W zakończonym 30 czerwca I kwartale roku obrachunkowego 2018/2019 skonsolidowane przychody Kredyt Inkaso wyniosły 45,5 mln zł i były o 11,3 mln zł (32,9 proc.) wyższe niż przed rokiem. Największy wpływ miała na to jednak aktualizacja wartości pakietów wierzytelności na kwotę 9,3 mln zł. Innymi słowy, wzrost przychodów, a później i zysków, pochodził ze zdarzeń o charakterze niegotówkowym, szczególnie, że korzystny wpływ na wynik miały też dodatnie różnice kursowe (1,4 mln zł wobec 3,4 mln zł ujemnych różnic rok wcześniej).
Oddać należy jednak, że i gotówkowe spływy Kredyt Inkaso rosną. Wpłaty od dłużników w I kwartale obrotowym to 57 mln zł, czyli o 15,3 mln zł. Ich wzrost miał jednak relatywnie nieduży wpływ na wysokość zaksięgowanych przychodów, ponieważ wraz ze spłatami amortyzacja pakietów wzrosła o 13,2 mln zł do 25 mln zł. W tym miejscu warto więc przytoczyć, że stosowana w branży windykacyjnej EBITDA gotówkowa, czyli wynik skorygowany właśnie o amortyzację i aktualizację wartości pakietów, wzrosła o 52 proc. r/r do 43,8 mln zł w minionym kwartale.
Kolejne zakupy wierzytelności sprawiają jednak, ze zadłużenie Kredyt Inkaso nie przestaje rosnąć. Pomimo 31,4 mln zł ujemnych przepływów gotówkowych z działalności operacyjnej, w minionym kwartale windykator wyraźnie poprawił swoją pozycje gotówkową. Właśnie przez wzrost zadłużenia z tytułu kredytu w rachunku obrotowym. Zobowiązania finansowe grupy wzrosły więc o 67 mln zł do 604 mln zł, a jej dług netto zwiększył się o 39,6 mln zł do 506,1 mln zł. Stanowił on 8,94x 12-miesięcznego wyniku EBITDA, gdy jednak uwzględnić wynik EBITDA gotówkowa, wówczas wskaźnik zadłużenia znajdował się na poziomie 3,63x wobec 3,74x kwartał wcześniej (obliczenia własne). Dla porównania, ten sam wskaźnik w Kruku według ostatniego sprawozdania wynosił 2,0x.
Kredyt Inkaso z pewnością potrzebuje przyhamować z tempem wzrostu zadłużenia, na co wskazuje inny ze wskaźników – dług netto/kapitały własne. Według naszych obliczeń wynosił on 1,95x na koniec czerwca (1,77x w marcu i 1,45x przed rokiem). Tymczasem w komunikacie prasowym spółka podała, że było to 2,1x, lecz obliczeń dokonała na wszystkich zobowiązaniach, nie tylko odsetkowych. To o tyle istotna różnica, że warunkach emisji obligacji serii KRI1018, KRI06119, KRI1019 oraz KRI0320, spółka zobowiązuję się podnieść marżę o 0,25 pkt proc., gdy wskaźnik długu netto do kapitałów przekroczy 2,0x. Na razie do podniesienia marży więc nie dojdzie, ale rezerwa zadłużenia odsetkowego netto skurczyła się do 11,7 mln zł.
Warto zwrócić uwagę, że znaczny wzrost ryzyka podniesienia marży po stronie Kredy Inkaso wynikał też ze spadku kapitałów własnych grupy, co miało związek nie tyle z bieżącymi wynikami, a wdrożeniem nowego standardu rachunkowości MSSF9. Tak czy inaczej, Kredyt Inkaso nie kryje, że w kolejnych miesiącach zamierza mniej kupować, co zapewne powiązać można właśnie z wysokością obecnego zlewarowania.
- W I kwartale obserwowaliśmy dużą podaż wierzytelności na rynku. Dzięki zakupom nowych, atrakcyjnych portfeli oraz obsłudze wcześniej nabytych pakietów wypracowaliśmy znaczący wzrost wpłat od dłużników. W efekcie nasze przychody netto oraz EBITDA gotówkowa także wyraźnie urosły. W analizowanym okresie skala inwestycji była relatywnie wysoka, dlatego w kolejnych miesiącach trwającego roku obrotowego, dążąc do zachowania bezpiecznych ram płynnościowych, będziemy w tej kwestii konserwatywni – powiedział Maciej Szymański, nowy prezes Kredyt Inkaso, wcześniej pełniący funkcję przewodniczącego rady nadzorczej spółki.
Na koniec czerwca windykacyjna grupa miała 98 mln zł środków pieniężnych. Posiadana gotówka pokrywała więc 48 proc. krótkoterminowych zobowiązań i 57 proc. samego zadłużenia finansowego z terminem spłaty do 12 miesięcy. Część tego ostatniego zrefinansowano już po dniu bilansowym. Kredyt Inkaso nabyło w celu umorzenia obligacje za 45,7 mln zł, w tym 21,2 mln zł dotyczyło krótkoterminowych papierów wygasających w październiku tego roku (do spłaty w październiku wciąż pozostało 47,8 mln zł). Obu transakcjom towarzyszyła nowa emisja długu. Spółka zebrała od instytucji 50 mln zł, aczkolwiek przy znacznie wyższym koszcie odsetkowym, podniesiono bowiem marżę do 4,9 pkt proc. (z 3,5-3,7 pkt proc. poprzednio).
Ze sprawozdania windykatora płynie jeszcze jedna istotna informacja. Kredyt Inkaso nie zawierało w minionym kwartale żadnych transakcji z funduszami wierzytelności, które serwisuje, jednocześnie posiadając część ich certyfikatów i gwarantując stopę zwrotu na poziomie 5 lub 6 proc. rocznie. Zawiązana kwartał wcześniej rezerwa na udzielone gwarancje (4,3 mln zł) pozostała bez zmian i spółka nie realizowała też żadnych interwencyjnych zakupów wierzytelności od funduszy Trigona. Szczególnie to ostatnie zdarzenie, ujawnione przez Puls Biznesu, negatywnie odbiło się na notowaniach obligacji spółki, ale tylko tych, które pochodzą z ofert publicznych.
Na Catalyst notowanych jest siedem serii obligacji Kredyt Inkaso, w tym dwie pochodzące z emisji publicznych kierowanych do szerokiego grona inwestorów indywidualnych. Wygasające w grudniu 2021 r. i marcu 2022 r. papiery wyceniane są odpowiednio na 91 i 93,4 proc. nominału, co przekłada się na 8,4 oraz 7,6 proc. rentowności brutto.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się