Wielu inwestorów potencjalnie zainteresowanych obligacjami korporacyjnymi kręci nosem na odsetki rzędu 8,7 proc. brutto w skali roku (obligacje GNB mają zmienny kupon oparty o WIBOR6M powiększony o 3,55 proc. marży, co w obecnych warunkach daje ok. 8,7 proc. brutto), sądząc, że inwestycja nie jest warta wysiłku, skoro mogą trzymać środki na niewiele niżej oprocentowanej lokacie. Okazuje się jednak, że niewielkie pozornie różnice zamieniają się w całkiem spore kwoty, jeśli zabrać się do rzeczy z otwartym arkuszem excela.
Okaże się wówczas, że po odliczeniu podatku po każdej wypłacie odsetek i reinwestując uzyskaną kwotę w kolejne obligacje GNB, w ciągu siedmiu lat do dnia wykupu obligacji, inwestor zarobi 62,48 proc. netto. W tym samym czasie na przeciętnej sześciomiesięcznej lokacie bankowej inwestor zarobi 39,06 proc., a jeśli wybierze najlepszą z nich 43,08 proc. Przeliczając rzecz na złotówki i zakładając najmniejszą wymaganą kwotę inwestycji – 25 tys. zł – inwestor posiadający obligacje GNB powiększy wartość swojej inwestycji do 40,6 tys. zł, posiadacz przeciętnej lokaty do 34,8 tys. zł, zaś najlepiej oprocentowanego depozytu do 35,8 tys. zł.
Tab1. Zwrot z inwestycji z reinwestowaniem odsetek
| początkowa kwota inwestycji | Kwota inwestycji po siedmiu latach z reinwestowaniem odsetek | ||
| Obligacje GNB | Przeciętna lokata 6M | Najlepsza lokata 6M | |
| 25000 | 40596,19 | 34765,09 | 35770,82 |
| różnica wobec obligacji GNB | -37,4 proc. | -30,9 proc. | |
źródło: Obliczenia własne. Dane dla oprocentowania lokat za Open Finance z raportu z 5 lipca. Przeciętna lokata sześciomiesięczna - 5,26 proc. brutto. Najlepsza lokata sześciomiesięczna - 6,4 proc. brutto.
Natomiast zakładając, że inwestor nie będzie reinwestował odsetek, lecz przeznaczy je na inne cele, otrzyma od GNB 12,3 tys. zł odsetek, podczas gdy z przeciętnej lokaty wycofałby 7,5 tys. zł, a z najlepiej oprocentowanej 9,1 tys zł. Posiadacz obligacji GNB zarobi więc o 37,7 proc. więcej niż na przeciętnej lokacie i o 31 proc. niż na lokacie najwyżej oprocentowanej, jeśli będzie reinwestował swoje odsetki. Jeśli odsetki wycofa nie inwestując ich, różnice zwiększą się odpowiednio do 65,4 proc. i 35,9 proc.
tab2. Zwrot z inwestycji bez reinwestowania odsetek
| początkowa kwota inwestycji | Suma wypłaconych odsetek bez reinwestowania | ||
| Obligacje GNB | Przeciętna lokata 6M | Najlepsza lokata 6M | |
| 25000 | 12332,25 | 7456,05 | 9072 |
| różnica wobec obligacji GNB | -65,39 proc. | -35,94 proc. | |
źródło: Obliczenia własne. Dane dla oprocentowania lokat za Open Finance z raportu z 5 lipca. Przeciętna lokata sześciomiesięczna - 5,26 proc. brutto. Najlepsza lokata sześciomiesięczna - 6,4 proc. brutto.
Do porównania wybrałem sześciomiesięczne depozyty bankowe sądząc, że takie porównanie będzie najbardziej właściwe, ponieważ odsetki od obligacji GNB płatne są w półrocznych okresach. Fakt, że obligacje GNB mają siedmioletni termin wykupu nie zmienia – w mojej ocenie - wartości porównania. Po pierwsze na rynku nie ma siedmioletnich lokat bankowych, a po drugie lokaty o najdłuższym terminie zapadalności (dwa lata) są oprocentowane niżej niż sześciomiesięczne. Natomiast obligacje GNB będą notowane na rynku Catalyst, co oznacza, że będzie je można sprzedać w dowolnym momencie, choć bez gwarancji uzyskania tej samej ceny, co cena zakupu. Dotychczasowa praktyka wskazuje, że ceny obligacji GNB oscylują na poziomie zbliżonym do nominału, czasem poniżej niego, a czasem powyżej. Widełki wahań cen umownie można wyznaczyć na plus minus 1 proc. nominału. Nawet przyjmując, że obligacje zostaną sprzedane poniżej wartości nominalnej, mają one tę zasadniczą przewagę w porównaniu do lokaty bankowej, że przy sprzedaży inwestor zatrzymuje naliczone do dnia sprzedaży odsetki, natomiast przedterminowe zerwanie lokaty oznacza najczęściej ich całkowitą lub częściową utratę. Zatem w rezultacie korzystniej jest kupić obligacje oprocentowane na 8,7 proc. licząc się ze sprzedażą o 1 pkt proc. poniżej nominału – zysk brutto wyniesie wówczas 7,7 proc. - niż założyć najwyżej nawet oprocentowaną lokatę sześciomiesięczną (obecnie 6,4 proc. brutto).
Na koniec zasadnicza uwaga – powyższe porównanie i wyliczenia opierają się na założeniu, że zarówno oprocentowanie obligacji, jak i lokat bankowych nie ulegną zmianie przez siedem lat. Oczywiście, takie założenie nie ma szansy realizacji, jednak co do zasady, ze względu na konstrukcję oprocentowania obligacji, powinny one utrzymać swoją przewagę nad lokatami bankowymi mniej więcej w tym samym zakresie, w jakim to opisałem.
I jeszcze nie mniej istotne zastrzeżenie. Choć porówanie uważam za zasadne, to obligacji GNB nie należy traktować zamiennie z lokatą bankową. Obligacje nie są objęte Bankowym Funduszem Gwarancyjnym, a ich wartość (notowania) mogą się zmieniać na Catalyst. Ponadto obligacje GNB będą mieć status podporządkowanych, co oznacza, że w razie upadłości lub likwidacji banku, zostaną one spłacone w ostatniej kolejności (ale przed akcjonariuszami).
Jeśli porównać oprocentowanie obligacji GNB z innymi bankami, których obligacje notowane są na Catalyst, to zaledwie pięć z nich (na 29) oferuje wyższe oprocentowanie. Jednym z „rywali” jest... GNB, który w lutym wyemitował obligacje z marżą o 20 pkt bazowych wyższą. Również Bank Pocztowy wyemitował obligacje z marżą 3,75 pkt proc. ponad WIBOR. Marżę 4 pkt proc. zaoferowały dwa banki spółdzielcze - Sanok i Kraków, jednak ich obecne wyceny na Catalyst (ok. 103,5 proc.) zasadniczo obniżają rentowność ich zakupu w okolice obecnej oferty GNB. Ostatnim rywalem jest także bank spółdzielczy – z Tych. W jego przypadku dodatkowym czynnikiem ryzyka jest stan bilansu, który wzbudził zastrzeżenia Komisji Nadzoru Finansowego, która nakazała bankowi wdrożenie programu naprawczego. Dwa pozostałe banki – Alior i Meritum – które płacą marżę wyższą niż GNB - pomijam, ponieważ ich obligacje notowane są wyłącznie na rynku BondSpot, niedostepnym dla drobnych inwestorów.
Artykułem o emisji GNB rozpoczynamy cykl publikacji "Kupić nie kupić, poczytać warto", które będą pojawiały się wraz z ciekawymi emisjami obligacji. Mamy nadzieję, że okażą się pomocne w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Na uwagi czekamy pod adresem redakcja@obligacje.pl
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się