piątek, 29 marca 2024

Newsroom

Ogólne zadłużenie Erbudu najwyżej od ponad dekady

msd | 21 listopada 2018

Całkowite zobowiązania budowlanej grupy wzrosły w III kwartale do 816,7 mln zł i finansowały one 78 proc. jej majątku. Są też dobre wiadomości: poprawa wyniku operacyjnego i pierwsze w tym roku dodatnie przepływy z podstawowej działalności.

W minionym kwartale zobowiązania Erbudu wzrosły o 25,3 mln zł do 816,7 mln zł, a ogólne zadłużenie grupy wzrosło z 0,77x w czerwcu do 0,78x na koniec września. Zmiana to wprawdzie niewielka, ale warto przypomnieć, że wcześniej przez sześć kwartałów Erbud mieścił się w przedziale 0,69-0,72x. Ostatni wzrost zlewarowania budowlanej grupy nie wynika jednak wyłącznie z wyższych zobowiązań (te przyjmowały jeszcze wyższą wartość w połowie 2016 r.), ale i znacznego zmniejszenie kapitałów własnych. To z kolei skutek wysokiej straty poniesionej w II kwartale oraz wypłaconej w tym okresie dywidendy. Skutek jest jednak, jaki jest – coraz większy udział zobowiązań w finansowaniu działalności.

Tylko niewielka cześć zobowiązań Erbudu, podobnie jak w innych firmach budowalnych, stanowi jednak zadłużenie finansowe. To akurat spadło w III kwartale o 47,9 mln zł do 141,5 mln zł. Sam dług netto obniżył się natomiast z 97,5 mln zł na koniec czerwca (w grudniu 2017 r. Erbud miał więcej gotówki niż zadłużenia odsetkowego) do 51,7 mln zł we wrześniu. Stanowił on więc 0,22x kapitałów własnych wobec – wysokich, jak na Erbud – 0,42x kwartał wcześniej.

Ograniczenie zadłużenia odsetkowego w samym III kwartale umożliwiła wypracowana w III kwartale gotówka. Po dziewięciu miesiącach Erbud wykazywał 70 mln zł ujemnych przepływów operacyjnych (minus 152,2 mln zł przed rokiem), a miniony kwartał był pierwszym w tym roku z dodatnim cash flow operacyjnym. Wyniósł on 48,9 mln zł. Patrząc jednak historycznie, to IV kwartał powinien być w tym względzie najlepszy – tak przynajmniej było przez 10 ostatnich lat.

Ponieważ znakomita większość zobowiązań Erbudu wynika z zawartych kontraktów budowalnych, to księgowane są one w krótkoterminowej części bilansu. Przy 708 mln zł zobowiązań z terminem spłaty do 12 miesięcy grupa miała też jednak 892,9 mln zł majątku obrotowego. Płynność bieżąca wynosiła więc 1,26x, co było wartością podobną do tej z czerwca, lecz ogólnie jedną z niższych dla Erbudu (czteroletnia średnia to 1,44x).

Z 89,9 mln zł gotówki na rachunkach płynność natychmiastowa Erbudu wynosiła 0,13x i była o połowę niższa od wartości typowej dla budowalnej grupy. Być może poprawa w IV kwartale to więc nie tylko oczekiwania na podstawie historycznej sezonowości, ale i konieczność.

Wynikowo III kwartał był udany częściowo. Skonsolidowane przychody wzrosły o 31,4 proc. r/r do 664,8 mln zł, a w ślad za nimi zysk operacyjny poprawił się o 30,5 proc. do 13,3 mln zł. Zysk brutto i netto jednak spadły (ten ostatni wyniósł 5,1 mln zł wobec 7,9 mln zł) z powodu znacznie wyższych kosztów działalności finansowej.

Pomimo zysku netto w III kwartale Erbud wciąż nie przykrył słabych wyników z II kwartału. Dlatego narastająco po dziewięciu miesiącach skonsolidowana strata netto to 24,8 mln zł wobec 14,9 mln zł zysku przed rokiem.

Za notowane na Catalyst obligacje o wartości 52 mln zł z terminem spłaty we wrześniu 2021 r. Erbud płaci WIBOR 6M plus 3 pkt proc. marży. Rynek wycenia je jednak na 97,6 proc. nominału, co daje 5,63 proc. rentowności brutto.

Więcej wiadomości o Erbud S.A.

  • Erbud wzmocnił bilans, mimo strat

    28 marca 2024
    Niezależnie od strat poniesionych w IV kwartale, budowlana grupa osiągnęła w tym czasie rekordowe 275 mln zł przepływów operacyjnych, co pozwoliło jej na wzmocnienie płynności gotówkowej oraz przywrócenie ujemnego długu netto.
    czytaj więcej
  • Erbud nie poprawił sytuacji pieniężnej, mimo odszkodowania

    17 listopada 2023
    Choć budowlana grupa dostała w III kwartale 112,3 mln zł z odszkodowania od Banku Millennium, jej stan gotówki, jak i poziom zadłużenia praktycznie nie zmieniły się.
    czytaj więcej
  • Erbud zawarł ugodę ws. lotniska w Modlinie

    30 października 2023
    Budowlana spółka zobowiązała się zapłacić 21,7 mln zł na rzecz spółki Mazowiecki Port Lotniczy Warszawa-Modlin, co zakończy spór trwający od 2014 r.
    czytaj więcej
  • Erbud poprawił wyniki w II kwartale

    07 września 2023
    Mimo kilkunastoprocentowego spadku przychodów i wyższych kosztów finansowych, budowlana grupa zanotowała 10,5 mln zł zysku netto w II kwartale wobec straty przed rokiem. Erbudowi udało się też nieco zredukować zadłużenie, a już po dniu bilansowym dostał on wysoki przelew za straty na opcjach walutowych z 2008 r.
    czytaj więcej

Więcej wiadomości kategorii Catalyst