Polskie prawo przewiduje dwie drogi plasowania przez emitentów obligacji korporacyjnych na rynku pierwotnym – w ramach ofert publicznych lub w ramach ofert prywatnych. Wiele mówią już same ich nazwy, zdradzając podstawową różnicę między nimi. Emisja publiczna kierowana jest do nieograniczonej grupy potencjalnych inwestorów i może być reklamowana w środkach masowego przekazu. Natomiast w przypadku emisji prywatnej zaproszenia do zakupu obligacji, tzw. propozycje nabycia, mogą zostać skierowane przez oferującego (dom maklerski lub emitenta) do nie więcej niż 149 – wymienionych z imienia i nazwiska – adresatów. Obecnie większość emisji obligacji korporacyjnych przeprowadzanych jest w ten drugi sposób.
Udział w emisji publicznej może więc wziąć każdy, a jedynym warunkiem, poza dysponowaniem odpowiednim kapitałem, jest konieczność posiadania rachunku maklerskiego. Z emisjami prywatnymi jest trudniej, ponieważ co do zasady domom maklerskim i emitentom nie wolno o nich publicznie informować. Dla inwestorów zainteresowanych udziałem w tego typu emisjach najlepszym rozwiązaniem jest wyszukanie domów maklerskich specjalizujących się w oferowaniu obligacji i pozostawienie w nich swoich danych kontaktowych. Ich przedstawiciele kontaktują się z inwestorami osobiście, przedstawiając propozycje zakupu obligacji korporacyjnych.
Prawo prawem, a w rzeczywistości bywa różnie. Spółki publiczne, korzystając ze swojego statusu, niejednokrotnie w komunikatach bieżących informują o zamiarze przeprowadzenia emisji obligacji w trybie prywatnym. Jedna ustawa nakłada na nie zakaz informowania o takich emisjach, a druga każe informować rynek o wszystkich istotnych wydarzeniach w spółce, a przecież emisja obligacji, czyli w istocie zaciągnięcie zobowiązania, niewątpliwie jest dla akcjonariuszy informacją istotną. Nie wnikając w ocenę prawa oraz tego czy spółki wypuszczają tego typu komunikaty słusznie czy niesłusznie, dla inwestora jest to jeden ze sposobów na pozyskanie w sposób całkowicie jawny informacji o planowanej prywatnej emisji obligacji korporacyjnych. Zainteresowani mogą więc skontaktować się bezpośrednio z emitentem.
Istotną różnicą między emisją publiczną a prywatną jest też zamożność inwestorów, do których są kierowane. Zdarza się, że pojedynczy zapis w publicznej emisji obligacji korporacyjnych można złożyć już od 100 zł. Częściej spotykanym minimum jest jednak 1000 zł, choć są też takie, w których trzeba wyłożyć nie mniej niż 25 tys. zł. Żeby wziąć udział w emisji prywatnej, trzeba dysponować znacznie większym kapitałem. Często zdarza się, że adresatami propozycji nabycia obligacji są wyłącznie instytucje, np. fundusze inwestycyjne. Jeśli jednak emisja jest kierowana do inwestorów indywidualnych, to najczęściej minimalny zapis ustalony jest na poziomie 50 tys. zł. Niekiedy, zwłaszcza przy mniejszych emisjach, kwota ta może być o połowę niższa, ale czasem próg wejścia ustawiony jest na poziomie 100 tys. zł. Prawda jest więc taka, że emisjami prywatnymi można się interesować dysponując pieniędzmi rzędu bardziej kilkuset niż kilkudziesięciu tysięcy złotych. Inwestowanie większości oszczędności obligacje jednego emitenta, choćby i najbardziej pewnego, nie jest dobrym pomysłem.
Najważniejszą różnicą jest jednak fakt, że emisje publiczne są monitorowane przez Komisję Nadzoru Finansowego (KNF). Zacznijmy od tego, że obligacje korporacyjne w trybie publicznym można plasować na cztery sposoby:
Trzeci sposób inwestorów indywidualnych raczej nie dotyczy, a czwarty jest niezwykle rzadko stosowany w odniesieniu do szerszego grona inwestorów, dlatego skupimy się na dwóch pierwszych.
Prospekt emisyjny zawsze musi być zatwierdzony przez KNF. Komisja bada zgodność z rzeczywistością zawartych w nim informacji, ale – co bardzo ważne – nie zajmuje się oceną kondycji finansowej emitenta i nie bada ryzyka niewykupienia przez niego obligacji. To jest zadaniem inwestora. Emisje prospektowe przeprowadzane są zazwyczaj przez większe podmioty i opiewają na znacznie wyższe kwoty, rzędu kilkudziesięciu czy kilkuset milionów złotych.
Przygotowanie prospektu emisyjnego to żmudny i kosztowny proces, dlatego dla mniejszych emitentów jego przygotowanie jest działaniem nieopłacalnym. Dla nich przewidziana jest emisja na podstawie memorandum informacyjnego. Jest jednak pewne ograniczenie, bo maksymalna kwota, na jaką można w ten sposób wyemitować obligacje korporacyjne, to równowartość 2,5 mln euro w ciągu 12 miesięcy.
Memorandum jest dokumentem zazwyczaj uboższym w treść w porównaniu z prospektem, choć nie zawsze, ale to co najważniejsze, że KNF nie sprawdza zawartych w nim informacji. Zatwierdzeniu podlegają jedynie materiały marketingowe, jakie oferujący chce wykorzystać przy jej promowaniu. Urzędnicy dbają o to, żeby informacje w nich zawarte nie wprowadzały inwestorów w błąd, tzn. żeby poza obietnicami zysków, było tam też odpowiednio podkreślone, że inwestycja w obligacje korporacyjne nie jest wolna od ryzyka, czyli w skrócie, żeby co drugim słowem nie było „bezpieczeństwo” odmieniane przez wszystkie przypadki.
Na rynku nie ma jednolitego standardu, dlatego różnie bywa z zakresem informacji zawartych w memorandum informacyjnym. W większości za przygotowanie dokumentu odpowiadają licencjonowane domy maklerskie, które dbają o jakość zawartych w nim informacji. W przypadku emisji przeprowadzanych samodzielnie, emitent musi nawiązać współpracę z autoryzowanym doradcą, którego zadaniem jest merytoryczne wsparcie emitenta w procesie plasowania obligacji korporacyjnych.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się