Na początek warto zastanowić się jakiej wartości aktywa już posiadamy i jaką ich część chcemy przeznaczyć na inwestycje w obligacje; czy środki te nie będą nam potrzebne w niedalekiej przyszłości i jaką mamy tolerancję na ryzyko. Należy pamiętać, że przez dywersyfikację nie tylko zmniejsza się ryzyko straty, ale też ograniczamy sobie potencjalne zyski, a także, że dobrze zbudowany portfel najlepiej sprawdza się w długim horyzoncie czasowym.
Po nakreśleniu swoich celów inwestycyjnych możemy zadecydować czy szukać papierów na rynku pierwotnym czy bliżej przyjrzeć się ofercie z rynku wtórnego. Bez wątpienia to właśnie rynek wtórny daje nam dużo większe możliwości inwestycyjne. Wśród zalet należy tutaj wskazać stałą ofertę w przeciwieństwie do emisji pierwotnych, trwających około dwóch tygodni a w skrajnych przypadkach nawet jeden, dwa dni, gdy oferta zostaje skrócona z powodu zbyt dużego zainteresowania (np. Best, Alior). W związku z tym nie zawsze zdążymy zapisać się na pożądaną przez nas emisję.
Złożony poprawnie zapis też nie daje gwarancji pełnego przydziału. Nierzadko spotykamy redukcje przekraczające 50 proc. (np. AOW Faktoring), a w skrajnych przypadkach dochodzące do ponad 80 proc. (np. Kruk, PCC Rokita). Redukcje stają się tym bardziej problematyczne, jeżeli chcemy dobrać do portfela konkretną liczbę obligacji. Nigdy nie wiemy czy kupimy za dużo, kupując nieco więcej (przeczuwając duży popyt), czy też zostaniemy zredukowani o 95 proc. jak w ostatniej emisji Ghelamco Invest. Ciekawostką jest, że w tym samym czasie można było nabyć obligacje o zbliżonych parametrach z niższą ceną na rynku.
Inny problem stanowić może czas wprowadzenia obligacji do obrotu. Zwyczajowo w warunkach emisji dany podmiot deklaruje chęć wprowadzenia danej serii na rynek GPW lecz w praktyce, w szczególności jeżeli mamy do czynienia z obligacjami zabezpieczonymi, czas ten może się wydłużyć i zdani jesteśmy jedynie na obrót pozagiełdowy. Nie zawsze też uda nam się otrzymać daną ofertę, gdyż spora ich część kierowana jest do ograniczonego grona inwestorów (149 podmiotów) lub wyłącznie do profesjonalnych instytucji.
Obecnie na Catalyst – platformie do obrotu obligacjami GPW – dostępnych mamy 140 emitentów i 389 serii obligacji korporacyjnych o wartości ponad 63 mld złotych. Najlepiej reprezentowanymi pod względem outstandingu (wielkości notowanych emisji danego podmiotu) sektorami są banki, sektor energetyczny i deweloperski, ale znajdziemy też podmioty z branży medycznej, handlowej, usługowej, finansowej, IT czy też chemicznej lub przemysłowej, co daje inwestorom duże możliwości zróżnicowania portfela pod względem serii, podmiotów oraz poszczególnych branży.
Do każdej notowanej serii obligacji dostępny mamy dokument informacyjny opisujący parametry i warunki emisji. Szczególnie ważne są tutaj kowenanty, czyli warunki których spółka zobowiązuje się przestrzegać, gdyż złamane dają prawo żądania wcześniejszego wykupu lub wbudowane opcje. Najczęściej spotykane opcje dają prawo do przedwczesnego wykupu ze strony emitenta lub obligatariusza albo zamiany obligacji na akcje. W części emisji pojawia się także amortyzacja, czyli z góry założony wykup części emisji przed jej terminem wygaśnięcia, co ma znaczenie w przypadku zakupu powyżej nominału (spadek rentowności do wykupu).
Przy doborze spółek do portfela warto zwrócić uwagę na jej renomę, dotychczasową historię, kapitalizację i outstanding, perspektywy branży w której działa, poziom zadłużenia w stosunku do konkurencji, a także płynność oraz udział lub zainteresowanie profesjonalnych podmiotów. Ważne jest, aby do portfela dobrać odpowiednią liczbę spółek. Nie może ona być zbyt mała, aby w razie problemów ze spłatą nie pochłonęła dużej części naszego kapitału, ale nie powinna być też zbyt duża ze względu na bieżący monitoring i napływające informacje o wynikach poszczególnych podmiotów. Racjonalnym poziomem wydaje się 20-30 pozycji i minimalna kwota w okolicach 50-60 tys. zł, ale zależy to od indywidualnego podejścia do ryzyka, bowiem dla części inwestorów odpowiedni może okazać się poziom 5-10 podmiotów.
Konieczna jest stała kontrola rachunku maklerskiego ze względu na różne terminy wypłaty odsetek i zapadalności poszczególnych serii w celu reinwestowania środków i maksymalizacji stopy zwrotu.
Na rynku dostępnych jest kilka gotowych rozwiązań opartych na obligacjach, jednym z nich są fundusze inwestycyjne. Jednak średnia stopa zwrotu funduszy obligacji za 2015 rok wynosiła zaledwie nieco ponad 2 proc., a najlepsze z TFI wypracowało 3,6 proc. zysku. Na taki wynik wpływ mają wysokie koszty zarządzania wynoszące średnio około 1,5 proc. rocznie oraz polityka lokacyjna, zmuszająca do lokowania części środków w innych instrumentach.
Budując samodzielnie portfel obligacji zwykle mamy do czynienia z darmowym rachunkiem maklerskim i kosztem transakcyjnym na poziomie 0,2 proc. Przykładowo, konstruując portfel obligacji złożony wyłącznie z obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst przy założeniu nabycia każdej dostępnej serii po nominale, wykluczając najmniejsze (do 5 mln zł) i najwyżej oprocentowane (powyżej 8 proc.) emisje jako najbardziej ryzykowne, to mediana oprocentowania wyniesie 5,35 proc., a średnia 5,29 proc.
Podsumowując, budowanie portfela wymaga fachowej wiedzy i zajmuje sporo czasu, a cały proces jest dynamiczny i musi być na bieżąco kontrolowany. Z pewnością pomocne będą wszelkie dostępne analizy i rekomendacje, a także fachowa wiedza analityków specjalizujących się w tematyce długu korporacyjnego.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się