Inwestorzy na rynku Catalyst stają się z każdym kwartałem coraz bardziej dojrzali. Już nie tylko wysokość kuponu i przynależność do branży decyduje o postrzeganiu obligacji jako atrakcyjnych lub nie, ale także ryzyko emitenta. Cena tej dojrzałości bywa wysoka. Najlepszą okazją, żeby ocenić kondycję emitentów jest publikacja najnowszych raportów kwartalnych. Ich wymowa nie jest oczywiście jednorodna, ale można było dostrzec, że inwestorzy w niektórych przypadkach zaczęli tracić cierpliwość. Po publikacji raportów potaniały m.in. obligacje Blue Tax, GPF Causa, Rodan, Sco-Pac, Werth-Holz by wymienić te najbardziej oczywiste związki między spadkiem ceny a zawartością raportu. Inaczej niż na rynku akcji, inwstorzy mniej interesują się zyskami, a coraz mocniej wskaźnikami wypłacalności, lub w przypadku papierów, które zapadają w najbliższych miesiącach, zdolnością emitentów do ich terminowego wykupu. Dla przykładu Rodan miał bardzo udany kwartał (zysk operacyjny wzrósł o prawie 60 proc.), ale inwestorów wypłoszyła różnica między krótkoterminowymi zobowiązaniami, a aktywami obrotowymi oraz zbyt duże zlewarowanie wobec kapitału własnego na kilka miesięcy przed planowanym wykupem. Rentowność najbardziej przecenionych papierów zbliża się już do 30 proc. w przypadku, gdzie inwestorzy nie mogą mieć już złudzeń, że niezbędne będzie refinansowanie zadłużenia.
Łatwo się zorientować, że wśród wymienionych podmiotów padły nazwy małych firm, zapewne nic nie mówiących komuś, kto ma pierwszy kontakt z Catalystem. Nie należy jednak sądzić, że każda mała spółka znalazła się w tarapatach tylko z racji skali swojej działalności. Tak nie jest – raporty takich spółek jak Admiral Boats, Klon, Mera, Minox, BBF, Mo-Bruk przekonują, że małe spółki też potrafią sobie radzić z dekoniunkturą. Jednak nagrodą rzadko bywa wyraźny wzrost cen obligacji. Ze względu na limitowane wypłatą odsetek zyski, obligacje o relatywnie krótkim terminie wykupu (średni termin wykupu obligacji korporacyjnych na Catalyst to mniej niż dwa lata) mogą drożeć tylko w ograniczonym zakresie.
Odrębną kategorią są spółki z branży windykacyjnej. Choć kursy ich akcji wskazują na przemijającą już modę na wierzytelności wśród inwestorów giełdowych, na Catalyst trudno byłoby znaleźć obligacje notowane poniżej nominału. Nie bez podstaw – po lekturach bilansów P.R.E.S.C.O., Kruka czy grupy Pragma, trudno wątpić w ich zdolność do regulowania zobowiązań. Rentowności ich obligacji na rynku wtórnym są niskie, z czego emitenci zaczynają korzystać. Nowa emisja obligacji Bestu ma kupon nawet o 3 pkt proc. niższy od papierów notowanych na Catalyst. Kruk sięga po kolejnych 20 mln zł, choć na początku listopada pozyskał już 40 mln zł, e-Kancelaria przeprowadza emisję za emisją, a im więcej ich robi, tym większym cieszy się popytem.
Sądzę, że w najbliższych miesiącach będziemy mieli coraz większą polaryzację cen obligacji korporacyjnych, a zyskiwać mogą na tym emintenci najbardziej wiarygodni. Z drugiej strony spółki – zwłaszcza te, które muszą myśleć o refinansowaniu – muszą się przygotować, że mimo spadających stóp WIBOR będą musiały zapłacić więcej za zaufanie inwestorów. A nawet na to, że go nie zdobędą za żadną cenę.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się