czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Marvipol Development ubiega się o 35 mln zł z publicznej emisji obligacji

Michał Sadrak | 12 kwietnia 2023
Za trzyletnie niezabezpieczone papiery dłużne deweloper zapłaci WIBOR 6M plus 5,5 pkt proc. marży, co na ten moment dałoby 12,45 proc. w skali roku dla pierwszego okresu odsetkowego.

W stosunku poprzednich publicznych emisji, zamkniętych jeszcze w styczniu i lutym ubiegłego roku, Marvipol zdecydował się na podniesienie marży z 4,5 do 5,5 pkt proc. oraz skrócenie okresu spłaty z trzech i pół do trzech lat. Nadal są to jednak papiery niezabezpieczone z przysługującą spółce opcją wcześniejszego wykupu i zaszytym zobowiązaniem do utrzymania skonsolidowanego długu netto poniżej równowartości kapitałów własnych.

- Sukces ubiegłorocznych ofert zachęcił nas do trwałego wkomponowania w strukturę finansowania grupy obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. W 2023 rok grupa Marvipol wkroczyła w najlepszej w historii kondycji finansowej, z niskim, komfortowym poziomem zadłużenia. Wierzymy, że mocny standing finansowy oraz obiecujące perspektywy rozwoju przełożą się na zainteresowanie inwestorów naszą ofertą - powiedział Mariusz Książek, prezes i większościowy akcjonariusz Marvipolu.

Warta 35 mln zł oferta ruszy 13 kwietnia i potrwa do 26 kwietnia, a zapisy w niej przyjmowane są od około tysiąca złotych, co odpowiada jednej obligacji. W dniach 13-17 kwietnia cena emisyjna papierów wyniesie 992 zł, by później wzrosnąć kolejno do 994 i 996 zł. Warunkowy przydział długu zaplanowano na 28 kwietnia, a dzień emisji wyznaczono z kolei na 8 maja. Jeszcze w maju papiery powinny zostać dopuszczone do obrotu na GPW.

Ofertę obligacji Marvipolu prowadzi Michael/Ström DM, a w skład konsorcjum dystrybucyjnego wchodzą też DM Banku BPS, DM BDM, DM BOŚ, Ipopema Securities oraz Noble Securities. 

Pozyskane z oferty wpływy deweloper zobowiązał się przeznaczyć na finansowanie kapitału obrotowego. Emisja zostanie przeprowadzona w ramach nienapoczętego dotychczas programu o wartości do 200 mln zł, któremu w drugiej połowie sierpnia wygasa ważność prospektu. 

Na Catalyst notowane są trzy starsze serie długu Marvipolu o łącznej wartości 242,9 mln zł i terminach spłaty do sierpnia 2025 r.

Naszym zdaniem

Zaproponowane przez Marvipol warunki wpisują się w szeroki trend, który wymusza na emitentach wyraźne podnoszenie marż. W ten sposób deweloper znacząco zwiększa szanse na powodzenie emisji, która – jak na obecne warunki – nie należy przecież do najmniejszych (za wyjątkiem Kruka, w ostatnich miesiącach spółki adresowały do inwestorów indywidualnych oferty nie większe niż 20-25 mln zł). Marvipol płaci też premię wobec rynku wtórnego, gdzie pochodzące z zeszłorocznych emisji publicznych papiery wyceniane są z około 4,9 pkt proc. realnej marży ponad WIBOR. Nowa oferta może więc trafić w gusta inwestorów. 

Ofertę dewelopera wspiera też generalnie jego niezła kondycja finansowa. Na koniec grudnia miał on bowiem ponad dwukrotnie więcej środków pieniężnych niż krótkoterminowych zobowiązań (pomniejszonych o otrzymane zaliczki). Bardziej wymagająco pod względem wykupów zapowiada się dopiero 2024 r. Póki co, w 2022 r. wzrost zanotował natomiast dług netto, który sięgał 0,36x kapitałów własnych (0,21x rok wcześniej), co po części miało jednak charakter księgowy (konieczność ujęcia wysokich zobowiązań leasingowych z oddanych mieszkań inwestycyjnych, w których Marvipol zamierza prowadzić działalność najmu krótko-, średnio- i długoterminowego).

Niewątpliwie publiczną emisję obligacji Marvipolu wsparłaby też informacja na temat losów oferty dla inwestorów instytucjonalnych, którą spółka zapowiadała w połowie marca.

Więcej wiadomości o Marvipol Development S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst