Za dwuletnie papiery o wartości 2,2 mln zł Legimi oferuje stałe 6,75 proc. odsetek w skali roku przy zabezpieczeniu zastawem do 150 proc. nominału na zbiorze istniejących i przyszłych praw oraz ruchomości, które najprościej można określić mianem praw do przychodów z zawartych umów. Ponadto zabezpieczeniem długu ma być oświadczenie spółki o poddaniu się egzekucji.
Wpływy z wartej 2,2 mln zł oferty trafić mają na refinansowanie zadłużenia (1,5 mln zł), rozwój na rynku niemieckim (0,4 mln zł) oraz zabezpieczenie bieżącej płynności (0,2 mln zł). Oferta dojdzie do skutku, gdy inwestorzy obejmą papiery przynajmniej za 0,2 mln zł, choć w rzeczywistości Legimi celuje w kwotę co najmniej pięciokrotnie wyższą.
„Istnieje ryzyko, że w przypadku braku osiągnięcia dodatkowych wpływów w kwocie co najmniej 1 mln zł z emisji obligacji serii AA emitent może mieć trudność z terminowym wykupem obligacji zapadających w ciągu kolejnych trzech kwartałów, co może przełożyć się na zagrożenie kontynuacji działalności” – napisano w memorandum.
Spółka przypomina też, że uwagę na jej krótkoterminowe zadłużenie z tytułu obligacji zwracał biegły rewident przy badaniu sprawozdania za 2019 r.
We wrześniu Legimi spłaciło obligacje na 2,36 mln zł, natomiast emisja zapadająca 13 listopada warta jest 1,5 mln zł.
Zapisy w wartej do 2,2 mln zł ofercie papierów serii AA przyjmowane będą od 1 tys. zł w terminie do 29 października. Dzień później nastąpić ma przydział długu. Ofertę prowadzi DM INC.
Teoretycznie emisja Legimi ruszyła w miniony czwartek, ale dopiero w piątek opublikowano memorandum informacyjne.
Równolegle spółka prowadzi też ofertę 12-miesięcznych obligacji serii AB o wartości 0,8 mln zł. Ich oprocentowanie ustalono na stałe 6 proc., ale przy braku zabezpieczenia. Przydział długu także zaplanowano na 30 października, a emisja dojdzie do skutku, jeśli popyt sięgnie przynajmniej 0,1 mln zł.
Żadne z oferowanych obligacji Legimi nie trafią do obrotu na Catalyst, ponieważ obie emisje są na to za małe.
Naszym zdaniem
Przez lata prowadzenia regularnych publicznych ofert obligacji Legimi zbudowało wokół siebie grono oddanych inwestorów indywidualnych, których nie zrażają nawet kolejne uwagi na temat zagrożenia kontynuowania działalności. Spółka gra w otwarte karty przyznając, że po raz kolejny musi zrolować część zadłużenia. Z drugiej strony nie sposób nie zauważyć, że od 2012 r., jak Legimi rozwija koncept abonamentowego dostępu do e-booków, finansowanie spółki opiera się na obligacjach o nieodległych terminach spłaty i – doraźnie – pożyczkach od akcjonariuszy, ale wciąż bez udziału bankowych kredytów.
Teoretycznie oparcie działalności o model abonamentowy powinno sprzyjać zdolności Legimi do obsługi zadłużenia. W praktyce spółka nie generuje nadmiernie wysokich przepływów, jeśli podliczyć również wydatki księgowane w działalności inwestycyjnej (m.in. nakłady rozwojowe i pożyczki, o których dalej). Wykazuje przy tym natomiast niskie wskaźniki płynności bieżącej (na koniec czerwca aktywa obrotowe w kwocie 3,8 mln zł pokrywały tylko 0,46x krótkoterminowych zobowiązań).
Sam bilans Legimi zasługuje zresztą na więcej uwagi. Spółka wykazywała bowiem 4,8 mln zł kapitałów własnych przy 18,1 mln zł aktywów na koniec czerwca. Lecz większość majątku to wartości niematerialne i prawne (6,9 mln zł, w tym głównie koszty budowy platformy Legimi 3.0), jak w wielu innych firmach technologicznych, ale dodatkowo też inwestycje długoterminowe (6,7 mln zł). W tych ostatnich znajdują się głównie pożyczki dla dwóch niemieckich spółek zależnych oraz ich udziały. Chodzi o nieobjęte konsolidacją podmioty, które Legimi musi i zamierza finansować przynajmniej do 2022 r. Sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania pokazałoby więc znacząco inny obraz całej grupy, tak ze względu na straty ponoszone przez niemieckie spółki, jak i ich ujemne kapitały.
W kwestii wpływu pandemii na biznes Legimi warto natomiast zwrócić uwagę na rzecz nieoczywistą. Spółka notuje bowiem ponad 70-proc. wzrost liczby klientów i przychodów w I półroczu, ale i towarzyszący temu wzrost kosztów, między innymi względem wydawców. Legimi podniosło więc prognozę tegorocznych przychodów o 21 proc. do 30,1 mln zł, ale przy równoczesnym obniżeniu prognoz wyników EBITDA i netto, kolejno do 4,4 mln zł oraz 2,3 mln zł. Na razie po sześciu miesiącach tego roku spółka wykazywała 13,7 mln zł przychodów, z czego wypracowano 1,8 mln zł EBITDA i niecałe 0,8 mln zł zysku netto.
Podsumowując, Legimi ponownie adresuje ofertę do inwestorów o podwyższonym apetycie na ryzyko, którym wystarczy 6-6,75 proc. stałych odsetek, bez oglądania się na to, że koncept „książkowego Netfliksa” ma przed sobą atrakcyjne perspektywy, ale zdecydowanie bardziej na rynku akcji.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się