sobota, 29 lipca 2017

Newsroom

Analiza Eurocent

Remigiusz Iwan, Rynekobligacji.com | 17 lipca 2017
W czerwcu bieżącego roku Eurocent nie spłacił jednej serii obligacji o wartości 1,8 mln zł. 6 lipca 2017 roku spółka złożyła wniosek o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego wraz z wnioskiem o ogłoszenie upadłości.

W analizie spróbuję się przyjrzeć przyczynom takiego stanu, czy można było je przewidzieć, a także dalszym scenariuszom wydarzeń, czy strategii postępowania wobec spółki.

Poprzedni update wyników Eurocentu miał miejsce w marcu 2017 roku, po opublikowaniu przez Eurocent raportu za IV kwartał 2016 roku – warto podkreślić - raportu kwartalnego, ale nie zaudytowanego raportu rocznego.

Wnioski z poprzedniego update'u:

  • zmiany ustawowe ograniczające maksymalne koszty pożyczek oraz program 500+ spowodowały straty netto grupy Eurocent w III i IV kwartale 2016 roku,
  • brak przejrzystości raportu finansowego, w szczególności nie konsolidowanie wartości bilansowych (obligacje wewnątrzgrupowe) wypaczają wskaźniki finansowe,
  • uwzględniając zaprezentowane dane sytuacja bilansowa Eurocent uległa znacznemu pogorszeniu, natomiast po wyłączeniu zobowiązań wewnątrzgrupowych, sytuacja bilansowa grupy wyglądała poprawnie I nie upoważniała do wyrażania obaw o brak spłaty zapadających w czerwcu 2017 roku obligacji.

Podsumowując, wyniki Eurocentu uległy pogorszeniu, zaprezentowany bilans nie oddawał faktycznego obrazu grupy (brak wyłączenia zobowiązań wewnątrzgrupowych), jednakże mimo to grupa nadal wydawała się mieć zdolność do spłaty bieżących zobowiązań.

Po nieco ponad dwóch miesiącach, w połowie maja, grupa opublikowała raport za I kwartał 2017 roku, a 30 maja 2017 roku raport finansowy za 2016 rok wraz z opinią biegłego rewidenta (bez zastrzeżeń). Obydwa raporty zawierały już (postulowane przeze mnie) wyłączenia dotyczące wewnątrzgrupowych emisji obligacji.

Możemy się zatem przyjrzeć, jak wyglądała sytuacja bilansowa grupy po zmianach w bilansie na koniec 2016 roku, a także wg danych na koniec marca 2017 roku i czy na podstawie ostatnich dostępnych danych można było zakładać brak spłaty zobowiązań z tytułu obligacji.

Żeby dokończyć lekturę musisz być zalogowany!

Więcej wiadomości o Eurocent S.A.

Więcej wiadomości kategorii Analizy

  • Obligacje PCC Rokita – raport rynkowy

    17 lipca 2017
    Nadchodząca kolejna publiczna emisja obligacji, tym razem 5,5-letnich, bije oferowanym dochodem pozostałe papiery chemicznej spółki znajdujące się na rynku wtórnym, także te zapadające za sześć lat i później.
    czytaj więcej
  • Analiza GetBack

    27 czerwca 2017

    "Z punktu widzenia obligatariusza ważne jest, że wraz ze wzrostem zadłużenia grupy rosną odzyski z wierzytelności, a w ślad za tym rosną zyski netto i kapitały własne grupy. A to z kolei pozwala na ustabilizowanie wskaźnika zadłużenia."

    czytaj więcej
  • Analiza Echo Investment

    05 czerwca 2017
    "Biorąc pod uwagę, że wskaźnik bieżącej płynności na 31 marca 2017 wynosił 2,17, sytuację Echo Investment w zakresie zarządzania finansami (płynność, dług) można określić jako całkiem poprawną."
    czytaj więcej
  • Analiza Kancelarii Medius

    29 maja 2017
    "Przy założeniu powtarzalności zysków, grupa jest w stanie spłacić swoje zadłużenie finansowe w niecałe 2,5 roku, co jest całkiem przyzwoitym rezultatem. Zakładając realizację prognoz finansowych na 2017 rok, przedstawionych przez zarząd spółki, można by się spodziewać dalszej poprawy tego wskaźnika."
    czytaj więcej

Emisje