Dla jasności – długoterminowy trend na rynku obligacji jest nadal spadkowy i niewiele przemawia za jego trwałą zmianą. Ale po ostatnim rajdzie (od sierpnia do połowy października), rentowności oderwały się od linii trendu wzrostowego i miejsca na korektę powstało dość dużo. Mniej więcej po 1 pkt w przypadku niemieckich i amerykańskich dziesięciolatek, u nas zejście do 7 proc. też niewiele by zmieniło w całościowym obrazie sytuacji na rynku.
Pytanie czy tak się stanie? Głównym argumentem jest wyprzedanie rynku i sporo optymizmu płynącego z rynków akcji, którego źródłem wydaje się być głównie przekonanie, że nastroje rynkowe były zbyt złe, by przecena mogła być kontynuowana. Ignorowanie złych wiadomości i zwykłe przekonanie, że zrobiło się tanio, to może być zbyt mało, żeby na trwale zmienić koniunkturę, choć z drugiej strony, na dnie bessy perspektywy gospodarcze zawsze są depresyjne.
Wróćmy jednak do obligacji. Analitycy FOR oszacowali rzeczywisty deficyt budżetowy na ponad 200 mld zł w przyszłym roku. O zamiarze ograniczenia wydatków o 10-15 mld zł powiedział Mateusz Morawiecki, premier rządu, analitycy bankowi też coraz częściej wskazują na konieczność zwiększenia planów emisji zadłużenia o kilkadziesiąt miliardów. Szczególnie istotna wydaje się ocena FOR. Nie chodzi tylko o zbyt duże wydatki. Również plan zwiększenia przychodów podatkowych ma być zbyt ambitny w tej fazie cyklu gospodarczego. Oznaczałoby to, że relacja koszty odsetkowe do przychodów może być wyższa niż założono w projekcie budżetu (10 proc.; a to i tak dużo). Problem ten będzie wracał i wpływał na rentowności obligacji zarówno naszych jak i innych krajów o relatywnie wysokich kosztach obsługi zadłużenia. To po prostu nie jest sprawa, o której da się zapomnieć, tak jak nie da się zapomnieć o wysokości rosnących rat kredytów hipotecznych. Analogicznie, rynek co kwartał analizuje wskaźniki zadłużenia i wypłacalności emitentów obligacji i jest wrażliwy na sygnały świadczące o istotnym pogorszeniu sytuacji.
Póki co, rynek jest nastawiony na korektę wzrostową i wygląda na to, że dostanie to, czego chce, niezależnie od skali obaw o przyszłość. Paliwem wzrostów są nadzieje na zmniejszenia tempa skali podwyżek stóp wobec groźby spowolnienia gospodarczego. To jednak tylko jedna strona medalu. Drugą są rosnące koszty odsetkowe.
Rosnący WIBOR nie pozwala zresztą zignorować problemu. Stawka sześciomiesięczna zbliża się do 7,8 proc., a wraz z nią średnie oprocentowanie obligacji na Catalyst zmierza do 11,5 proc. Jednak, mimo coraz wyższego oprocentowania obligacji, fundusze korporacyjne wciąż przynoszą straty, ponieważ wyceny obligacji nadal spadają. Tu właśnie dochodzimy do różnicy między rynkiem akcji i obligacji. Ten pierwszy może pozwolić sobie na optymizm, który okaże się później uzasadniony lub nie, ten drugi ryzyka nie podejmuje. Zbyt trudno wyjść z drogo kupionych papierów na niepłynnym rynku.
Kilka razy zastanowią się też inwestorzy indywidualni biorący udział w emisjach obligacji, które nie wejdą na rynek regulowany. Minimalna wartość obligacji, a przez to także zapisu, ma w takim przypadku wzrosnąć do równowartości 40 tys. EUR. Takiego zapisu chce KNF. Należy się więc spodziewać… wysypu tego rodzaju emisji, zanim regulacja zacznie obowiązywać.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się