środa, 25 czerwca 2025

Newsroom

Zadłużenie Bestu pod kontrolą

ems | 21 maja 2025
Wyniki Bestu za I kwartał nie obejmują jeszcze połączenia z Kredyt Inkaso, które opublikuje także swój własny raport roczny. Raport połączonych firm dotyczyć będzie I półrocza i ma stać się bazą nowego prospektu emisyjnego dla obligacji.

Sam I kwartał nie wniósł większych emocji z bilans i rachunek wyników Bestu. Spłaty wierzytelności wzrosły do 119 mln zł wobec 112 mln zł przed rokiem, a wynik EBITDA gotówkowa wyniósł 61 mln zł i był prawie równy wynikowi sprzed roku, za co odpowiadał wzrost kosztów. Częściowo wyższe koszty związane były z obsługą prawną połączenia z Kredyt Inkaso, częściowo były to koszty spraw sądowo-windykacyjnych.

Ponieważ zadłużenie finansowe Bestu wzrosło w I kwartale (m.in. po emisji obligacji wartej 83 mln zł), dług netto w relacji do zysku EBITDA gotówkowa także wzrósł, do poziomi 3,1x - wynika z naszych obliczeń. Na koniec roku było to nieco poniżej 3,0x.

Dług netto w relacji do kapitału własnego wzrósł do 0,87x z 0,83x w grudniu i 0,81x przed rokiem. Zmiana nie jest więc specjalnie istotna, do miana ciekawostki można zaliczyć spadek kapitału własnego Best w I kwartale o 4 mln zł, co jest jednak efektem uwzględnienia w kapitale giełdowej wyceny Kredyt Inkaso z ostatniego dnia notowań, ale także spadku zysku netto do 5 mln zł w I kwartale. To zaś po części efekt wyższych kosztów operacyjnych, ale także i finansowych (26 mln zł wobec 18 mln zł przed rokiem). Mimo relatywnie niewielkiego zadłużenia do kapitału własnego, brak wzrostu zysku operacyjnego może okazać się na dłuższą metę dokuczliwy dla akcjonariuszy Best, bo duża jego część jest przeznaczana na samą tylko obsługę odsetek.

Kolejne sprawozdanie finansowe zostanie sporządzone już w oparciu o połączone finanse Best i Kredyt Inkaso. To ostatnie - choć 1 kwietnia doszło do faktycznego połączenia obydwu firm - przedstawi jeszcze własny raport roczny (Kredyt Inkaso kończyło rok obrachunkowy 31 marca).

- Raport półroczny będzie podstawą nowego prospektu emisyjnego, który złożymy jeszcze w III kwartale - zapowiedział Krzysztof Borusowski, prezes Best podczas telekonferencji związanej z publikacją raportu kwartalnego. - Chcielibyśmy wrócić na rynek z emisjami jeszcze przed końcem roku - przypomniał.

Na Catalyst notowanych jest łącznie 26 serii obligacji Bestu, z czego dziewięć serii to papiery wyemitowane przez Kredyt Inkaso. Ostatnia emisja Bestu - z marca br. - wyceniana jest na 98 proc. nominału, co daje jej 9,3 proc. rentowności brutto.

Więcej wiadomości o Best S.A.

Więcej wiadomości kategorii Catalyst