Pełna treść raportu dostępna jest tu.
Wnioski dla inwestorów
Analizowane emisje obligacji finansujących akwizycje w zdecydowanej większości kierowane były do inwestorów instytucjonalnych. Wynika to przede wszystkim z dwóch powodów. Po pierwsze, adresując ofertę do tego grona inwestorów łatwiej ustalić ostateczne parametry emisji tak by korespondowały one z planowaną akwizycją. Dodatkowo, szybciej można przeprowadzić taką emisję, np. w trybie oferty prywatnej. Niemniej, inwestorzy instytucjonalni inwestujący na rynku pierwotnym w obligacje finansujące przejęcia najczęściej oczekują wprowadzenia obligacji do obrotu zorganizowanego, jak np. ASO Catalyst. Rynki te, dostarczając bieżącej wyceny obligacji, dają inwestorom również możliwość zakupu obligacji na rynku wtórnym. Z analizowanych emisji obligacji do obrotu zorganizowanego wprowadzone zostały obligacje Ferro, OT Logistics, Kofola, Medort, Work Service i planowane jest wprowadzenie obligacji Wind Mobile.
Inwestorzy rozważający inwestycje w obligacje finansujące akwizycje, poza standardowymi aspektami analizy inwestycyjnej, powinni wziąć pod uwagę następujące czynniki:
Rentowność obligacji
Rentowność obligacji zależy od ich oprocentowania i bieżącej ceny rynkowej, będącej wypadkową popytu i podaży. Wszystkie analizowane obligacje praktycznie cały czas notowane są powyżej ich wartości nominalnej, czyli ich rentowność jest niższa niż nominalne oprocentowanie.
Płynność obligacji
Struktura obligatariuszy, tj. głównie inwestorzy instytucjonalni, może implikować stosunkowo niską płynność obrotu wtórnego obligacjami finansującymi akwizycje, co z kolei może uniemożliwić zakupienie istotnego pakietu takich obligacji lub oznaczać wysokie spready pomiędzy zleceniami kupna i sprzedaży. Do 31.03.2014 wartość obrotu obligacjami OT Logistics wyniosła łącznie 10,3 mln zł, obligacjami Ferro – 9,86 mln zł, obligacjami Kofola - 5,1 mln zł, obligacjami Work Service – 3,85 mln zł, natomiast na obligacjach Medort nie dokonano jeszcze żadnej transakcji.
Możliwy przedterminowy wykup obligacji
Obligacje finansujące akwizycje mogą mieć wbudowane opcje przedterminowego wykupu na żądanie emitenta.
Z analizowanych emisji, które dalej są notowane, taką opcję mają obligacje Ferro SA, który przedterminowo wykupił już blisko 60 proc. pierwotnej wartości nominalnej obligacji. Dodatkowo Kofola SA rok przed terminem zapadalności wykupiła w grudniu 2013 r. obligacje KFL1214, natomiast obligacje Wind Mobile SA mają wbudowaną opcję call dla emitenta zaczynającą się 12 miesięcy od daty emisji, tj. 19.03.2015 r. Inwestorzy nabywający obligacje na rynku wtórnym, analizując rentowność obligacji powinni wziąć pod uwagę ryzyko przedterminowego wykupu, które znacząco może obniżyć zysk z inwestycji.
Struktura obligatariuszy
Emisje obligacji finansujących akwizycje w zdecydowanej większości kierowane były do inwestorów instytucjonalnych. Taka struktura obligatariuszy może implikować niższą płynność obligacji i mniejszą ich rentowność, ale jednocześnie daje możliwość analizy posunięć największych inwestorów obligacyjnych.
Jakość emitentów
Z analizowanych emisji obligacji finansujących akwizycje dotychczas ABM Solid SA nie wywiązał się ze zobowiązań wynikających z obligacji. Od 2012 r. toczy się postepowanie upadłościowe tej spółki, przy czym obligacje te objęte zostały w całości przez inwestorów instytucjonalnych i nie zostały wprowadzone do obrotu zorganizowanego.
Z analizowanych obligacji, wszystkie które zostały wprowadzone do obrotu, praktycznie cały czas notowane są powyżej ich wartości nominalnej, zatem rynek ocenia je jako stabilnie.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się