpływ na rynki finansowe. Wypowiedź ta jest tym bardziej zaskakująca, gdyż Jerzy Hausner zaliczany był dotychczasowo do grona gołębi. Rynek jest przekonany co do kierunku działań RPP jednak rozpiętość cięć pozostaje zasadniczym pytaniem przed spotkaniem członków RPP w październiku.
Wzrost oczekiwań widać też w notowaniach kontraktów FRA. Kontrakt na trzymiesięczny WIBOR rozliczany za dwa miesiące notowany był po 1,91 proc., co oznacza, że rynek dyskontuje scenariusz obniżek wynoszących aż 75 punktów bazowych.
Rynek polski – obligacje korporacyjne
Na rodzimym rynku długu korporacyjnego w większości sektorów obserwowaliśmy wzrosty rentowności (spadki Discount Margin wynikają przede wszystkim z obniżających się notowań stawek WIBOR). Inwestorzy jako najbezpieczniejszy oceniają sektor dużych spółek związanych z paliwami, gazem i energią, który jako nieliczny zanotował obniżkę mediany stopy zwrotu mierzona za pomocą Zero Discount Margin (obrazującą rentowności sektora powyżej krzywej stóp procentowych) i kształtuje się obecnie na poziomie 1,08 proc.. O ponad dwa punkty procentowe wyżej wyceniana jest mediana stopy zwrotu sektora bankowego. Na najwyższą nominalną stopę zwrotu mogą potencjalnie liczyć kupujący obecnie obligacje spółek z sektora Gier i IT oraz Pożyczek, których rentowność ZDM wzrosła w porównaniu do ubiegłego miesiąca odpowiednio o 1,34 oraz 0,47 proc..
We wrześniu na rynku zadebiutowało 15 nowych emisji z czego sześć dotyczyło nowych emitentów: Action, ABS Investment, Unidevelopment, Paged, Zakłady Mięsne Mysław oraz ED Invest. Nowi emitenci pozyskali z rynku 228,2 mln PLN. Na koniec września notowanych na GPW było 514 serii obligacji o łącznej wartości 535,5 mld PLN wyemitowanych przez 198 emitentów. Łączne obroty we wrześniu ukształtowały się na poziomie poniżej mediany liczonej od początku 2013 r. i wyniosły ok. 174 mln PLN. Wśród inwestorów największym zainteresowaniem na rynku wtórnym cieszyła się zapadająca w lipcu 2020 r. seria obligacji Getin Noble Banku.
Spośród notowanych serii w najbliższych trzech miesiącach zapada 17 serii obligacji o wartości ok 205 mln PLN. W tym okresie zapada kilka serii obligacji, których ryzyko problemów z wykupem przez inwestorów oceniane jest jako znaczne. Wysokimi rentownościami charakteryzują się przede wszystkim notowania obligacji spółek e-Kancelaria oraz Trust. Niepokój inwestorów potwierdzają również sierpniowe zmiany notowań pozostałych serii tych spółek, które obrazują poniższe tabele (widoczne w pliku PDF – red.).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się