Obligacje.pl: - W opinii do raportu rocznego audytor podkreślił, że spółka finansuje długoterminowe inwestycje krótkoterminowymi zobowiązaniami. Na ile spółka podziela obawy audytora i w jaki sposób zamierza zmienić lub już zmieniła strukturę zobowiązań?
Mariusz Pawłowicz, prezes i główny akcjonariusz e-Kancelaria Grupa Prawno Finanowa: - Spółka absolutnie nie podziela obaw audytora, choć przyjęła to zastrzeżenie ze zrozumieniem. Podstawowa rozbieżność pomiędzy opinią biegłego rewidenta, a oceną spółki polega na odmiennym zdefiniowaniu okresu, jakiemu podlegają inwestycje w portfele wierzytelności. Spółka identyfikuje swoje inwestycje jako krótkoterminowe, ponieważ nawet w przypadku procesów odzyskiwania wierzytelności, które trwają dłużej niż jeden rok, najwyższa skuteczność, a tym samym najwyższy zwrot z inwestycji, zostaje uzyskany w pierwszym roku od zakupu portfela wierzytelności.
Spółka mając świadomość, że istnieje ryzyko związane z dłuższym niż jednoroczny okresem odzyskiwania wierzytelności, a także dążąc do adekwatności okresów, których dotyczą inwestycje i zobowiązania, podejmuje działania zmierzające do zmiany struktury swojego zadłużenia, przesuwając ciężar z zobowiązań krótkoterminowych (do jednego roku) na długoterminowe. Tendencja ta znalazła odzwierciedlenie już w sprawozdaniu finansowym za rok 2012 – poprzez obniżenie o 3,1 mln zł zadłużenia z tytułu wyemitowanych obligacji o terminie zapadalności do jednego roku. Większość obligacji, co do których spółka posiada obecnie zobowiązania, jest papierami o co najmniej dwuletnim okresie zapadalności, a w kolejnych okresach spółka zakłada dalsze wydłużanie okresów zapadalności obligacji – do trzech bądź nawet czterech lat.
- Większość aktywów e-Kancelarii zgromadzona jest w zamkniętym funduszy inwestycyjnym. W jaki sposób odbywa się wycena certyfikatów tego funduszu decydująca o wynikach spółki? Skąd inwestorzy mogą mieć przekonanie, że wycena ta jest prawidłowa?
- Spółka aktualizuje wartość certyfikatów funduszu inwestycyjnego według wartości aktywów netto publikowanej przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych na dzień wyceny. Wartość aktywów netto jest badana przez biegłych rewidentów funduszu. Towarzystwo funduszy inwestycyjnych jest podmiotem niezależnym od e-Kancelarii GPF S.A. i podlega nadzorowi KNF.
- Zdaniem audytora rozpoznawanie w wyniku wzrostu wartości certyfikatów inwestycyjnych obarczonych jest sporym ryzykiem, ponieważ kasowo zyski zostaną zrealizowane nawet za osiem – dziesięć lat? Proszę odnieść się do tej uwagi.
- Spółka posiadając w swoich aktywach certyfikaty inwestycyjne nie zakłada ryzyka związanego z odległą w czasie realizacją zysku kasowego. Jedną z przyczyn nieidentyfikowania takiego ryzyka jest fakt, iż istnieje możliwość częściowej realizacji zysków kasowych także we wcześniejszych, łącznie z bieżącym, okresach sprawozdawczych poprzez umorzenie certyfikatów w ilości odpowiadającej posiadanym przez fundusz środków pieniężnych bez generowania zagrożenia płynności Funduszu.
Biegły w swojej opinii przyjął wycofanie się spółki z inwestycji w certyfikaty w maksymalnym terminie w formie jednorazowej wypłaty środków pieniężnych na koniec okresu funkcjonowania funduszu. Tymczasem nie istnieją żadne ograniczenia prawne uniemożliwiające wypłatę tych środków w formie na przykład wypłat cyklicznych.
- Rynek wierzytelności staje się coraz trudniejszy. Rośnie konkurencja, a zmiany w działaniu e-sądów utrudniają windykację. Na ile spółka przygotowana jest do zmian funkcjonowania na rynku?
- Spółka cały czas bardzo dobrze radzi sobie w niełatwym otoczeniu rynkowym, co pokazały wyniki finansowe za 2012 rok. Rynek oczywiście rozwija się dynamicznie, postępuje jego profesjonalizacja, pojawiają się kolejne podmioty trudniące się windykacją, jednak czołówka branży jest stabilna, a e-Kancelaria do niej należy.
Należy zwrócić uwagę na fakt, iż rynek zarządzania wierzytelnościami w Polsce zmierza ku konsolidacji. e-Kancelaria także bierze pod uwagę rozwój działalności poprzez przejęcia innych podmiotów. Zarząd spółki interesuje się zwłaszcza podmiotami zagranicznymi, o czym informuje w strategii zakładającej ekspansję na rynki zagraniczne. Natomiast ewentualne transakcje zależą miedzy innymi od sytuacji spółki i koniunktury.
Infrastruktura teleinformatyczna, perfekcyjne opanowanie całego procesu windykacji i znajomość rynku pozwalają e-Kancelarii ze spokojem patrzeć na zmieniające się warunki biznesu. Sprawy, które nie kwalifikują się na przekazanie do elektronicznego postępowania upominawczego (EPU), będą prowadzone w trybie tradycyjnego postepowania sądowego. Nie będzie to miało żadnego wpływu na skuteczność działań spółki zwłaszcza, że e-Kancelaria cały czas – bez względu na rozpoczęcie działalności e-Sądu - efektywnie współpracuje z sądami tradycyjnymi.
- Z jakich branż spółka pozyskuje większość pakietów wierzytelności i jakie średnio płaci ceny (wobec ich wartości nominalnej)?
- W zakresie zakupu wierzytelności e-Kancelaria współpracuje z wieloma największymi przedstawicielami różnych branż sektora B2C w Polsce. Znaczący odsetek naszego portfela stanowią wierzytelności telekomunikacyjne, ubezpieczeniowe i bankowe.
Ceny portfeli wierzytelności na rynku wahają się od kilku do nawet kilkudziesięciu procent wartości nominalnej portfela. Wartość zależy od wielu czynników, w tym od struktury portfela oraz jakości i charakteru zawartych w nim wierzytelności. e-Kancelaria bardzo racjonalnie podchodzi do zakupu pakietów wierzytelności. Dla spółki liczy się przede wszystkim rentowność inwestycji, a nie jedynie wykazanie wartości posiadanego portfela – z tego wynika restrykcyjna polityka zakupowa.
- W jakim czasie osiągany jest zwrot poniesionych kosztów na zakup pakietów i po jakim czasie spółka osiąga kasowe zyski z ich obsługi?
- Okres zwrotu nakładów na zakup portfeli wierzytelności jest bardzo zróżnicowany i zależy zarówno od specyfiki, jak i jakości portfela. Najwyższa skuteczność w odzyskiwaniu należności, a tym samym w uzyskiwaniu zwrotu z inwestycji, przypada na pierwszy rok obsługi portfela. Z naszego doświadczenia wynika, że nawet w przypadku trudnych w obsłudze portfeli najpóźniej po ok. dwoch latach przepływy netto narastająco zaczynają osiągać wartość dodatnią. W przypadku zleceń o mniejszym stopniu skomplikowania sytuacja ta ma miejsce w zdecydowanie krótszym czasie.
- Audytor zwraca także uwagę na 0,5 mln zł pożyczki, której e-Kancelaria udzieliła Pana spółce. Czy może Pan podać szczegóły tej transakcji?
- Spółka e-Kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A. udzieliła pożyczki spółce UniCall Service Sp. z o.o. w związku z zakładanym przez nią rozwojem działalności operacyjnej. Powstała w lutym 2012 roku sSpółka UniCall Service Sp. z o.o. w bardzo krótkim czasie stała się głównym dystrybutorem usług e-Kacelarii, co wymagało znacznych nakładów finansowych zarówno na rozwój infrastruktury, jak i dostosowanie kadry do wymagań zleceniodawcy. Poniesienie tak dużych nakładów przez UniCall Service Sp. z o.o. nie byłoby możliwe ze środków własnych spółki, a łączna wartość obrotu między spółkami, który znacznie przewyższył w roku 2012 wysokość udzielonej pożyczki, obniża do minimum ryzyko związane z opisaną należnością. Pożyczka została udzielona na warunkach rynkowych, a zyski finansowe z nią związane będą widoczne w kolejnych okresach sprawozdawczych.
- e-Kancelaria dokonywała licznych transakcji przedterminowych wykupów własnych obligacji. Na jakiej zasadzie typowano inwestorów, którym składano propozycje odkupienia obligacji? Dlaczego nie dokonywano skupu papierów z rynku? Kto był podmiotem odpowiedzialnym za skup?
- Spółka pozostaje w stałym kontakcie z gronem swoich inwestorów. Na podstawie indywidualnie przeprowadzanych rozmów jesteśmy w stanie określić grupę obligatariuszy, którzy chcą bądź potrzebują wyjść z inwestycji w obligacje Spółki przed terminem ich zapadalności. Porównując potrzeby inwestorów, a także możliwości spółki co do pokrycia kwot transakcji bez narażania jej na utratę płynności, każdorazowo były podejmowane decyzje o przedterminowym wykupie od poszczególnych obligatariuszy, a także o wolumenie tych transakcji.
- Dziękuję za udzielone odpowiedzi.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się