W zakończonym 30 września II kwartale roku obrotowego 2020/21 Kredyt Inkaso kontynuowało redukcję zadłużenia, zapoczątkowaną niemal przed dwoma laty. Pomniejszone o gotówkę zobowiązania finansowe windykacyjnej grupy spadły w minionym kwartale o 11,5 mln zł do 417,9 mln zł. Stanowiły one – wciąż stosunkowo wysokie – 1,88x kapitałów własnych wobec 1,98x i 2,11x w dwóch poprzednich kwartałach. Zasadniczy problem ze wskaźnikiem zadłużenia Kredyt Inkaso pozostał jednak ten sam – dług netto nie uwzględnia wysokich zobowiązań z instrumentów pochodnych (25,6 mln zł), którymi Kredyt Inkaso chciało się zabezpieczyć przed wzrostem stóp procentowych.
Przypomnijmy, traktując warunki emisji obligacji w sposób literalny, zobowiązania wynikające z transakcji IRS także powinny być wliczane do długu netto, co w sposób oczywisty zwiększyłoby wskaźnik zadłużenia. Spółka ma wprawdzie opinie prawne potwierdzające, że takie działanie stanowiłoby „podwójne” liczenie długu, ale by uniknąć wątpliwości, zdecydowała się na podniesienie marży od obligacji serii E1 i F1 (KRI0822 i KRI0423) o 0,25 pkt proc., co – zgodnie z WEO – jest konieczne, gdy wskaźnik zadłużenia przekroczy 2,25x.
Jeśli przyjąć forsowane przez Kredyt Inkaso liczenie długu netto bez transakcji zabezpieczających, wskaźnik zadłużenia wrócił w okolice sprzed roku (1,89x) i daje szanse na dalszy spadek. Pod warunkiem jednak, że wypracowane w dwóch ostatnich kwartałach zyski (łącznie 9,8 mln zł netto) są zapowiedzią trwałego powrotu do rentowności po pięciu wcześniejszych kwartałach strat.
Pomimo, że w zakończonej 30 września I połowie roku obrotowego 2020/21 Kredyt Inkaso zanotowało 16-proc. spadek wpłat (do 107 mln zł), przychody grupy wzrosły o 20 proc. do 73,4 mln zł, ponieważ osiągane spłaty i tak były wyższe od oczekiwanych, co znalazło odzwierciedlenie w aktualizacji wyceny pakietów (plus 15,4 mln zł wobec minus 15,4 mln zł rok wcześniej). Znacząco niższe koszty ogólnego zarządu pozwoliły więc windykatorowi wykazać 30,3 mln zł skonsolidowanego zysku operacyjnego (8,3 mln zł rok wcześniej) i 9,8 mln zł zysku netto (5,7 mln zł straty przed rokiem).
Brak zakupu nowych wierzytelności, co jest jednym ze źródeł wypłaszczenia krzywej spłat i niższych wpływów od dłużników, w sposób oczywisty wiąże się z obniżeniem wartości posiadanych przez grupę portfeli. Na koniec września ich bilansowa wartość wynosiła zatem 612,2 mln zł wobec 643,5 mln zł pół roku wcześniej. Poziom niezdyskontowanych oczekiwanych wpłat (ERC) to zaś 1,3 mld zł w okresie kolejnych 15 lat.
Spółka liczy jednak, że dane jej będzie skorzystać ze spodziewanej zwiększonej podaży wierzytelności na rynku w najbliższym czasie. By jednak wrócić do inwestycji potrzebuje nowego długu.
- Spodziewamy się wzrostu podaży portfeli NPL na rynku, co może nastąpić w drugiej połowie 2021 r. Ponadto, oczekujemy kontynuacji spadku cen pakietów wierzytelności. Oceniamy, że koniunktura na rynku obrotu wierzytelnościami będzie w najbliższych latach sprzyjająca i chcemy to wykorzystać. Potrzebujemy kapitału dłużnego na inwestycje - będziemy rozmawiać z bankami, patrzymy na rynek obligacji instytucjonalnych i detalicznych – powiedział Maciej Szymański, prezes Kredyt Inkaso, cytowany w komunikacie prasowym.
Już w samym sprawozdaniu finansowym windykator przyznaje jednak, że prace nad pozyskaniem nowego finansowania dłużnego mają na celu zgromadzenie nie tylko środków na inwestycje, ale i refinansowanie istniejącego zadłużenia, w tym okresową amortyzację, szczególnie od obligacji KRI0423 (31,5 mln zł do spłaty w kwietniu 2021 r.).
Na koniec września grupa KI miała 201 mln zł krótkoterminowego zadłużenia, które miało – wciąż niskie – 0,13x pokrycia w gotówce (26,3 mln zł). Samo zadłużenie finansowe z terminem wymagalności do 12 miesięcy to 148,5 mln zł, z czego część ponownie księgowana była z powodu naruszenia jednego z kowenantów w umowie pomiędzy wchodzącym w skład grupy funduszem wierzytelności, a kredytującym go bankiem. Ten ostatni ponownie zrzekł się jednak praw wynikających z naruszenia kowenantu (wskaźnika pokrycia obsługi zadłużenia).
Po dniu bilansowym, w październiku windykator spłacił obligacje KRI1020 na 4,8 mln zł.
Na Catalyst pozostają cztery serie obligacji Kredyt Inkaso. Największa emisja, bo warta aż 210 mln zł, wyceniana jest na 75 proc. nominału, co 18,5 proc. rentowności brutto i to bez uwzględnienia okresowej amortyzacji. Nie są to bynajmniej sprzyjające okoliczności do plasowania nowego długu. Według prezesa Kredyt Inkaso, wycena ta jest jednak nieracjonalna, o czym przekonywał niedawno na łamach Obligacje.pl.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się