PragmaGO ponownie proponuje inwestorom indywidualnym trzyletni niezabezpieczony dług, za który jednak tym razem zobowiązuje się płacić WIBOR 3M plus 5,0 pkt proc. W stosunku do styczniowej emisji spółka obniżyła więc wysokość marży o 0,15 pkt proc., co tylko w niewielkiej części oddaje zmianę, jaką oferowane przez Pragmę warunki przeszły na przestrzeni ostatnich kilkunastu miesięcy. Ruszając bowiem w styczniu ubiegłego roku z emisjami niezabezpieczonego długu spółka zaczynała od 6,0 pkt proc. marży, ale przy dwuletnim okresie spłaty (wcześniej przez kilkanaście lat finansowała się zabezpieczonymi obligacjami). Od tego czasu z sukcesem przeprowadziła ona pięć kolejnych emisji publicznych o łącznej wartości 110 mln zł, notując przy tym średnio ponad dwukrotnie nadsubskrypcje.
Jak zwykle, oferowane przez Pragmę warunki dają spółce prawo do wcześniejszej spłaty długu. Przewidują one także możliwość zwiększenia wysokości marży o 0,5 pkt proc., gdyby wskaźnik długu netto do kapitałów własnych przekroczył 3,75x (powyżej 4,0x doszłoby zaś do naruszenia warunków emisji).
Zapisy na warte 25 mln zł obligacje Pragmy przyjmowane są od 100 zł. Subskrypcja potrwa do 20 marca, a inwestorzy zainteresowani udziałem w emisji mogą składać zlecenia nabycia w DM BDM lub u członków konsorcjum dystrybucyjnego, w skład którego wchodzą także Michael/Ström DM oraz Noble Securities.
Pozyskane z emisji wpływy (do 24,3 mln zł netto) PragmaGO zobowiązuje się przeznaczyć na refinansowanie zadłużenia, pokrycia bieżących kosztów działalności operacyjnej, rozwój infrastruktury IT lub akwizycje.
- Obligacje stanowią ważne źródło kapitału dla naszej działalności. Wszystkie prowadzone w 2023 roku emisje uplasowaliśmy w całości, z redukcją zapisów na poziomie od 48 proc. do blisko 66 proc.. Pierwsza emisja w roku 2024 również zakończyła się z redukcją popytu na poziomie 53 proc. Planujemy jednak poszerzać bazę alternatywnych źródeł finansowania, a tym samym dywersyfikować i redukować koszty kapitału – wskazał Jacek Obrocki, wiceprezes PragmaGO, cytowany w komunikacie.
W kwietniu oferowane przez spółkę obligacje trafią do obrotu na Catalyst, gdzie notowanych jest 13 starszych serii jej długu o łącznej wartości 212,8 mln zł i terminach spłaty do stycznia 2027 r.
Naszym zdaniem
Coraz to kolejne zacieśnianie warunków oferowanych przez Pragmę ma swoje podłoże w zgłaszanym popycie, jak i wycenach starszych serii na rynku wtórnym. Innymi słowy, spółka systematycznie korzysta małymi krokami z warunków, jakie stwarzają jej sami inwestorzy. Po stronie Pragmy trudniej bowiem znaleźć argumenty za nieustannym cięciem marż, ponieważ poprawa jej obrotów i zysków okupiona jest wyższym zlewarowaniem, które – wg zapowiedzi – będzie jeszcze rosnąć (w pierwszych trzech kwartałach ub.r. relacja długu netto do kapitałów własnych Pragmy wzrosła z 1,2x do 1,8x, a docelowo spółka widzi się sporo powyżej 2,0x).
Z drugiej strony, prognozy obligacyjnego zadłużenia na koniec 2024 r. oraz zapowiedź dywersyfikacji źródeł finansowania i redukcji kosztu kapitału, mogłyby sugerować, że w kolejnych miesiącach PragmaGO ograniczy oferowanie papierów dłużnych, co nie do końca koresponduje jednak z wartością otwartego programu publicznych emisji (500 mln zł do września br., z czego wykorzystano na razie 45 mln zł). Tak czy inaczej, portfele inwestorów indywidualnych prawdopodobnie nie zdążyły się jeszcze nasycić obligacjami Pragmy, a kolejne około 50-proc. redukcje pozwalają spółce ze spokojem czekać na wyniki najnowszej emisji.
Inwestor pragnący kupić starsze obligacje Pragmy na Catalyst musiałby się liczyć ze słabszymi warunkami niż spółka ma do zaoferowania na rynku pierwotnym. Choćby pochodzące z dwóch poprzednich ofert publicznych serie PRF1126 i PRF0127 w najlepszych (niewielkich) ofertach sprzedaży wyceniane są kolejno z 4,56 i 4,85 pkt proc. realnej marży ponad WIBOR. Mimo wszystko, nowa oferta Pragmy nadal zawiera więc w sobie premię względem dość płytkiego rynku wtórnego (chcąc zainwestować kilkadziesiąt tysięcy złotych w papiery PRF0127 realna marża spadłaby wyraźnie poniżej 4,8 pkt proc.).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się