Różnica między nimi to 5,69 punktu procentowego lub licząc inaczej 215 proc. Ktoś, kto zainwestowałby w obligacje firm zarobiłby średnio ponad dwa razy więcej niż zakładając lokatę bankową.
Co ciekawe, przed rokiem różnica wynosiła 118 proc., choć w ujęciu bezwzględnym była podobna (5,38 pkt proc.). Wzrost atrakcyjności oprocentowania obligacji firm wobec lokat wynika z różnego tempa spadku odsetek. O ile w przypadku lokat skurczyły się one niemal o połowę w porównaniu do stycznia sprzed roku, to w przypadku obligacji średnie oprocentowanie zmalało o ok.16 proc.
Obligacje firm wygrywają także konkurencję z obligacjami skarbowymi. W tym przypadku ich oprocentowanie jest wyższe o średnio 4,88 pkt proc. (141 proc.) wobec 5,64 pkt proc. (131 proc.) przed rokiem.
Tab1. Porównanie średniego oprocentowania lokat, obligacji skarbowych i korporacyjnych.
| Lokaty | |||
| średnie oprocentowanie | |||
| 2013 I | 2014 I | zmiana | |
| 3M | 4,41 | 2,45 | -44,4 proc. |
| 6M | 4,67 | 2,53 | -45,8 proc. |
| 12M | 4,67 | 2,62 | -43,9 proc. |
| 24M | 4,47 | 2,97 | -33,5 proc. |
| obligacje skarbowe | |||
| Oprocentowanie W I okresie odsetkowym | |||
| 2013 I | 2014 I | ||
| 2-letnie | 3,5 | 3 | -14,3 proc. |
| 3-letnie | 4,15 | 3,3 | -20,5 proc. |
| 4-letnie | 4,5 | 3,5 | -22,2 proc. |
| 10-letnie | 5 | 4 | -20 proc. |
| obligacje korporacyjne | |||
| średnie oprocentowanie | |||
| Banki | 7,06 | 5,89 | -16,5 proc. |
| komercyjne stałe | 10,88 | 10,69 | -1,7 proc. |
| komercyjne zmienne | 8,49 | 7,79 | -8,2 proc. |
| komercyjne średnia | 9,93 | 8,33 | -16,1 proc. |
Źródło: Open.pl; obligacjeskarbowe.pl; obligacje.pl, obliczenia własne.
Wyższy zysk oferowany przez obligacje korporacyjne związany jest oczywiście z większym ryzykiem, a także z niższą płynnością inwestycji. Należy pamiętać, że przedstawione średnie są zawyżane przez papiery o wyższym oprocentowaniu, ale także o wyższym ryzyku inwestycyjnym. Dość powiedzieć, że w 2013 sąd ogłosił upadłość trzech emitentów obligacji notowanych na Catalyst, a kolejni nie wykupili obligacji w terminie, a wizja ich bankructwa jest realna.
Relatywnie najmniej ryzykowną kategorią inwestycji na Catalyst są obligacje banków, gdzie średnie oprocentowanie spadło do 5,89 proc. Większość obligacji banków notowanych na Catalyst to bowiem papiery o zmiennym oprocentowaniu opartym o stawkę WIBOR – spadek stóp WIBOR w połączeniu z wejściem na rynek nowych serii o niższych marżach, zaowocował spadkiem średniego oprocentowania.
Niewiele zmieniło się natomiast w przypadku emitentów obligacji o stałym oprocentowaniu. Tego rodzaju papiery są w mniejszości na Catalyst, a nowi emitenci oferujący stałe kupony pojawiają się rzadko. Być może w nadchodzących miesiącach oferta będzie bardziej bogata, ponieważ warunki rynkowe (niskie stopy procentowe i wyższe prawdopodobieństwo ich wzrostu w przyszłości niż dalszego spadku) sprzyjają takim emisjom.
Natomiast na spadek średniego oprocentowania obligacji o zmiennym kuponie dominujący wpływ miał spadek stóp WIBOR, o które opiera się oprocentowanie tego rodzaju papierów. Pewien wpływ wywarła także widoczna tendencja do obniżania oferowanej marży ponad WIBOR przez emitentów, którzy cieszą się nieposzlakowaną opinią wśród inwestorów (Orlen, Kruk, Best, P.R.E.S.C.O., Kredyt Inkaso) - by wymienić emisje, które plasowano w ostatnich tygodniach.
Prognozy
Cykl naszych porównań oprocentowania lokat, obligacji skarbowych i korporacyjnych ma blisko dwa lata, co pozwala na dokonanie pewnych obserwacji i wysuwania ostrożnych wniosków. Choć stopy WIBOR są stabilne od ośmiu miesięcy, przewaga oprocentowania obligacji nad lokatami skurczyła się nieznacznie w ostatnim kwartale (w październiku 2013 r. wynosiła 230 proc., obecnie 215 proc.). Ta tendencja powinna się utrzymać w najbliższych miesiącach, bowiem rynek obligacji korporacyjnych musi coraz mocniej konkurować z rynkiem bankowym. W bankach natomiast widać wyraźne sygnały otwarcia na kredyty dla firm, zaś koszty kredytów są obecnie znacznie niższe niż koszty związane z emisją i obsługą obligacji. Zatem konkurencja z kredytami bankowymi może wymusić dalszy spadek marż na rynku obligacji, zaś wprowadzanie niżej oprocentowanych papierów na Catalyst i jednoczesne wycofywanie starszych serii, które bądź zapadają, bądź są wykupywane przed terminem przez samych emitentów, zaowocować może dalszym spadkiem średniego oprocentowania.
Przy stabilnych stopach WIBOR i braku sygnałów co do ich wzrostu w przyszłości, nie należy natomiast zakładać znaczących zmian w nominalnym oprocentowaniu lokat.
Stąd można zakładać, że choć obligacje korporacyjne utrzymają przewagę nad lokatami i obligacjami skarbowymi, to w perspektywie najbliższych kwartałów powinna się ona skurczyć i obniżyć się poniżej poziomu 200 proc.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się