Progres oferuje więc kupon znacząco wyższy niż w przypadku innych ofert publicznych prowadzonych równolegle. Licząc według obecnej stawki WIBOR (3,84 proc.) inwestorzy mogą liczyć na 21,2 proc. netto w ciągu dwóch i pół roku (przy założeniu reinwestowania wypłacanych co kwartał odsetek). Obligacje M.W. Trade, których emisja trwa do 15 lutego dadzą podobny zysk (21,9 proc.), ale w ciągu trzech lat. Zaś obligacje Getin Noble Banku oferują 3,1 pkt proc. marży ponad WIBOR6M - blisko dwa razy mniej niż marża oferowana przez Progres.
Dodatkowo Progres Investment oferuje także zabezpieczenie hipoteczne na nieruchomościach posiadanych przez jego spółkę zależną. Wysokość zabezpieczenia stanowić będzie 150 proc. wartości emisji, zaś wartość hipotek została oszacowana na ponad 160 mln zł.
Progres zajmuje się udzielaniem wsparcia finansowego innym podmiotom gospodarczym, a środki na działalność to głównie zadłużenie zewnętrzne. W tej sytuacji finanse funduszu zależą głównie od trafnego szacowania zdolności finansowej przedsiębiostw, którym udziela wsparcia. Oczywiście uzyskane zwroty muszą przekraczać wysokość odsetek płaconych przez sam fundusz. Ponieważ nie należą one do niskich, łatwo można wnioskować, że portfel klientów Progresu stanowią firmy, które miałyby problemy z uzyskiwaniem finansowania bankowego.
Mimo to, w prognozie na 2012 r. założono, że szkodowość portfela nie przekroczy 2,5 proc. udzielonego finansowania (dla porównania - udział złych kredytów dla firm w bankach przekracza 10 proc.). Po publikacji wyników za III kwartał 2012 r. zarząd podtrzymał prognozy dla grupy na poziomie 36,4 mln zł przychodów i 20,6 mln zł zysku netto. Po trzech kwartałach było to 23,8 mln zł i 14,1 mln zł. Według informacji przekazanych przez oferującego, średnie oprocentowanie pożyczek udzielonych przez grupę Progres wyniosło efektywnie 16,5 proc. a średnie zwroty z umów inwestycyjnych sięgały 60 proc.
W samym III kwartale przychody wyniosły 8,5 mln zł, a zysk na sprzedaży aż 7,75 mln zł i niemal taki sam na działalności operacyjnej. Koszty finansowe, które są w działalności Progresu zasadniczym kosztem prowadzenia działalności ograniczyły zysk netto do 3,7 mln zł. Na poziomie jednostkowym zysk operacyjny sięgnął 4 mln zł, ale po odjęciu kosztów finansowych stopniał do 0,8 mln zł netto. Nie można odmówić Progresowi wyników zgodnych z nazwą spółki. W III kwartale przychody grupy wzrosły o 121 proc. (r/r), a zysk operacyjny trzykrotnie (netto o 118 proc.).
Choć szybko rosnące biznesy wykazują zwykle równie szybko rosnące zobowiązani, poziom zlewarowania grupy nie jest wydumany. Przy kapitale własnym sięgającym 28,4 mln zł, zobowiązania wynosiły 65,1 mln zł, przy czym ich struktura jest korzystna. Zobowiązania krótkoterminowe podliczono na 19,5 mln zł, a aktywa obrotowe na 91,5 mln zł. Problem w tym, że w tej kwocie blisko 70 mln zł to inwestycje krótkoterminowe o niewyszczególnionym charakterze (prawodpodobnie finansowanie udzielone klientom), których jakość trudno oszacować. Aktywa trwałe wyceniono na 2 mln zł.
Na poziomie jednostkowym Progres jest zlewarowany znacznie mocniej - przy kapitale własnym na poziomie 9,1 mln zł, zobowiązania przekraczają 60 mln zł. Aktywa obrotowe na poziomie 56 mln zł (w tym 18,5 mln zł w należnościach) przeważają zdecydowanie nad krótkoterminowymi zobowiązaniami (15 mln zł), więc zagrożeń płynnościowych nie ma. Przy tak silnym zlewarowaniu na poziomie jednostkowym, nic dziwnego, że w warunkach emisji obligacji wpisano zakaz wypłaty dywidendy z 2012 r. Zachowanie zysku w spółce pozwoli podnieść kapitał własny i ograniczyć lewar.
W warunkach emisji spółka zobowiązała się ponadto do utrzymania zadłużenia netto grupy poniżej sześciokrotności skonsolidowanego zysku EBTIDA (w tym przypadku niemal równego zyskowi operacyjnemu, bo przy skromnym majątku trwałym nie ma czego amortyzować). W świetle bilansu z 30 września nie wygląda to na przesadnie ambitne zadanie, a wręcz sugeruje dopuszczalne zwiększenie obecnej skali zobowiązań. Warto podkreślić, że w porównaniu do czerwca, na koniec września grupa skróciła krótkoterminowe zobowiązania o 21 mln zł i to nie przesuwając je do zobowiązań długoterminowych, lecz ograniczając inwestycje (i poziom gotówki oraz należności). Środki odzyskane z inwestycji posłużyły więc zmniejszeniu zobowiązań.
Akcje Progres Investment notowane są na New Connect (spółka myśli o przenosinach na GPW, ale wniosek do KNF złożyła jeszcze wiosną 2012 r.) ze zmiennym szczęściem. W maju 2012 r. kurs sięgał 30 złotych, obecnie jest do 13,5 zł po wzroście z 10 PLN notowanych na początku października.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się