Na koniec września skonsolidowany dług netto Kruka podliczyliśmy na 1,88 mld zł wobec 2,13 mld zł w czerwcu i 2,38 mld zł przed rokiem. Nominalnie tak niski poziom zadłużenia Kruk prezentował po raz ostatni w czerwcu 2018 r. Ale w relacji do kapitału własnego dług netto spadł do 0,91x. Podobną (lecz nieco wyższą) wielkość relacja ta osiągnęła na przestrzeni ostatnich siedmiu lat (Obligacje.pl archiwizują dane emitentów od początku 2014 r.) tylko raz, w marcu 2016 r. było to 0,92x. Stopniowy spadek wskaźnika widoczny jest od początku roku (w grudniu było to 1,3x), a odpowiedzialny jest przede wszystkim spadek dokonywanych inwestycji. Nie ma więc cienia przesady w deklaracjach zarządu Kruka, który twierdzi, że firma jest przygotowana do wzrostu inwestycji. Tylko powrót do wartości wskaźnika długu netto do relacji z końca ub.r. (1,3x) pozwoliłby na zaciągnięcie 825 mln zł zobowiązań finansowych. A przecież na 1,3x kapitału własnego limit zadłużenia Kruka się nie kończy. W prezentacji dla inwestorów Kruk podał, że dostępne linie rewolwingowe pozwalają mu zwiększyć zobowiązania o blisko 1,2 mld zł w każdej chwili.
W relacji do EBITDA gotówkowej, dług netto spadł do 1,6x wobec 2,3x na koniec roku i 2,1x przed rokiem. Również w tym wypadku decydującą rolę odgrywa ograniczenie inwestycji oraz utrzymanie EBITDA gotówkowej na dobrych poziomach (mimo zmniejszenia napływu nowych pakietów wierzytelności). W III kwartale Kruk podliczył EBITDA gotówkowa na 324 mln zł wobec 265 mln zł w II kwartale (ten skok był możliwy dzięki niższym niż w II kwartale odpisom) i 286 mln zł przed rokiem. Od początku roku EBITDA gotówkowa sięgnęła 915 mln zł i był to rekordowy wynik w historii Kruka.
Ale zysk był wynikiem nie tylko operacji księgowych – spłaty w III kwartale podliczono na 452 mln zł wobec 417 mln zł w II kwartale i 433 mln zł przed rokiem. Jednocześnie grupa dokonywała także oszczędności kosztowych, które w III kwartale podliczono na 31 mln zł (względem zakładanego na ten rok budżetu). Głównie chodzi o niższe wydatki na opłaty sądowe (10 mln zł) i wynagrodzenia (7 mln zł). Po trzech kwartałach koszt odsetkowy netto podliczyliśmy na 78,4 mln zł wobec 86,9 mln zł przed rokiem, co nie miało wprawdzie przełożenia na EBITDA, ale na zysk netto już tak.
- Łącznie dokonane oszczędności kontrybuowały ponad 100 mln zł do zysku netto od początku roku – powiedział Michał Zasępa, członek zarządu Kruka na piątkowej konferencji prasowej (on-line).
Oszczędności wpłynęły także na przepływy gotówkowe. Operacyjne są oczywiście dodatnie, a pozyskaną gotówkę Kruk wykorzystał głównie na spłatę zobowiązań krótkoterminowych. Co ciekawe, zmniejszyła się jednak kwota zobowiązań długoterminowych (o 255 mln zł w samym III kwartale), a krótkoterminowych wzrosła o 36,5 mln zł.
- Nie patrzymy na to w ten sposób. Mamy dostępne różne formy finansowania, spłaciliśmy po prostu najdroższe. Za decyzją o spłatach stoi optymalizacja kosztów, a nie preferencje co do struktury finansowania pokazywanej w bilansie – wyjaśnił Michał Zasępa.
Powiedział także, że w razie potrzebny dostępne linie kredytowe mogą zostać wykorzystane do spłaty obligacji zapadających w przyszłym roku (540 mln zł).
- Mamy nadwyżki gotówkowe i ich użyjemy w pierwszej kolejności. Kredyty są tańsze niż obligacje, więc jeśli taka będzie konieczność, wykorzystamy i tę opcję. To nie znaczy, że nie będziemy emitować obligacji w przyszłym roku, ale nasze potrzeby mogą nie być duże – zaznaczył Michał Zasępa.
Zdaniem zarządu Kruka rynek pierwotny wierzytelności uaktywnił się nieco w ostatnich tygodniach, ale przetargi wygrywa głównie zagraniczna konkurencja.
- Rynek włoski zamarł, również na innych rynkach europejskich sytuacja jest trudna. Polska jest rynkiem dojrzałym, na którym pogorszenie koniunktury będzie odczuwalne najmniej. To są przyczyny, dla których my sami jesteśmy zainteresowani inwestycjami w Polsce, podobnie mogą myśleć inni inwestorzy. Naszym zdaniem natomiast ceny na przetargach są dla nas nieakceptowalnie wysokie. Przy naszym portfelu możemy sobie pozwolić na kilka kwartałów mniejszej aktywności inwestycyjnej, ale być może w pewnym momencie będziemy musieli kupować portfele przy niższej stopie zwrotu, żeby móc zachować efektywność i skalę naszych procesów – powiedział Michał Zasępa.
Dodał, że na ograniczenie podaży pocovidowych portfeli wpływ może mieć polityka rządu (tarcze pomocowe) i banków (odroczenia w spłacie rat), co może odraczać moment psucia portfeli i wystawiania ich na sprzedaż.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się