czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

PCC Exol powrócił do wyższego zadłużenia

msd | 21 maja 2018
W I kwartale chemiczna grupa wydała dwie trzecie posiadanej gotówki przy jednoczesnym wzroście wykorzystania kredytów. Tymczasem w maju PCC Exol wypłacił 15,5 mln zł dywidendy.

Przychody grupy PCC Exol spadły w I kwartale o 7,1 proc. r/r do 160,7 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży spadł o 9,3 proc. do 20,8 mln zł. I gdyby nie poprawa wyniku z pozostałej działalności operacyjnej, głównie w obszarze różnic kursowych, chemiczna grupa nie obroniłaby wyniku sprzed roku. Tymczasem skonsolidowany EBIT i zysk netto wzrosły odpowiednio o 4,7 proc. oraz 4,1 proc., kolejno do 7,3 mln zł i 3,5 mln zł. Jeśli więc skupić się wyłącznie na podstawowej działalności PCC Exol można mówić o pewnym pogorszeniu wyników, co związane miało być między innymi z niższymi cenami sprzedaży, bo to one były główną przyczyną spadku przychodów.

Wyniki to tylko jeden z obszarów, w którym PCC Exol, wykazał pogorszenie. Inne to przepływy operacyjne i ich wpływ na poziome zadłużenia grupy. Na skutek zmian w kapitale obrotowym (wzrostu należności i spadku zobowiązań handlowych) wykazano bowiem 25,2 mln zł ujemnych przepływów operacyjnych. Do tego doszło także 10,7 mln zł wydatków inwestycyjnych, z czego 7 mln zł to pożyczka dla innej spółki z grupy PCC. Z wysokiego na koniec 2017 r. salda gotówki (39 mln zł) pozostała więc tylko jedna trzecia tej kwoty. Jednocześnie nieco wzrosło także zadłużenie.

Na koniec marca grupa PCC Exol miała 198,9 mln zł zobowiązań finansowych i 12,9 mln zł gotówki, co przekłada się na 186 mln zł długu netto. Na przestrzeni trzech miesięcy jego saldo wzrosło zatem o 37,9 mln zł. Wskaźnik długu netto do 12-miesięcznego wyniku EBITDA wzrósł w tym czasie z 3,62x do 4,55x. Był on natomiast niemal identyczny jak rok wcześniej (4,58x).

Całkowite zobowiązania grupy PCC Exol wzrosły w I kwartale tylko nieznacznie, z 304,3 mln zł do 307,2 mln zł, stąd wskaźnik ogólnego zadłużenia pozostał na poziomie 0,56x. Rok wcześniej wynosił on 0,53x. Ponownie jednak należy w tym miejscu przypomnieć, że ponad jedną trzecią majątku Exolu stanowią wartości niematerialne i prawne.

Wspomniane wcześniej zmiany w kapitale obrotowym w zakresie wzrostu należności oraz spadku zobowiązań handlowych prowadziły natomiast do poprawy wskaźników płynności bieżącej i szybkiej. Ze 173,5 mln zł aktywów obrotowych PCC Exol wykazał 1,68x płynności bieżącej oraz 1,21x płynności szybkiej, co było najwyższymi poziomami od co najmniej trzech lat. Relatywnie wysokie należności (96,6 mln zł) dawały natomiast podstawę do oczekiwania pozytywnych przepływów gotówkowych w kolejnych miesiącach. Tak potrzebnych zresztą, bo w maju spółka wypłaciła 15,5 mln zł dywidendy. 

Na koniec marca oczywiście niższa niż w grudniu była natomiast płynność natychmiastowa. Gotówka w kwocie 12,9 mln zł pokrywała wówczas 0,12x krótkoterminowych zobowiązań wobec 0,35x kwartał wcześniej. Jednak to właśnie poziom z końca marca jest dla Exolu typowy (średnia z lat 2014-2017 to 0,12x).

Na Catalyst notowane są trzy serie obligacji PCC Exol, wszystkie oprocentowane na stałe 5,5 proc. Serie wygasające w czerwcu i wrześniu 2020 r. wyceniane są z 5,07 proc. rentowności brutto, natomiast emisja zapadająca w maju 2022 r. wyceniana jest z 5,29 proc. rentowności brutto.

Więcej wiadomości o PCC Exol S.A.

  • PCC Exol mocniej zlewarowany

    21 marca 2024
    Wobec słabszych wyników, dług netto młodszego brata Rokity na nowo stanowił ponad dwukrotność rocznego zysku EBITDA. Mimo tego, PCC Exol w najbliższym czasie może być zainteresowany przeprowadzeniem emisji obligacji.
    czytaj więcej
  • Pierwsze jaskółki poprawy w PCC Exol

    15 listopada 2023
    W III kwartale wynik EBITDA chemicznej grupy spadł o 45 proc. r/r do 23,7 mln zł, który okazał się jednak być zauważalnie wyższy niż w poprzednim kwartale. To na razie za mało, by zamortyzować ponowny wzrost zadłużenia.
    czytaj więcej
  • PCC Exol i PCC Rokita zmuszone mocno zwiększyć budżet kluczowej inwestycji

    20 września 2023
    Chemiczne spółki szacują, że wartość nakładów na ich wspólną inwestycję w Brzegu Dolnym sięgnie około 551 mln zł wobec pierwotnie zakładanych 351 mln zł.
    czytaj więcej
  • EBITDA grupy PCC Exol spadła o 69 proc. r/r

    23 sierpnia 2023
    Kilkudziesięcioprocentowe spadki wyników młodszej z giełdowych spółek grupy PCC naturalnie osłabiły jej sytuację bilansową. Mimo wszystko, wskaźniki płynności i zadłużenia utrzymały się na poziomach, które obligatariusze Exolu jeszcze niedawno uznaliby za atrakcyjne.
    czytaj więcej

Więcej wiadomości kategorii Catalyst