Średnia roczna stopa zwrotu funduszy obligacji korporacyjnych spadła na tyle mocno, że przyjęła wartość ujemną – minus 0,28 proc. Średnia jest jednak potężnie zaniżana przez dwa fundusze Novo, których straty przekraczają 6 proc. W rzeczywistości trzynaście z dwudziestu czterech funduszy w tej kategorii w skali roku wypracowała dodatnie stopy zwrotu, choć w trzech przypadkach plus wisi na włosku.
Co do zasady, wynikom funduszy szkodzi przede wszystkim obecność obligacji skarbowych i gwarantowanych przez skarb państwa w portfelach. Większość funduszy utrzymuje w nich poduszkę płynnościową, ale niektóre skusiła wyższa rentowność papierów BGK i PFR o dłuższych terminach wykupu. A właśnie obligacje o długim terminie do wykupu i stałym oprocentowaniu najmocniej ucierpiały w ostatnich miesiącach. I niestety, poza faktem, że rentowności szybko wzrosły (ceny szybko spadły), brak jest powodów, dla których ten stan miałby ulec zmianie.
Tracą również wyceny obligacji o stałym oprocentowaniu, stąd drugi z kolei słaby wynik Rentiera, który w obligacje skarbowe nie inwestuje, ale w korporacyjne o stałym kuponie owszem. Jednak jest to efekt konserwatywnej wyceny tych pozycji, a nie strat na rynkowej wycenie. To spora różnica, bo Rentier nie będzie sprzedawał przecenionych obligacji, ale doczeka do ich zapadalności. To oznacza, że podwyższona rentowność obligacji na korzyść nowych inwestorów i neutralnie dla obecnych inwestorów (stopy zwrotu wzrosną po wykupie obligacji).
Najlepiej radzą sobie fundusze, które omijają papiery skarbowe, co dla czytelników naszego cyklu „Piątek z funduszem” nie powinno być niespodzianką. Kilkukrotnie pisaliśmy w nim, że AGIO Kapitał ma szansę stanąć na czele rankingu stóp zwrotu w kategorii funduszy otwartych. W listopadzie zarobił 0,9 proc., a w ciągu 12 miesięcy 4 proc. Taki wynik deklasuje rywali, ale – o czym także trzeba pamiętać – w portfelu AGIO znalazły się także obligacje firm niepublicznych, o których ryzyku kredytowym nie jesteśmy w stanie niczego powiedzieć.
Drugi z funduszy, który wypracował dodatnią stopę zwrotu to Michael/Ström Obligacji Korporacyjnych. Fundusz działa w formule FIZ i zdecydowanie stawia na obligacje korporacyjne, z tym, że celuje w spółki publiczne. Każdy może więc łatwo ocenić ryzyko kredytowe, przynajmniej zgrubnie. W listopadzie fundusz wypracował 0,2 proc. zysku, w skali roku jest to 2,7 proc. Mniej niż AGIO Kapitał, ale przy łatwiejszym do zidentyfikowania ryzyku kredytowym.
Zgodnie z oczekiwaniami, w skali roku na plus wybijają się wyniki innych funduszy zamkniętych – Benefitu i Rentiera. Cała czwórka błyszczy na tle konkurencji i obecne warunki najlepiej podkreślają ich przewagę w podejściu do inwestycji, choć trzeba pamiętać, że wynika ona także z większego ryzyka kredytowego, którego materializacja uzależniona jest także od ogólnej koniunktury gospodarczej (w okresie recesji i problemów z płynnością lepiej spiszą się papiery skarbowe, ale to nie jest scenariusz, który teraz należałoby brać jako główny).
W kolejnych miesiącach, w szczególności w przyszłym roku, spodziewamy się zdecydowanej poprawy wyników większości funduszy. Przecena papierów skarbowych wcześniej czy później zatrzyma się (oby!) lub przynajmniej spowolni, natomiast na korzyść funduszy z tej grupy zadziała wzrost stawek WIBOR. Ostatnie podwyżki stóp (i wynikający z nich wzrost WIBOR) dopiero zaczynają wpływać na wyższe oprocentowanie obligacji, które wchodzą w nowe okresy odsetkowe. Przełom roku zaktualizuje kupony większości notowanych obligacji, co będzie miało zasadniczy wpływ na wyniki tej grupy funduszy (średnio połowę portfeli tworzą obligacje oparte o WIBOR, ale w niektórych przypadkach jest to nawet 80 proc. – po szczegóły odsyłam do naszego cyklu).
O ile nie nastąpi zdecydowane i trwałe odbicie w notowaniach papierów skarbowych (brak przesłanek za takim scenariuszem) lub pogorszenie koniunktury, które zagroziłoby emitentom obligacji, wyniki funduszy obligacji korporacyjnych powinny być lepsze niż wyniki funduszy uniwersalnych i skarbowych jeszcze przez długi czas.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się