czwartek, 28 marca 2024

Newsroom

Nowa emisja GNB - 30,1 proc. netto w pięć lat

ems | 11 marca 2013
Do 22 marca trwają zapisy w kolejnej publicznej emisji obligacji Getin Noble Banku. Bank oferuje 3,1 pkt proc. marży ponad WIBOR6M. Kwotę minimalnego zapisu ustalono na 25 tys. zł.

   Bank idzie za ciosem. Po sukcesie emisji z lutego, która zakończyła się 15-proc. nadsubskrypcją, mimo że sama emisja warta była 75 mln zł, zaś marżę obniżono do 3,1 pkt proc. wobec 3,45 pkt oferowanych jeszcze w grudniu, w marcu GNB uruchomił kolejną emisję o identycznych parametrach. 

   Ponownie ubiega się więc o kwotę 75 mln zł, ponownie marża wynosi 3,1 pkt proc., a kwotę minimalnego zapisu ustalono na poziomie 25 tys. zł - nieomylny znak, że oferta jest kierowana przede wszystkim do detalicznych klientów grupy GNB. Tak jak we wszystkich poprzednich seriach są to obligacje podporządkowane, a więc w razie upadłości lub likwidacji banku posiadacze obligacji będą zaspokajani w ostatniej kolejności. Z drugiej strony taka konstrukcja sprawia, że bank może zaliczyć wpływy z emisji do funduszy uzupełniających i podnieść w ten sposób kapitał własny (co nie pozostało bez wpływu na wzrost współczynnika wypłacalności banku na koniec grudnia, gdy wyniósł on 12,5 proc. - o 2 pkt proc. wyżej niż rok wcześniej). Ponieważ obligacje podporządkowane muszą być amortyzowane w funduszu uzupełniającym o 20 proc. co roku licząc od pięciu lat przed datą wygaśnięcia, bank pozostawił sobie prawo przedterminowego wykupu obligacji pięć lat po dacie emisji. Z punktu widzenia banku korzystniej jest bowiem dokonać wykupu przed terminem i wyemitować nowe obligacje niż czekać z wykupem do ostatniego dnia, gdy papiery nie będą już powiększały funduszy uzupełniających i kapitału własnego.

    Z tego względu szacując rentowność inwestycji w obligacje GNB należy założyć, że bank skorzysta z prawa do wcześniejszego wykupu (opcji call), a cała inwestycja potrwa nie siedem lat, lecz pięć. Licząc według obecnej wysokości stopy WIBOR6M (3,48 proc.) ich oprocentowanie wyniosłoby 6,58 proc. brutto, co daje nieco ponad 30 proc. zysku netto w pięć lat (pod warunkiem reinwestowania wypłacanych co pół roku odsetek). Po pięciu latach początkowa kwota inwestycji w wysokości 25 tys. zł zamieni się w 32,52 tys. zł. Dla porównania kwota zainwestowana w przeciętnie oprocentowaną lokatę półroczną (3,89 proc. - dane Open Finance z 5 marca) dałaby 16,9 proc. zysku netto - o 43,75 proc. mniej niż na obligacjach. Licząc w drugą stronę obligacje GNB dają potencjalny zysk przekraczający zysk ze średnio oprocentowanej lokaty o 77,8 proc.

   Na Catalyst notowanych jest obecnie piętnaście serii obligacji GNB. Ich oprocentowanie przewyższa WIBOR6M o 3,95-3,45 pkt proc. w zależności od serii. Ceny transakcji przewyższają nominał, mimo to w obecnych warunkach rynkowych lepszą rentowność można uzyskać kupując obligacje banku na rynku wtórnym. 

Więcej wiadomości o Getin Noble Bank S.A.

Więcej wiadomości kategorii Emisje