piątek, 6 grudnia 2024

Newsroom

Kłopotliwa zmiana warunków emisji obligacji R.Power

msd | 7 lutego 2024
Z pozoru niewielka zmiana warunków emisji wartych 305 mln zł obligacji RPO0626 przerodziła się w dyskusję nad możliwością i celem jej wprowadzenia.

W miniony wtorek zgromadzenie obligatariuszy dla papierów RPO0626 wyraziło zgodę na zmianę zasad funkcjonowania rachunku obsługi zadłużenia. Zgodnie z nowymi ustaleniami, nadal znajdować się musi na nim depozyt pokrywający co najmniej kwotę odsetek dla dwóch najbliższych okresów, ale – to nowość – pojawiła się możliwość wycofania ewentualnych nadwyżkowych środków. 

Za przyjęciem uchwały głosowali obligatariusze dysponujący 80,9 proc. głosów na zgromadzeniu, co w tym przypadku oznacza dwóch inwestorów – Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju oraz mBank, które posiadają odpowiednio 80 mln zł oraz 46,8 mln zł obligacji RPO0626. Przeciwko przyjęciu zmian w WEO było natomiast siedem funduszy zarządzanych przez Pekao TFI (łącznie 30 mln zł), których przedstawiciela wniosła także o zaprotokołowanie sprzeciwu. 

„Uzasadniając pragnę podkreślić, iż w ocenie obligatariuszy przedmiotową uchwałą emitent usiłuje dokonać zmiany postanowień kwalifikowanych warunków emisji, co oznacza, że uchwała może zostać podjęta wyłącznie za zgodą wszystkich obligatariuszy, a ponadto rażąco narusza ona interes obligatariuszy i jest sprzeczna z dobrymi obyczajami” – wskazała przedstawicielka siedmiu funduszy zarządzanych przez Pekao TFI.

Innymi słowy, według funduszy Pekao TFI, wprowadzane zmiany są na tyle istotne, że konieczna jest jednomyślność głosujących obligatariuszy, by mogły wejść one w życie.

W odpowiedzi – także niewymieniona z nazwiska – przedstawicielka R.Power argumentowała, że zmiana dotycząca rachunku obsługi zadłużenia nie stanowi postanowień kwalifikowanych w myśl ustawy o obligacjach, ponieważ nie dotyczy ona zabezpieczenia obligacji. 

„Możliwość wypłaty nadwyżki ponad zadeklarowaną kwotę na rachunku stanowiącą dwukrotność kwoty odsetek do wypłaty ma na celu zapewnienie poprawy płynności emitenta, co w dłuższej perspektywie jest również z korzyścią dla obligatariuszy, bo umożliwia emitentowi realizację inwestycji, a tym samym poprawę strony przychodowej” – wyjaśniła przedstawicielka R.Power.

Jak jednak wskazano w protokole, nie można wykluczyć, że pojawią się odmienne interpretacje, kwestionujące stanowisko R.Power z powodu braku ugruntowanej praktyki rynkowej i braku doświadczenia sądów gospodarczych w tej kwestii.

Jak wynika z protokołu, stronę R.Power wziął także mBank, którego wewnętrze interpretacje prawne mają wskazywać, że wprowadzana uchwała nie jest postanowieniem kwalifikowanym i do jej podjęcia wystarczy bezwzględna większość głosów.

Wszyscy trzej obecni na zgromadzeniu obligatariusze (EBRD, mBank i fundusze Pekao) dysponują obligacjami za 156,82 mln zł, co stanowi 51,42 proc. całej serii RPO0626 wobec 50-proc. do uzyskania kworum.

Za wygasające w czerwcu 2026 r. zielone papiery R.Power zobowiązane jest płacić 4,95 pkt proc. ponad WIBOR 6M. W środę rano kwotowane są one na 100,1/101,9 proc. nominału (bid/ask).

Więcej wiadomości o R.Power S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst