Według wstępnego odczytu GUS, inflacja we wrześniu wyniosła 2,2 proc. – więcej niż ktokolwiek oczekiwał i najwięcej od grudnia 2012 r. (gdy główna stopa procentowa Narodowego Banku Polskiego wynosiła 4,25 proc. – obecnie 1,5 proc.). To zła wiadomość dla oszczędzających na lokatach i w krótkoterminowych obligacjach skarbowych, bo inflacja zjadła ich realne zyski, a nawet ułamek kapitału. Jeśli ktoś uzyskuje wyższy zwrot netto z kapitału, to zarabia po prostu mniej niż w czasie, gdy inflacja była niższa lub przeważała tendencja spadku cen – jeszcze przed rokiem mieliśmy w Polsce deflację (-0,5 proc.) i każda – nawet nieoprocentowana forma ulokowania kapitału dawała realne zyski.
Z wizją rosnącej inflacji (według projektu budżetu wzrost cen w przyszłym roku wyniesie 2,3 proc.) i odsetek wypłacanych w stałej wysokości muszą zmierzyć się posiadacze obligacji PCC Rokita oraz inwestorzy, którzy zamierzają wziąć udział w nowej emisji. (Zapisy trwają od poniedziałku; PCC Rokita oferuje 5 proc. odsetek przez sześć lat).
Teoretycznie wizja wzrostu inflacji i być może także stóp procentowych powinna szkodzić obligacjom o stałym oprocentowaniu, bo aby mogły one dawać niezmienioną – realnie – rentowność, powinna ona wzrosnąć, a więc cena obligacji winna się obniżyć. Jak dotąd jednak nic takiego nie miało miejsca w przypadku obligacji PCC Rokita. Ich notowania nie tylko nie spadają, ale nawet stopniowo rosną.
Nie chodzi o to, że rynek nie miał jeszcze czasu zareagować na ostatnie dane GUS. Inflacja na poziomie 1,8 proc. pojawiła się w Polsce już w styczniu, a jeszcze kilka miesięcy wcześniej zaczęły rosnąć kontrakty na stopę procentową, antycypując wzrost stawek WIBOR. Sam WIBOR jednak nie rośnie, a większość członków Rady Polityki Pieniężnej jest przekonana, że stóp nie należy zmieniać przed końcem przyszłego roku. Poza tym, nawet jeśli do podwyżek dojdzie, to część z nich (lub wszystkie) mogą być uwzględniane przez inwestorów w kalkulacjach dotyczących obligacji Rokity.
Źródło: Obligacje.pl.
Przyczyny umocnienia obligacji Rokity mogą być też zupełnie inne niż odwlekająca się (do niedawna) perspektywa podwyżek stóp. Chemiczna grupa osiąga coraz lepsze wyniki i coraz niższe wskaźniki zadłużenia (te wzrosły wprawdzie na koniec II kwartału, ale ze względu na wypłatę dywidendy), co obniża ryzyko inwestycji. Inwestorzy zdają się też doceniać łatwość, z jaką Rokita plasuje kolejne emisje obligacji.
Na wykresie powyżej widać, że inwestorzy w najmniejszym stopniu nie przejęli się turbulencjami na rynkach obligacji przed rokiem, ani późniejszym wzrostem inflacji, choć dla lepszego efektu pod uwagę wzięliśmy zachowanie siedmioletnich (obecnie już sześcioletnich) obligacji. Im dłuższy jest okres do wykupu obligacji o stałym oprocentowaniu, tym wyższa powinna być bowiem ich wrażliwość na zmianę perspektywy stóp procentowych. Skoro jednak notowania nie uchwyciły tej wrażliwości, można sądzić, że nawet jeśli wzrost inflacji faktycznie zabierze posiadaczom obligacji Rokity część realnych zysków, to nie odbije się to w sposób wyraźny na notowaniach samych obligacji. Jest to o tyle istotne, że daje widoki na zbycie obligacji po cenie zbliżonej do nominału przez tych inwestorów, którzy w trakcie inwestycji zmieniliby co do niej zdanie. Oczywiście trzeba pamiętać o tym, że choć obecnie płynność obligacji Rokity jest bardzo dobra, nie stanowi to gwarancji na przyszłość. Przeciwnie, historia obecności starszych serii dowodzi, że obroty w pierwszym roku ich obecności na rynku wtórnym są często wyższe niż w kolejnych latach.
Na koniec warto też dodać, że inwestorzy mający nadzieję na szybki zarobek i sprzedaż nowej emisji obligacji Rokity krótko po ich debiucie na Catalyst, prawdopodobnie otrzymają taką szansę, ponieważ wszystkie z serii – także o porównywalnym okresie wykupu – oferują obecnie niższe rentowności. Jeśli nowa seria osiągnie porównywalną do innych papierów rentowność rzędu 4,8 proc., oznaczałoby to wycenę na poziomie 101 proc.
Źródło: Obligacje.pl.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się