piątek, 27 kwietnia 2018

Newsroom

Ghelamco Invest – raport kredytowy DM Michael/Ström

Piotr Ludwiczak, analityk DM Michael/Ström | 08 listopada 2017
Mimo sprzedaży Warsaw Spire, pośrednio ten kompleks dalej stanowi największy udział w projektach Ghelamco. Według szacunków do spółki powinno jeszcze (po sierpniu 2017 r.) spłynąć ok. 159 mln euro z tytułu całkowitego rozliczenia ceny sprzedaży Warsaw Spire.

W 1H17 sprzedany został Warsaw Spire za kwotę 540 mln euro, z czego rozpoznano 9 mln euro zysku. Nabywca kompleksu należy w 100 proc. do tych samych beneficjentów końcowych, co Ghelamco, ale między sprzedającym, a kupującym nie ma powiązań kapitałowych. Kompleks był zadłużony na 300 mln euro, a pozostałe 240 mln euro zwiększyło należności Ghelamco, z czego 81 mln euro zostało uregulowane w 3Q17.

Sprzedaż Warsaw Spire przyczyniła się do spadku wskaźnika dług netto do kapitałów własnych Ghelamco z 1,19x na koniec 2016 r. do 0,67x na koniec 1H17. Gdyby przyjąć, że ww. 81 mln euro wpłynęło do Ghelamco z końcem czerwca 2017 r., to wskaźnik ten wyniósłby 0,56x.

Sprzedaż Warsaw Spire miała również istotny wpływ na wzrost należności netto Ghelamco, które w okresie I-VI 2017 r. wzrosły o 250 mln euro do 525 mln euro.

Zwracamy uwagę, że po spłacie 81 mln euro należności w 3Q17, w kasie Ghelamco Invest mogło znajdować się ok. 400 mln zł, co teoretycznie wystarczyłoby na spłatę obligacji zapadających do maja 2019 r.

Więcej wiadomości o Ghelamco Invest Sp. z o.o.

Więcej wiadomości kategorii Analizy

Emisje