Uniserv-Piecbud, to obecna na Catalyst w latach 2013-2015 firma specjalizująca się w projektowaniu i pracach budowlano-montażowych z obszaru kominów przemysłowych, chłodni kominowych i chłodni wentylatorowych. Spółka, jak sama podaje, jest krajowym liderem w tym segmencie budownictwa.
- Liczymy, że dzięki uplasowaniu obligacji serii B przyspieszymy tempo rozwoju. Chcemy wykorzystać bardzo dobrą koniunkturę w naszej branży, gdzie trwa wspierana przez skarb państwa modernizacja bloków węglowych. Nie zamykamy się jednak tylko na sektor energetyczny, ponieważ nasze kompetencje pozwalają nam poważnie myśleć o kolejnych kontraktach w takich sektorach, jak przemysł, hutnictwo, petrochemia czy produkcja – powiedział Dionizy Boryczko, prezes Uniserv-Piecbud, cytowany w komunikacie prasowym.
Oferowane przez Uniserv papiery dłużne serii B zabezpieczone zostaną hipoteką łączną na nieruchomościach będących w użytkowaniu wieczystym przez spółkę CHK, głównego akcjonariusza emitenta. Wartość zabezpieczenia hipotecznego według wyceny z lutego ubiegłego roku - potwierdzonej aktualnym zaświadczeniem biegłego o braku utraty wartości - to 4,95 mln zł. Ponadto, nowy dług docelowo zostanie zabezpieczony też zastawem rejestrowym na majątku trwałym należącym do spółki zależnej emitenta (warte 6,62 mln zł maszyny do budowy), która jest w trakcie realizacji postanowień układowych. Celem zabezpieczenia ewentualnych roszczeń obligatariuszy emitent zobowiązał się też poddać egzekucji w trybie art. 777 kpc. do kwoty 12,5 mln zł.
Zgodnie z warunkami emisji Uniserv-Piecbud zastrzega sobie prawo do przedterminowego częściowego lub całkowitego wykupu obligacji. Może z niego korzystać najwcześniej po roku od przydziału papierów i tylko w dniach płatności odsetek. Za ewentualną realizację opcji call przez emitenta przewidziano premię dla inwestorów, jej wysokość wynosi początkowo 1 proc. nominału, później zaś spada kolejno do 0,75 i 0,5 proc.
Warunki emisji przewidują też kowenanty mające na celu chronić interesy obligatariuszy. I tak na przykład dług netto nie może przekroczyć 3-krotności kapitałów własnych, ani czterokrotności 12-miesięcznego wyniku EBITDA. Dodatkowo, dywidenda za ubiegły rok nie może przekroczyć 4 mln zł (według sprawozdania zarząd rekomenduje przeznaczyć zyski na kapitał), natomiast w kolejnych latach jej wysokość ograniczona będzie do 50 proc. zysku netto.
Spółka zobowiązana jest ustanowić zabezpieczenie obligacji w ciągu 90 dni od emisji. O 30 dni więcej Uniserv daje sobie na wprowadzenie długu do obrotu na Catalyst, gdzie w przeszłości był już notowany (seria A na 5,6 mln zł spłacona terminowo w 2015 r.).
Zapisy na nowe papiery Uniservu przyjmowane są w dniach 3-18 kwietnia. Ich przydział nastąpić ma 20 kwietnia. Spółka nie ustaliła progu dojścia emisji do skutku. Inwestorzy mogą zapisywać się od 1 tys. zł, tyle bowiem wynosi nominał jednej obligacji. Odsetki dla obligatariuszy naliczane będą po przydziale długu, lecz by częściowo wyeliminować okres bezodsetkowy i zachęcić inwestorów do sprawnego podjęcia decyzji Uniserv zdecydował, że w dniach 3-9 kwietnia cena emisyjna wyniesie 997 zł (99,7 proc. nominału), później zaś będzie to 999 zł.
Rolę oferującego pełni NWAI Dom Maklerski, który przyjmuje zapisy przede wszystkim od inwestorów instytucjonalnych. Inwestorzy detaliczni zapisywać się mogą w DM BOŚ. W skład konsorcjum dystrybucyjnego wchodzi także Millennium DM.
Naszym zdaniem
Uniserv reprezentuje rzadką w obligacyjnych portfelach inwestorów detalicznych branżę, stąd trudno o punkt odniesienia i ocenę na ile zaproponowana marża premiuje (lub nie) podejmowane ryzyko. Z jednej strony mamy lidera w swoim segmencie, z drugiej zaś wciąż przedstawiciela branży budowlanej z charakterystycznymi dla niej ryzykami, jak na przykład wysokie zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, czy też wysokie uzależnienie od pojedynczych kontrahentów (połowa przychodów w 2016 r. pochodziła od jednej firmy).
Na koniec 2016 r. grupa Uniserv posiadała 39,2 mln zł gotówki i tylko kilkadziesiąt tysięcy zadłużenia odsetkowego. Po drugiej stronie medalu znajdowało się zaś stosunkowo wysokie zadłużenie ogólne (udział kapitału własnego w finansowaniu grupy to 20 proc.), charakterystyczne zresztą dla branży budowlanej. To skutek ujęcia w bilansie rozliczeń międzyokresowych przychodów, które reprezentują realizowane kontrakty z perspektywą rozpoznania w przyszłości wśród przychodów (w miarę postępu prac).
Nieregularny spływ należności z realizowanych kontraktów, to coś co mogłoby spędzać obligatariuszom firmy budowlanej sen z powiek. W tym przypadku Uniserv zaznacza, że w III kwartale 2019 r., czyli na kilka miesięcy przed wykupem obligacji, spodziewa się otrzymać 26 mln zł zatrzymanych (odroczonych) należności.
Według danych przedstawionych inwestorom backlog Uniservu na 2015 r. wynosi 175 mln zł. Przyjmując szacowane przez spółkę zapotrzebowanie na kapitał obrotowy w okolicach 40 proc. wartości kontraktu, oznacza to konieczność zabezpieczenia około 70 mln zł. Środki z emisji obligacji w sposób oczywisty nie wystarczą, nawet jeśli uwzględnić mocną pozycję gotówkową na koniec ubiegłego roku. Uniserv chce też zebrać w tym roku około 35 mln zł netto z publicznej emisji akcji (prospekt oczekuje w KNF na zatwierdzenie). Dokapitalizowanie oraz upublicznienie spółki zwyczajowo działać powinny na korzyść obligatariuszy.
Przynależność do branży budowlanej nie oznacza konieczności płacenia ponadstandardowego kuponu. Dość wspomnieć, że Unibep – prowadzący wprawdzie mniej wyspecjalizowane roboty – płaci za obligacje 2,5 pkt proc. marży nie będąc przy tym istotnie mniej zadłużonym na poziomie ogólnym (0,78x). Na koniec więc inwestorzy muszą sobie sami odpowiedzieć czy marża oferowana przez Uniserv w odpowiedni sposób wycenia ryzyko kredytowe. Wszak o jego istnieniu przypomina choćby układ realizowany przez spółkę zależną. Dlatego istotnym wydaje się też zobowiązanie emitenta, że środki z emisji nie trafią na regulowanie rat układowych podmiotu zależnego.
Na koniec czerwca grupa Uniserv wykazywała 16,6 mln zł środków pieniężnych wobec 3,2 mln zł przed rokiem. Finansowy dług netto spadł do 15,6 mln zł z 21,7 mln zł jeszcze w marcu.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się