W trzy lata od startu warszawski rynek obligacji dorobił się 337 serii papierów dłużnych notowanych w złotych, wyemitowanych przez 146 podmiotów. Łączna wartość długu znajdującego się w obrocie wynosi ponad 559 mld zł. I choć z założenia Catalyst miał być platformą obrotu papierami nieskarbowymi, to aktualnie obligacje skarbu państwa stanowią blisko 92 proc. rynku, odpowiadając średnio za około połowę obrotów sesyjnych. Łączna wartość notowanego długu 112 firm (razem z listami zastawnymi) wynosi natomiast 42,77 mld zł. Obligacje 11 miast i gmin zostały podliczone na 2,28 mld zł, a papiery 22 banków spółdzielczych (zaliczanych często do obligacji korporacyjnych) na 0,41 mld zł.
Uruchomienie przed trzema laty platformy do handlu obligacjami dało wielu inwestorom indywidualnym dostęp do papierów ze stałym dochodem znacznie przekraczającym zyski oferowane przez lokaty bankowe czy obligacje skarbowe. Oczywiście długu firm nigdy nie należało i wciąż nie należy traktować na równi z depozytami zakładanymi w bankach. Są to bowiem rozwiązania o różnym poziomie ryzyka, co znajduje odzwierciedlenie w oferowanych zyskach. Podczas gdy średnie oprocentowanie depozytów według Open Finance wynosi od 4,82 do 5,28 proc. (w zależności od terminu), to przeciętny kupon od papierów dłużnych firm, według statystyk serwisu obligacje.pl, jest ponad dwukrotnie wyższy i wynosi 10,68 proc. Rekordziści dają zarobić 15 proc. i więcej. Banki spółdzielcze płacą natomiast średnio 7,92 proc. w bieżącym okresie odsetkowym, a od obligacji komunalnych inwestorzy otrzymują przeciętnie 7,04 proc. odsetek.
Obok relatywnie wysokich zysków zwiększony dostęp do obligacji nieskarbowych umożliwił inwestorom zakup papierów, które po odliczeniu 19-proc. podatku oraz uwzględnieniu inflacji przynoszą kilkuprocentowy realny zysk, co w przypadku bankowych lokat oraz większości papierów skarbowych nie jest zadaniem łatwym. Dzieje się tak, ponieważ zdecydowana większość (ok. 80 proc.) notowanych na Catalyst obligacji ma oprocentowanie zmienne, ustalane na podstawie trzy- lub sześciomiesięcznej stawki WIBOR, której notowania zależą od prowadzonej polityki pieniężnej, a wiec i pośrednio od inflacji.
Obok uregulowania obrotu obligacjami na rynku wtórnym oraz atrakcyjnych zysków dla inwestorów indywidualnych uruchomienie Catalyst ułatwiło firmom pozyskiwanie finansowania. I choć wcale emisja obligacji nie jest rozwiązaniem tańszym od kredytu bankowego, to daje ona większą swobodę. To dlatego papiery dłużne doceniają głównie podmioty z sektorów, które wymagają nietypowego finansowania - banki, deweloperzy oraz firmy windykacyjne. Nie przez przypadek są to trzy najpopularniejsze branże na warszawskim rynku obligacji.
Giełdowy rynek obrotu obligacjami nie jest jednak pozbawiony wad. Pierwszy z nich dotyczy niskiej płynności. Średni kwartalny obrót sesyjny (bez transakcji pakietowych) papierami dłużnymi wynosi niespełna 270 mln zł. Niepokoić może, że układ słupków na wykresie z obrotami wcale nie przypomina trendu wzrostowego. A na dodatek około połowę wartości obrotów sesyjnych stanowi handel papierami skarbowymi. Dopiero na kolejnych miejscach znajduje się dług firm, banków spółdzielczych oraz miast i gmin. Co więcej, część handlu odbywa się na rynku hurtowym BondSpot niedostępnym dla inwestorów indywidualnych.
Wartość oraz liczba transakcji sesyjnych (bez trans. pakietowych) na Catalyst
Źródło: gpwcatalyst.pl
Obok niskiej płynności drugim ważnym problemem warszawskiego rynku obligacji jest nadszarpnięta reputacja przez emitentów, którzy nie wywiązali się ze swoich zobowiązań. Obligacji nie wykupiły na czas firmy Anti, Fojud, Budostal-5, Polsport Group, a ostatnio także Religa Development. Pierwsza z nich spłaca obligatariuszy w transzach. Z kolei pozostałe złożyły do sądu wniosek o upadłość. Właściciele papierów Religi są jednak w lepszej sytuacji, ponieważ papiery były zabezpieczone hipoteką. W trzyletnim okresie istnienia Catalyst inwestorom przyszło się też zmierzyć z opóźnieniami w wypłacie kuponów (np. ZPS Krzętle) czy chociażby zawieszeniem notowań papierów z powodu nieterminowego przekazania raportów (m.in. East Pictures i IMC Impomed Centrum). Nie bez znaczenia dla samego rynku obligacji są również problemy ze spłatą swoich zobowiązań przez największe w kraju firmy budowlane, mimo że nie były one notowane na Catalyst.
Według zapowiedzi przedstawicieli giełdy problem niewystarczającego zaufania ze strony inwestorów częściowo ma rozwiązać podmiot podobny do agencji ratingowej, którego zadaniem będzie ocena emitentów. Mając jednak w głowie dotychczasowe poczynania światowych agencji ratingowych ciężko stwierdzić, czy to wystarczy, aby ustrzec inwestorów przed utratą środków.
Przewidywania, iż kolejne urodziny Catalyst będą stały pod znakiem większej płynności prawdopodobnie byłoby bardziej myśleniem życzeniowym niż uzasadnioną prognozą. Wydaje się, że ten młody rynek skazany jest na dalszy rozwój (szczególnie w okresie ograniczonego dostępu do kredytów bankowych), ale przecież dotychczasowy wzrost liczby emitentów nie był równoznaczny z zauważalnym zwiększeniem obrotów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się