czwartek, 10 lipca 2025

Newsroom

Skarbowe kupuj w sierpniu

ems | 25 sierpnia 2014
Za 99,6 proc. resort finansów będzie sprzedawał detaliczne obligacje we wrześniu, ale tylko tym, którzy zamienią na nowe wcześniej kupione papiery. Ma to osłodzić niższe kupony.

Stałe oprocentowanie dwulatek sprzedawanych we wrześniu wyniesie 2,6 proc. (to najniższe w historii oprocentowanie obligacji detalicznych oferowanych przez MF). Nawet biorąc pod uwagę, że część inwestorów będzie mogła kupić je za 99,6 proc., korzystniej jest kupić dwulatki w ofercie sierpniowej, gdy ich oprocentowanie jest o 20 bps wyższe. A już na pewno nie opłaca się kupić nowych obligacji by dokonać szybkiej odsprzedaży i realizacji zysku - MF wprawdzie odkupi obligacje po nominale, ale opłata za przedterminowe odkupienie wynosi 100 bps (200 bps dla dziesięciolatek).

MF obniżył także oprocentowanie obligacji czteroletnich - z 3,5 proc. w sierpniu aż do 3,1 proc. we wrześniu. Także w tym wypadku będzie je można kupić za 99,6 proc. (wynagrodzi to spadek oprocentowania w pierwszym roku, bo w kolejnych wynosić będzie ono "inflacja plus 1,25 pkt proc marży"), jeśli ktoś zamieni obligacje starszych serii. Jeśli ich nie ma, korzystniej będzie dokonać transakcji w sierpniu, gdy oprocentowanie wciąż wynosi 3,5 proc. w pierwszym roku.

Z 3 proc. do 2,8 proc. obniżono oprocentowanie papierów trzyletnich (w kolejnych półrocznych okresach oprocentowanie będzie równe stopie WIBOR6M), a 4 proc. do 3,6 proc. spada oprocentowanie papierów 10-letnich w pierwszym roku (w kolejnych "inflacja plus 1,5 pkt proc. marży). W kontekście pojawiającej się ostatnio deflacji, warto przypomnieć, że w takich warunkach marża liczona jest od inflacji równej 0 proc. De facto zatem w razie wystąpienia deflacji realna marża jest wyższa o wysokość deflacji.

To druga z kolei obniżka oprocentowania obligacji skarbowych. Jeszcze w lipcu dwuletnie papiery dawały 3,0 proc. zysku, a trzyletnie 3,3 proc. (w pierwszym, półrocznym okresie odsetkowym)

Więcej wiadomości kategorii Catalyst