Benefit Partners Sp. z o.o., to podmiot trudniący się dzierżawą sprzętu sportowego do klubów fitness, objętych programem MultiSport, które są zarządzane przez podmioty należące do giełdowej grupy Benefit Systems lub z nią współpracujące. Aktualnie, po dokapitalizowaniu z I półrocza, Benefit Systems posiada pośrednio 47,5 proc. udziałów w spółce. Pozostałe udziały w Benefit Partners należą zaś do spółki Cal Capital (47,5 proc.), także powiązanej z Benefit Systems, oraz Zbigniewa Tatysa, prezesa zarządu (5 proc.).
W ramach publicznej memorandowej oferty Benefit Partners oferuje obligacje warte do 10 mln zł. Pozyskane środki zamierza przeznaczyć na zakup sprzętu sportowego, który oddany zostanie w dzierżawę.
Oferowane papiery mają czteroletni okres wykupu, ale emitent zobowiązuje się spłacać co roku po 15 proc. pierwotnej wartości emisji. Niezależnie od tego, spółce przysługiwać będzie też opcja przedterminowego wykupu, możliwa do realizacji począwszy od dnia wypłaty kuponu za IV okres odsetkowy. Za wcześniejszą spłatę obligatariusze zostaliby wynagrodzeni dodatkową premią, której wysokość (początkowo 1 proc. nominału) z każdym kolejnym okresem odsetkowym systematycznie maleje.
Obligacje Benefit Partners zostaną zabezpieczone cesją należności z umów dzierżawy sprzętu sportowego, zastawem na tym sprzęcie, a także zastawem na prawach z rachunku bankowego. Ponadto, emitent złożył oświadczenie o poddaniu się egzekucji (ograniczone do sprzętu sportowego). Zabezpieczenia te obejmują cały wart 60 mln zł program emisji, w ramach którego spółka wypuściła dotychczas papiery na 15 mln zł.
Oprócz zabezpieczeń, obligatariuszy chronić mają też ustanowione kowenanty. Wśród szeregu typowych zapisów emitent zobowiązuje się między innymi, że jego kapitały własne nie przyjmą wartości ujemnej, a udział podmiotów z grupy Benefit Systems w jego kapitale nie spadnie poniżej 30 proc. Dodatkowo, wskaźnik nadzabezpieczenia (suma wartości sprzętu sportowego i 115 proc. kwoty na rachunku celowym do całkowitego zadłużenia w ramach programu emisji obligacji) nie może spaść poniżej 115 proc., a sprzęt wydzierżawiony do podmiotów z grupy Benefit Systems stanowił będzie co najmniej 85 proc. przedmiotu zabezpieczenia.
Zapisy na obligacje Benefit Partners przyjmowane są od 21 listopada do 8 grudnia przez Michael / Ström Dom Maklerski. By wziąć udział w emisji należy zapisać się na kwotę co najmniej 25 tys. zł.
Docelowo spółka zamierza wprowadzić papiery do obrotu na Catalyst, gdzie aktualnie notowane są dwie serie długu Benefit Systems. Pochodzące z 2015 i 2016 r. trzyletnie papiery oprocentowane są odpowiednio na 1,35 i 1,5 pkt proc. marży ponad WIBOR 6M.
Naszym zdaniem
Pomimo kilkuletniej historii Benefit Partners dopiero w 2017 r. na dobre rozpoczął istotny wzrost skali działalności, co finansowane jest między innymi środkami z przeprowadzonego w I półroczu dokapitalizowania oraz realizowanego właśnie programu emisji obligacji. Jest wiec nieco za wcześnie na ocenę efektów wzrostu skali biznesu. W każdym razie na koniec I półrocza spółka pozostawała ponadprzeciętnie zadłużona, gdyż jej zobowiązania (w większości finansowe) stanowiły 76 proc. aktywów, a dług netto (11,9 mln zł) pokrywał 2,27x kapitałów własnych. Lepiej wypadała natomiast relacja długu netto do 12-miesięcznego wyniku EBITDA (3,46x). Wartości te nie uwzględniały jeszcze zamkniętej w lipcu emisji obligacji serii A na 15 mln zł (4,15 pkt proc. marży na cztery lata, także z amortyzacją).
Ogółem można się spodziewać, że aktualny poziom zlewarowania Benefit Partners jest wyższy, do czego dojdzie także i zadłużenie z tytułu nowej emisji. Na efekty wzrostu biznesu przyjdzie poczekać, ale w tym konkretnym przypadku wydaje się, że są one wysoce prawdopodobne. Mocną stroną spółki jest bowiem współpraca z podmiotami z grupy Benefit Systems. Praktycznie gwarantuje ona emitentowi klientów, najpewniej płatników ponadprzeciętnej jakości, jeśli wziąć pod uwagę współpracę w ramach grupy. To o tyle ważne, że charakterystyka działalności spółki opiera się na stałym dopływie gotówki z realizowanych umów dzierżawy.
Wartym uwagi jest też fakt, że Benefit Systems jest nie tylko akcjonariuszem emitenta, ale także wspiera jego rozwój pożyczkami (9,2 mln zł nominału na koniec września).
Kredyt zaufania, jakim muszą obdarzyć spółkę inwestorzy rozważający udział w emisji, wydaje się wyraźnie niższy niż w przypadku większości emisji memorandowych, co gołym okiem widać i po kuponie. Z drugiej strony 4 pkt proc. marży, to tyle co w ostatnich publicznych emisjach proponował GetBack, a wcześniej także choćby Ghelamco. Portfele większości inwestorów pełne są już jednak długu windykatorów i deweloperów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się