sobota, 19 stycznia 2019

Newsroom

Deweloperzy sprzedali o 30 proc. więcej mieszkań

Michał Sadrak, Obligacje.pl | 11 stycznia 2016
Obecne i zmierzające na Catalyst spółki deweloperskie zakontraktowały w ubiegłym roku 16,6 tys. lokali wobec 12,8 tys. rok wcześniej. Nie wszyscy emitenci ujawniają dane sprzedażowe, ale ogólnorynkowy trend nie podlega dyskusji.

Przyjmując długość cyklu budowy mieszkań na poziomie od sześciu do ośmiu kwartałów można zakładać, że w większości dobre i bardzo dobre wyniki kontraktacji widoczne będą w rachunkach deweloperów z odpowiednim opóźnieniem, gdy lokale trafią do nabywców. Wstępnie to korzystny prognostyk dla sytuacji finansowej większości spółek, lecz oczekiwanie na tej podstawie obniżenia ryzyka inwestycji w obligacje wszystkich deweloperów, czy spadku rentowności emitentów z całej branży, może być lekko naciągane.

Oczywiście szansa na lepsze wyniki finansowe, to także oczekiwanie poprawy wskaźników zadłużenia deweloperów, które na rynku obligacji śledzone są – a przynajmniej powinny być – przez inwestorów z dużą uwagą. Niemniej, warto pamiętać, że o wynikach decydować będzie też rentowność oddawanych projektów (presja konkurencji może ograniczać marże), a o samym zadłużeniu zdecyduje między innymi podejście spółek do dalszej rozbudowy banku ziemi. Przy zapowiadanej na ten rok chęci dalszego rozszerzania oferty i zwiększania skali nowych projektów, trudno równocześnie oczekiwać zmniejszenia skali zakupu nowych gruntów, a tym samym popytu na nowe finansowanie.

Sprzedaż netto lokali przez deweloperów

Emitent

2015 r.

2014 r.

IV kw. 2015 r.

IV kw. 2014 r.

Atal

1690

1093

485

307

Dom Development

2383

1944

678

545

J.W. Construction (brutto)

1569

1097

380

290

LC Corp

2072

1220

743

345

Lokum Deweloper

486

355

bd

bd

Marvipol

600

776

170

243

Murapol

2400

1904

bd

bd

Polnord

1320 *

1252

bd

329

Robyg

2333

2118

564

549

Ronson Europe

906

711

248

146

Vantage Development

613

255

163

107

Wikana

254

118

103

34

*1055 lokali ważąc udziałem w spółkach z grupy (nowy sposób prezentacji przez Polnord)
Źródło: Obligacje.pl na podst. komunikatów i prezentacji inwestorskich spółek.

Wśród notowanych na Catalyst i jednocześnie największych spółek na rynku w pierwszej trójce zrobił się wyraźny ścisk, ponieważ ubiegły rok z kontraktacją powyżej 2,3 tys. mieszka zakończyły jednocześnie Dom Development, Murapol i Robyg. Tylko pierwsza ze spółek nie plasowała obligacji wśród inwestorów indywidualnych. To jednak właśnie Dom Development może pochwalić się najniższym zadłużeniem i najlepszą płynnością w pierwszej trójce, co znalazło także uznanie w oczach instytucji, które zgodziły się w zeszłym roku objąć pięcioletnie papiery dewelopera przy 1,9 pkt proc. marży.

Spośród spółek publikujących dane o kontraktacji na spadek sprzedaży wskazał tylko Marvipol (600 umów wobec 776 rok wcześniej). Ten jednak, bodaj jako jedyny, ma tak silnie rozbudowaną drugą nogę biznesu (spółka prowadzi sprzedaż luksusowych aut). Trudno natomiast precyzyjnie określić sprzedaż Polnordu, który zaczął raportować kontraktację z uwzględnieniem danych ważonych udziałem posiadanym w spółkach z grupy. W ten sposób grupa Polnord zawarła z nabywcami umowy sprzedaży 1055 mieszkań, lecz nie podano przy tym danych porównawczych (1320 vs 1252 bez ważenia udziałem).

Łącznie w ubiegłym roku deweloperzy z Catalyst (wyjątkiem jest J.W. Construction, który na rynek dopiero wejdzie) sprzedali 16,6 tys. mieszkań, lecz dane te nie zawierają spółek, takich jak: Developres, ED Invest, Mak Dom, Nordic Development, Salwirak, Unidevelopment, Victoria Dom czy Włodarzewska. Emitenci ci nie publikują informacji sprzedażowych w ogóle, lub jeszcze tego nie zrobili. 

Więcej wiadomości kategorii Analizy

  • Unibep – raport Navigator Debt Advisory

    26 listopada 2018
    Podsumowanie wyników spółki po raporcie za III kwartał 2018 roku.
    czytaj więcej
  • Lokum Deweloper – raport Navigator Debt Advisory

    26 listopada 2018
    Podsumowanie wyników spółki po raporcie za III kwartał 2018 roku.
    czytaj więcej
  • Analiza Capital Park

    07 stycznia 2016
    "Mimo mankamentów typu ujemnych wyników finansowych czy „walki” o przyciągnięcie najemców, większość czynników analizowanych przez inwestujących w obligacje prezentuje się przyzwoicie."
    czytaj więcej
  • Raport: Wykupy na Catalyst w 2016 r.

    04 stycznia 2016
    Notowane na Catalyst firmy muszą w tym roku spłacić obligacje warte 2,75 mld zł. Nie brakuje pewniaków do defaultu, jak i spółek, których przyszłość jest całkowicie uzależniona od rolowania długu. Ogólny obraz rynku wygląda jednak lepiej, bo powoli znikają z niego emisje zamknięte w feralnych latach 2012-2013, a nowe wątpliwe jakościowo oferty nie są plasowane z taką łatwością.
    czytaj więcej

Emisje