Na popularność tej klasy aktywów wpływać będzie z pewnością luzowanie polityki monetarnej, co pociąga za sobą obniżenie najpopularniejszych stawek referencyjnych (z kontraktów FRA wynika, że na koniec obecnego roku WIBOR 3M wyniesie 3,15 proc. a WIBOR 6M symbolicznie więcej, bo 3,18 proc.). W tych okolicznościach pozyskanie finansowania dłużnego będzie dla emitentów relatywnie tańsze niż w 2012 r. Na dodatek sektor bankowy, który dla wielu przedsiębiorstw jest pierwszym źródłem długu, z większą ostrożnością podchodzi do produkcji kredytów. Wynika to z obaw o możliwość obsługi zadłużenia w kolejnych kwartałach, kiedy to spowolnienie gospodarcze będzie istotne. Według konsensusu PKB na 2013 r. ma wynieść 1,7 proc., a trend spadkowy zostanie wyhamowany w drugim kwartale. Na 2014 r. przewidywania wskazują dynamikę PKB na poziomie 3 proc. Obecnie wyniki banków już istotnie obciążają odpisy na ryzyko kredytowe korporacji, a wskaźniki kredytów z utratą wartości, które dotyczą w głównej mierze dużych przedsiębiorstw (a wśród nich głównie kwalifikowanych do branży budownictwa), wciąż rosną. Na dodatek spadające stopy procentowe zmuszają banki do poszukiwania innych źródeł dochodu niż wynik odsetkowy. W efekcie banki mogą kłaść nacisk na sprzedaż innych produktów niż prosty kredyt. Pozostawia to znaczące pole dla zadłużania się w formie obligacji.
Ponadto, te same obniżki stóp spowodują spadek oprocentowania depozytów, co zmniejszy ich atrakcyjność i skłoni do poszukiwania bardziej rentownych lokat kapitału. Na dodatek rekordowo niskie rentowności obligacji skarbowych dają nikłe nadzieje na powtórkę stóp zwrotu z ostatnich dwunastu miesięcy, inwestorzy poszukiwać zatem będą zatem lepiej rokujących inwestycji. Te wszystkie argumenty przemawiają za tym, że nowych emisji w rozpoczętym roku powinno być kolejny raz więcej.
Z drugiej jednak strony, zapowiadane wzrosty na krajowym rynku akcji, które miałyby antycypować poprawę w gospodarce w końcu 2013 i 2014 r., mogą jednocześnie spowodować odpływ kapitału do tej klasy aktywów. Ponadto inwestorzy mogą obawiać się sytuacji płynnościowej i zdolności do regulowania zobowiązań z obligacji w obliczu słabszej koniunktury w gospodarce oraz zatorów płatniczych. Na uwagę zasługuje tu fakt, że o ile w 2012 zapadało (wg Bloomberga) 5,5 mld zł obligacji, to w rozpoczynającym się roku będzie to ponad 6,5 mld zł. Część wykupów będzie prawdopodobnie refinansowana kolejnymi emisjami, co może nieco ograniczać popyt na obligacje nowych emitentów. Istnieje też pewne ryzyko, że w środowisku niskich stóp procentowych emitenci o słabej kondycji finansowej będą mieli pokusę emitowania obligacji z wysokim kuponem, który przy niskich stopach może dawać „racjonalnie” wyglądający na pierwszy rzut oka koszt finansowania, ale każdy wzrost stóp procentowych będzie dla takiego emitenta gwałtownie zwiększał ryzyko problemów z obsługą długu. Gołębia polityka pieniężna może spowodować również większy popyt ze strony inwestorów na obligacje o stałym kuponie, których udział na polskim rynku, w porównaniu z rynkami rozwiniętymi, jest nadal bardzo niski.
Osobnej i specyficznej podaży papierów dłużnych można spodziewać się ze strony Banku Gospodarstwa Krajowego. Z zapowiedzi premiera i ministra transportu wynika bowiem, że w latach 2012 – 2015 na budowę autostrad i dróg krajowych wydane będzie 43 mld zł, za co do końca 2015 r. ma przybyć 474 km autostrad i 335 km dróg ekspresowych. Na 2013 r. zapowiedziano cztery przetargi, w tym na budowę autostrady A1 z Tuszyna do Katowic z szacowanym kosztem 7,5 mld zł. Za budowę będzie odpowiadała zasilana przez BGK spółka Inwestycje Polskie, która umożliwi kredytowanie budowy bez obciążania długu publicznego. Prawdopodobnie obligacje będą istotna częścią tego finansowania. Inwestycje Polskie jako wehikuł finansowania inwestycji infrastrukturalnych ma być m.in. zasilony przez BGK, który przeprowadzi (według wstępnych zapowiedzi w drugiej połowie 2013 r.) zagraniczną emisję obligacji, które inaczej niż ostatnie emisje na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego, nie będą posiadały gwarancji Skarbu Państwa. Staną się więc alternatywą dla innych obligacji korporacyjnych, postrzeganą ze względu na zaangażowanie państwa jako relatywnie bezpieczna.
W 2013 roku rynek obligacji korporacyjnych czeka więc jak widać wiele wydarzeń, które będą miały wpływ na ostateczną podaż, popyt i ceny obligacji. Z pewnością będzie to wciąż bardzo popularna klasa aktywów, jednak inwestorzy nauczeni doświadczeniami z 2012 r. będą bardziej wnikliwie analizować poszczególne emisje i kondycję emitentów, kłaść nacisk na zabezpieczenia i precyzję zapisów w warunkach emisji obligacji.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się