Podobnie jak w styczniowej emisji, która cieszyła się blisko trzykrotną nadsubskrypcją, PragmaGO pozostaje przy dwuletnim okresie spłaty i braku zabezpieczenia, ale obniżając marżę z 6 do 5,5 pkt proc. ponad WIBOR 3M. W pierwszym okresie odsetkowym papiery oprocentowane będą więc na około 12,4 proc. Przy czym, faktyczna wysokość kuponu zostanie ustalona na podstawie stawki WIBOR z 19 kwietnia.
Zgodnie z warunkami emisji, spółce ponownie przysługiwać będzie prawo do wcześniejszej spłaty obligacji. PragmaGO zobowiązuje się natomiast utrzymać zadłużenie netto poniżej czterokrotności kapitałów własnych (ale gdyby wskaźnik ten przekroczył 3,75x marża zostałaby podniesiona o 0,5 pkt proc.).
Zapisy na obligacje Pragmy ruszą 11 kwietnia i potrwają do 24 kwietnia. Już dzień później nastąpić ma przydział długu, a jego giełdowy debiut przewidziano na maj. Podobnie jak wcześniej, próg wejścia to 100 zł (jedna obligacja), a zapisy przyjmować będzie DM BDM wraz z konsorcjum, w którego skład ponownie wejdą DM BOŚ, Michael/Ström DM oraz Noble Securities.
Oferta zostanie przeprowadzona w ramach wartego do 150 mln zł programu publicznych emisji, dla którego PragmaGO ma prospekt ważny do połowy lipca. Do tej pory w ramach trwającego programu spółka pozyskała 32,8 mln zł w dwóch emisjach.
Według zapowiedzi spółki, wpływy z nowej emisji (24,4 mln zł netto) trafić mają na refinansowanie zadłużenia, pokrycie bieżących kosztów działalności, sfinansowanie infrastruktury IT lub akwizycje.
Na Catalyst notowanych jest dziewięć serii długu Pragmy o łącznej wartości 120,8 mln zł i terminami spłaty do października 2026 r. W lipcu tego roku spółkę czeka wykup wartej 10 mln zł serii PRF0723, a do kwietnia 2025 r., gdy wygasać będą oferowane właśnie papiery, ma ona do spłaty w sumie 49 mln zł.
Naszym zdaniem
Eksperyment ze styczniową ofertą, w której PragmaGO podniosła marżę z 4 do 6 pkt proc. przy równoczesnym skróceniu tenoru o połowę i wycofaniu zabezpieczenia, okazał się na tyle skuteczny, że spółka może spokojnie myśleć o powrocie na rynek z kolejną emisją. Niższa o 0,5 pkt proc. marża to nic innego, jak konsekwencje styczniowego popytu (ponad tysiąc inwestorów złożyło zapisy na 58,5 mln zł przy oferowanych 20 mln zł). A spółka wydaje się być przekonana o słuszności swojej decyzji, co potwierdza zwiększenie wartości oferty do 25 mln zł, które w przeszłości przerabiała tylko raz i miało to miejsce kilkanaście lat temu.
Sytuacja finansowa Pragmy nadal wydaje się jasna – spółka szybko zwiększa obroty i utrzymuje dług netto niewiele ponad równowartość kapitałów własnych, ale w perspektywie kolejnych lat prawdopodobnie należałoby spodziewać się wzrostu jej zlewarowania. Apetyty Pragmy na rozwój bynajmniej nie maleją, co potwierdzają kolejne zapowiedzi o ekspansji zagranicznej i ogłoszony właśnie nowy program emisji obligacji o wartości 500 mln zł.
Jeśli komuś przypadły więc do gustu dwuletnie obligacje z 6 pkt proc. marży, to i na te z 5,5 pkt proc. ponad WIBOR też prawdopodobnie nie będzie kręcić nosem. Wszak uplasowana w styczniu seria PRF0125 od pierwszych dni notowana jest ze sporą premią. Ostatnio było to 101,4 proc. nominału, co przekłada się na około 5,1 pkt proc. realnej marży ponad WIBOR. W praktyce arkusz ofert sprzedaży robi się nieco szerszy dopiero od 101,7 proc. wzwyż (niecałe 5,0 pkt proc. marży). Jakby nie liczyć, mimo obniżenia marży, oferta z rynku pierwotnego pozostaje znacznie bardziej konkurencyjna. A jeśli coś ma działać na jej niekorzyść, to ryzyko kolejnej redukcji zapisów.
Wbrew naszym oczekiwaniom, styczniowa oferta stosunkowo krótkich niezabezpieczonych obligacji z 6 pkt proc. marży nie wywołała presji na starsze serie papierów Pragmy (3,8-4,25 pkt proc. marży). Notowania wszystkich zmiennokuponowych obligacji spółki poszły lekko w górę, jeszcze mocniej akcentując różnicę pomiędzy zabezpieczonym i niezabezpieczonym długiem. I tak na przykład seria PRF0525 o porównywalnym terminie wykupu do najnowszej emisji z rynku pierwotnego kwotowana jest przez sprzedających na 100,44-101,00 proc. nominału, co daje nie więcej niż 3,6 pkt proc. realnej marży. Premia za brak zabezpieczenia jest więc naprawdę solidna.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się