czwartek, 25 kwietnia 2024

Newsroom

Action krytyczny wobec propozycji układowych obligatariuszy

msd | 29 listopada 2017
Zdaniem spółki przedstawione przez pełnomocnika obligatariuszy propozycje układowe preferują właścicieli papierów dłużnych względem pozostałych wierzycieli. Zamiana części długu na akcje, ze względu na niską cenę, miałaby natomiast pokrzywdzić akcjonariuszy i część pozostałych wierzycieli.

Wstępne propozycje układowe Actionu, przedstawione przeszło rok temu, zakładały podział wierzycieli spółki na dwie grupy. Do pierwszej wliczać miałyby się podmioty i osoby, którym spółka winna jest do 50 tys. zł, w drugiej zaś znalazłaby się cała reszta, w tym obligatariusze, którym Action zaproponowałby 40 proc. spłaty należności głównej w 20 kwartalnych ratach i zamianę reszty długu na akcje po cenie nie niższej niż 12 zł za sztukę. Jak przyznaje spółka, były to propozycje wstępne i zakłada się ich aktualizację. Teraz natomiast obligatariusze mają własne propozycje, ale Action jest im przeciwny.

Obligatariusze chcieliby podziału wierzycieli na cztery grupy: drobni do 50 tys. zł, wierzyciele publicznoprawni, obligatariusze oraz pozostali. Dwie ostatnie grupy warte są odpowiednio 101,6 mln zł oraz 233,7 mln zł wobec wszystkich wierzytelności układowych na poziomie 347,9 mln zł. Według przedstawionych propozycji obligatariusze chcieliby dla siebie oraz czwartej grupy spłatę 80 proc. należności głównej w 20 kwartalnych ratach oraz zamianę (nie więcej niż 10 proc.) na nowe akcje po 0,51 zł za sztukę, tak by udział w kapitale Actionu obligatariuszy i pozostałych wierzycieli sięgnął 80 proc. Pozostała część wierzytelności miałaby zostać umorzona, a obligatariuszom przysługiwałoby też prawo zamiany rat układowych na nowe obligacje, tym razem zabezpieczone.

Zdaniem spółki przedstawione przez pełnomocnika obligatariuszy propozycje stawiają wierzycieli publicznoprawnych w najmniej korzystnym położeniu, zaś najlepiej wyszliby na tym właśnie właściciele niewykupionych w lipcu papierów dłużnych. Sama zamiana części wierzytelności na akcje, jak podaje Action, odbyłaby się zaś po cenie „odbiegającej znacznie od obecnej ceny rynkowej, co rodzi ryzyko pokrzywdzenia części wierzycieli oraz akcjonariuszy”. Ponadto, spółka zwraca też uwagę, że w przedstawionych propozycjach układowych brak jest też zachęty do udzielenia spółce nowego finansowania.

Recenzję propozycjom obligatariuszy, zwłaszcza w zakresie konwersji na akcje i osiągnięcia przez wierzycieli 80 proc. udziału w kapitale, wystawili sami akcjonariusze. We wtorek, gdy w stanowisku Actionu ujawniono oczekiwania właścicieli obligacji, akcje spółki potaniały o 19,7 proc. W środę do godz. 13.30 tanieją o kolejne 6,3 proc., do 3,75 zł.

Swoje zaktualizowane propozycje Action zamierza przedstawić 8 grudnia, dzień po wyrokach w sprawach podatkowych. Natomiast do zatwierdzenia spisu wierzytelności dojść miałoby nie później niż w I kwartale przyszłego roku. Do II kwartału włącznie, zależnie od działania sądu, Action spodziewa się natomiast głosowania nad układem.

W prezentacji dla wierzycieli Action przedstawił też zaktualizowane projekcje finansowe, według których spodziewa się, że od przyszłego roku zacznie osiągać dodatni wynik EBITDA. Obecny rok spółka chce zamknąć z 32 mln zł dodatnich przepływów operacyjnych, natomiast w latach 2018-2022 miałyby one wynieść między 13 a 31,5 mln zł.

Termin wykupu wartych 100 mln zł obligacji ACT0717 minął w lipcu. Brak wykupu był oczekiwany, bo znacznie wcześniej wobec spółki otwarto postępowanie sanacyjne. Większość długu znajdowała się w portfelach funduszy. 

Więcej wiadomości o Action S.A.

Więcej wiadomości kategorii Purgatorium