sobota, 25 listopada 2017

Newsroom

Analiza Eurocent

Remigiusz Iwan, Rynekobligacji.com | 17 lipca 2017
W czerwcu bieżącego roku Eurocent nie spłacił jednej serii obligacji o wartości 1,8 mln zł. 6 lipca 2017 roku spółka złożyła wniosek o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego wraz z wnioskiem o ogłoszenie upadłości.

W analizie spróbuję się przyjrzeć przyczynom takiego stanu, czy można było je przewidzieć, a także dalszym scenariuszom wydarzeń, czy strategii postępowania wobec spółki.

Poprzedni update wyników Eurocentu miał miejsce w marcu 2017 roku, po opublikowaniu przez Eurocent raportu za IV kwartał 2016 roku – warto podkreślić - raportu kwartalnego, ale nie zaudytowanego raportu rocznego.

Wnioski z poprzedniego update'u:

  • zmiany ustawowe ograniczające maksymalne koszty pożyczek oraz program 500+ spowodowały straty netto grupy Eurocent w III i IV kwartale 2016 roku,
  • brak przejrzystości raportu finansowego, w szczególności nie konsolidowanie wartości bilansowych (obligacje wewnątrzgrupowe) wypaczają wskaźniki finansowe,
  • uwzględniając zaprezentowane dane sytuacja bilansowa Eurocent uległa znacznemu pogorszeniu, natomiast po wyłączeniu zobowiązań wewnątrzgrupowych, sytuacja bilansowa grupy wyglądała poprawnie I nie upoważniała do wyrażania obaw o brak spłaty zapadających w czerwcu 2017 roku obligacji.

Podsumowując, wyniki Eurocentu uległy pogorszeniu, zaprezentowany bilans nie oddawał faktycznego obrazu grupy (brak wyłączenia zobowiązań wewnątrzgrupowych), jednakże mimo to grupa nadal wydawała się mieć zdolność do spłaty bieżących zobowiązań.

Po nieco ponad dwóch miesiącach, w połowie maja, grupa opublikowała raport za I kwartał 2017 roku, a 30 maja 2017 roku raport finansowy za 2016 rok wraz z opinią biegłego rewidenta (bez zastrzeżeń). Obydwa raporty zawierały już (postulowane przeze mnie) wyłączenia dotyczące wewnątrzgrupowych emisji obligacji.

Możemy się zatem przyjrzeć, jak wyglądała sytuacja bilansowa grupy po zmianach w bilansie na koniec 2016 roku, a także wg danych na koniec marca 2017 roku i czy na podstawie ostatnich dostępnych danych można było zakładać brak spłaty zobowiązań z tytułu obligacji.

Żeby dokończyć lekturę musisz być zalogowany!

Więcej wiadomości o Eurocent S.A.

  • Eurocent zwołał zgromadzenie obligatariuszy

    21 listopada 2017
    Chodzi o związane z naruszeniem warunków emisji spotkanie właścicieli nienotowanych na Catalyst trzyletnich papierów dłużnych serii G o wartości 3 mln zł.
    czytaj więcej
  • Eurocent pogłębia tegoroczne straty

    15 listopada 2017
    Pomimo kolejnej straty oraz gwałtownego przyrostu należności firma pożyczkowa zakończyła III kwartał z dodatnimi przepływami operacyjnymi. Część wygenerowanej gotówki trafiło na spłatę zaległych obligacji. Teraz jednak – decyzją tymczasowego nadzorcy sądowego – ewentualne nadwyżki środków pieniężnych nie mogą być przekazywane obligatariuszom.
    czytaj więcej
  • Eurocent dostał wezwanie do przedterminowego wykupu obligacji

    07 listopada 2017
    Jeden z obligatariuszy postawił w stan wymagalności nienotowane na Catalyst papiery serii G o wartości 100 tys. zł z emisji wartej 3 mln zł.
    czytaj więcej
  • Eurocent dostał nakaz zapłaty

    06 listopada 2017
    Firma pożyczkowa miałaby zapłacić ponad 1,8 mln zł, lecz zamierza złożyć sprzeciw do nakazu wraz z wnioskiem o oddalenie całości roszczenia ze strony funduszu sekurytyzacyjnego Prime FIZ.
    czytaj więcej

Więcej wiadomości kategorii Analizy

  • Vantage Development – raport kredytowy DM Michael/Ström

    23 listopada 2017
    Potencjał do generowania gotówki z działalności komercyjnej tkwi w sprzedaży aktywów. Gdyby spółka sprzedała komercyjne nieruchomości pracujące po wycenie bilansowej i z otrzymanych środków spłaciłaby całość zobowiązań przypisanych do tego segmentu, to uwolnionych zostałoby 95 mln zł.
    czytaj więcej
  • HB Reavis – raport kredytowy DM Michael/Ström

    14 listopada 2017
    Na zmianę sytuacji finansowej HB Reavis w 1H17 miały istotny wpływ dwa wydarzenia: kupno nieruchomości Elizabeth House pod projekt One Waterloo w Londynie oraz dekonsolidacja CE REIF.
    czytaj więcej
  • Obligacje PCC Rokita – raport rynkowy

    17 lipca 2017
    Nadchodząca kolejna publiczna emisja obligacji, tym razem 5,5-letnich, bije oferowanym dochodem pozostałe papiery chemicznej spółki znajdujące się na rynku wtórnym, także te zapadające za sześć lat i później.
    czytaj więcej
  • Analiza GetBack

    27 czerwca 2017

    "Z punktu widzenia obligatariusza ważne jest, że wraz ze wzrostem zadłużenia grupy rosną odzyski z wierzytelności, a w ślad za tym rosną zyski netto i kapitały własne grupy. A to z kolei pozwala na ustabilizowanie wskaźnika zadłużenia."

    czytaj więcej

Emisje