Indeks to właściwie relacja zapadających w danym okresie obligacji korporacyjnych i tych, które nie zostały wykupione w terminie. Od trzech lat Catalyst zachowuje tu czyste konto, a w ostatnich kwartałach na jego dodatnią wartość (nigdy nie przyjmuje ujemnych) pracowały zapadające aż do 2024 r. obligacje Getin Noble, którego przymusową restrukturyzację przeprowadzono niemal równo trzy lata temu. W zbliżonych okolicznościach padł rekord indeksu (czyli zerowa wartość) w 2022 r. - w jego wartości uwzględnione zostały wszystkie niewykupione w terminie obligacje Getinu. Nic nie wskazuje na to, by w najbliższych trzech miesiącach któryś z emitentów miał zawieść zaufanie inwestorów. Wydarzenia rynkowe idą wręcz w przeciwnym kierunku - emitenci przedterminowo wykupują obligacje i zastępują je nowym, tańszym długiem, czasem niewymagającym przeprowadzenia refinansującej emisji obligacji. Stąd część obligacji, których termin wykupu pierwotnie przypadał na IV kwartał została już wykupiona i umorzona, a publikowane raporty za I półrocze jak dotąd nie wskazują na istotne ryzyko, by stan ten miał ulec zmianie akurat w końcówce br.
Sam indeks publikujemy od 2013 r. i był wówczas odpowiedzią na plagę defaultów, która dręczyła Catalyst w pierwszych latach jego istnienia. Wskaźnik niespłaconych w terminie obligacji o wartości do 10 mln zł przekraczał momentami zatrważające 20 proc. Zmiany w regulacjach, które przyspieszyły szczególnie po upadku GetBacku, takie jak obowiązek pośrednictwa firmy inwestycyjnej w procesie wprowadzania obligacji na rynek, ustanowienie minimalnych progów wartości emisji czy też odebranie licencji domom maklerskim wyspecjalizowanym w oferowaniu najbardziej ryzykownych papierów, poskutkowały znaczącą poprawą jakości emitentów obecnych na Catalyst i w konsekwencji obecną wartością IDR.
Nic nie wskazuje na to, by ryzyko reputacyjne dla obligacji korporacyjnych miało istotnie wzrosnąć w niedługim czasie. Między innymi dlatego, że firmy przeprowadzają ostatnio zauważalnie mniej emisji, za to o wyższych wolumenach, co już samo w sobie wskazuje, że po rynkowe finansowanie sięgają częściej większe, a więc także bezpieczniejsze podmioty, najczęściej adresujące swoje emisje od instytucjonalnych nabywców.
Jak wynika z naszych statystyk, w III kwartale przeprowadzono 55 emisji korporacyjnych (tj. z pominięciem sektora finansowego) o łącznej wartości 2,9 mld zł, z czego 1 mld zł przypadł na rozliczoną w lipcu emisję papierów Allegro. W trzech wcześniejszych kwartałach wartość emisji oscylowała wokół 4 mld zł. Jesteśmy też dość daleko od rekordowych wartości z 2023 r., gdy kwartalnie trafiało na rynek po 80-100 emisji, co stanowi kolejne potwierdzenie stawianej przez nas od dłuższego czasu tezy - rynek obligacji korporacyjnych się kurczy, na co wpływ mają trzy główne czynniki. Po pierwsze, w kolejce po środki od inwestorów nie ustawiają się już deweloperzy, którzy znacznie spowolnili liczbę rozpoczynanych projektów,. Po drugie, część firm po finansowanie wybrało się na eurorynek, ponieważ krajowi inwestorzy nie byli w stanie dostarczyć odpowiednio dużych kwot. Po trzecie wreszcie, wysoki WIBOR przekładał się na wysokie koszty odsetkowe, niejednokrotnie przekraczające 10 proc. w skali roku, co skłaniało emitentów raczej do ich ograniczania niż do powiększania zadłużenia finansowego netto. Wraz z obniżkami stóp, które pojawiają się w okresie wyraźnej przewagi popytu na rynku dłużnym, prowadzącym do obniżenia oferowanych inwestorom marż, pojawia się szansa na zmianę tej tendencji i być może w perspektywie kolejnych kwartałów częściej będziemy mogli raportować wzrost liczby organizowanych emisji obligacji. Jaskółkę już widać - wynik z III kwartału, choć słaby, jest jednak wartościowo o niemal połowę wyższy niż w III kw. 2024 r.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się