czwartek, 21 listopada 2024

Newsroom

Analiza Polnordu

Paweł Gosz, analityk DM Michael/Strӧm | 22 grudnia 2015
W związku z wysokim poziomem zadłużenia w odniesieniu do skali prowadzonej działalności i generowanych przepływów operacyjnych oraz w kontekście coraz niższych marż oferowanych inwestorom, ocena atrakcyjności długu emitowanego przez spółkę nie jest jednoznaczna.

W ocenie analityka, do podstawowych czynników, na które należy zwrócic uwagę analizując bieżącą sytuację Polnordu, należą m.in.:

  • wysokie zadłużenie netto w stosunku do liczby lokali sprzedanych w ciągu ostatnich 4 kwartałów (ponad 260 tys. zł długu na jeden lokal), najwyższe w badanej grupie deweloperów;
  • duży udział w bilansie aktywów trwałych, z których większość stanowią nieruchomości inwestycyjne i grunty, nie stanowiące potencjalnego źródła obsługi zadłużenia z powodu mało operacyjnego charakteru tych gruntów;
  • wysoka, w odniesieniu do chłonności poszczególnych lokalizacji, koncentracja banku ziemi w kilku miejscach - zaprezentowana w półrocznym sprawozdaniu finansowym wartość gruntów położonych w warszawskim Wilanowie przekracza 400 mln zł, w podpoznańskim Dopiewcu wynosi 128 mln zł, a w Sopocie ok. 60 mln zł;
  • projekty w ramach struktur joint-venture (z takimi partnerami jak: Fadesa, Semeko, Waryński) - za realizację prawie 40 proc. liczby lokali zakontraktowanych w 2014 r. oraz w pierwszej połowie 2015 r. odpowiedzialne są spółki celowe, w których Polnord posiada 49-50 proc. udziałów.

Więcej wiadomości o Polnord S.A.

Więcej wiadomości kategorii Analizy