- Kolejna emisja umożliwi nam dalszą optymalizację zadłużenia. Pozyskane środki wykorzystamy do spłaty droższego i najszybciej zapadanego długu, co powinno pozytywnie wpłynąć na wyniki i stabilność naszego biznesu - powiedział Jacek Obrocki, wiceprezes spółki cytowany w komunikacie prasowym.
Zapisy rozpoczynają się 16 lipca (wtorek) i potrwają do 29 lipca (poniedziałek), a więc przez pełne dwa tygodnie. Ofertę przeprowadzi DM BDM. Na razie dokument emisyjny nie został opublikowany, ale można przypuszczać, że w dystrybucję włączy się Michael/Ström DM oraz DM Noble Securities, tak jak stało się to przy ostatniej, czerwcowej emisji. Kiedy dokument emisyjny zostanie opublikowany treść tego akapitu zostanie zaktualizowana.
W porównaniu do czerwcowej emisji, o 5 mln zł - do 35 mln zł - wzrosła wartość oferty. Będzie to więc kolejna rekordowo duża w historii spółki emisja. W czerwcu wartość zapisów sięgnęła około 92,5 mln zł, co przełożyło się na redukcję zapisów o 68 proc., stąd zwiększenie wartość emisji wydaje się bezpiecznym posunięciem. Zmianie uległa także wysokość oferowanej marży, która tym razem wyniesie 4,5 pkt proc. ponad WIBOR 3M wobec 4,8 pkt proc. oferowanych w czerwcu.
Czerwcowa seria zadebiutowała na Catalyst w środę, 10 lipca i obecnie wyceniana jest na 100,59 proc., co daje nabywcom 4,54 pkt proc. realnej marży.
W sumie na Catalyst notowanych jest czternaście serii obligacji PragmaGO.
Naszym zdaniem
Warunki oferuje się takie, na jakie pozwala rynek. Półtora roku temu rynek wybitnie nie sprzyjał nowym emisjom i PragmaGO podjęła brawurową decyzję o emisji dwuletnich, niezabezpieczonych obligacji oprocentowanych na 6,0 pkt proc. ponad WIBOR, ponieważ trzy miesiące wcześniej (tj. w październiku 2022 r.) oferta na 4,0 pkt proc. zabezpieczonych obligacji czteroletnich nie spotkała się z dobrym przyjęciem. Przez ostatnie półtora roku PragmaGO regularnie dostarczała inwestorom kolejnych okazji do zakupów jej obligacji i systematycznie obniżała oferowane marże. Z 6,0 pkt proc. w półtora roku zeszła do 4,5 pkt proc., a w każdej kolejnej emisji zapisy trzeba było redukować, przy stale rosnącej frekwencji (w ostatniej emisji udział wzięło prawie 1,3 tys. inwestorów). Jest zupełnie logiczne, że PragmaGO będzie i nawet powinna obniżać marżę tak głęboko, jak to tylko możliwe by nadal zamykać kolejne emisje bez ich „dopychania kolanem”. A jednocześnie będzie nadal wykupywać przedterminowo obligacje, które kosztują ją więcej, niż musi za nie płacić obecnie. Ta pierwsza, brawurowa emisja, zostanie w całości wykupiona już za kilka dni. I raczej nie ma w tym terminie przypadku - środki wrócą do inwestorów w czasie, w którym oferowane są im nowe obligacje firmy, która przecież nie zawiodła ich oczekiwań. Nominalne oferowane oprocentowanie nadal przekraczać będzie 10 proc. przynajmniej jeszcze przez jakiś czas, co w dzisiejszych warunkach jest ofertą wcale nie ta częstą.
Inna sprawa, że systematycznym obniżkom marży towarzyszy równie systematyczny wzrost wskaźników zadłużenia. Dług netto wzrósł z 1,09x kapitału własnego we wrześniu 2022 r. (z taką wiedzą inwestorzy kupowali obligacje oprocentowane na 6,0 pkt proc. ponad WIBOR) do 2,49x na koniec marca br. Nie jest to jakimś wielkim problemem (przekroczenie 3,75x oznaczałoby podniesienie marży, a progu 4,0x możliwość przedterminowego wykupu), bo PragmaGO jest na etapie silnego wzrostu, a wtedy kapitał obrotowy, również ten pozyskiwany z emisji obligacji, bardzo się przydaje. Rzecz w tym, żeby w ślad za rosnącym zadłużeniem równie szybko rosły zyski operacyjne i cashflow, bo to one decydują o zdolności do obsługi rosnącego zadłużenia. Dług netto w relacji do EBITDA wzrósł w tym samym czasie z 5,7x do 7,2x, czyli nie tak szybko jak dług wobec kapitału własnego, ale jednak. W tym kontekście istotne jest właśnie działanie Pragmy w kierunku wykupu starszych serii. Po pierwsze, oznacza to, że samo zadłużenie nie wzrośnie o wartość nowych emisji, ale zostanie też pomniejszone o przedterminowe wykupy, a po drugie takie działanie wpłynie na obniżenie średniego kosztu odsetkowego, co z kolei pomoże zatrzymać grupie większą część zysków, co z kolei wesprze kapitał własny i w efekcie pomoże ograniczyć rosnące wskaźniki zadłużenia.
W pewnym momencie PragmaGO osiągnie taki poziom organizacji, że nie będzie w stanie rosnąć w dotychczasowym tempie. Inwestorzy obecni na Catalyst od lat, obserwowali podobne obrazki niejednokrotnie - Kruk, Best, Kredyt Inkaso również znajdowały się na podobnej drodze. Wówczas wskaźniki zadłużenia powinny zacząć naturalnie się obniżać.
Inwestorzy, którzy posiadali serię PRF0125 zapewne przeznaczą środki lub przynajmniej ich część na zakup nowej serii, bo jest to po prostu wygodne. Pieniądze zanotują tylko pomijalną przerwę w pracy u tego samego, sprawdzonego „pracodawcy”. Dla pozostałych udział w zapisach jest kwestią wyboru. Trwają zapisy w konkurencyjnej emisji i sądząc po zatwierdzonych niedawno prospektach dwóch innych emitentów, nie będą to jedyne emisje tego lata. Ale przy tegorocznym zainteresowaniu obligacjami korporacyjnymi (suma zapisów przekroczyła już 2,15 mld zł przy 0,93 mld zł wartości ofert) nie ma powodów by sądzić, że popyt nagle się urwie.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się