Warunki emisji ujawnione zostały kilka dni wcześniej – Exol oferuje obligacje o wartości 25 mln zł oprocentowane na 5,5 proc. w skali roku i kupon płatnym co kwartał. W porównaniu do dwóch emisji publicznych, które spółka przeprowadziła w 2016 r. oprocentowanie nie zmieniło się, natomiast o pół roku wydłużono okres spłaty. Emitent zachował też opcję przedterminowego wykupu wszystkich obligacji. W razie skorzystania z niej posiadacze papierów otrzymają dodatkowe wynagrodzenie 0,05 proc. wartości nominalnej obligacji za każde 30 dni pozostające do wykupu, nie więcej jednak niż 0,6 proc.
Tradycyjnie dla spółek z grupy PCC, oferującym jest Dom Maklerski BDM. Zapisy przyjmowane są od 6 do 14 listopada, z tym, że do 10 listopada trwa I okres przyjmowania zapisów, a od 11 listopada rozpoczyna się kolejny okres, zaś oprocentowanie naliczane będzie od 15 listopada.
Inwestorzy, którzy złożą zapisy do 10 listopada włącznie mogą liczyć na dwukrotnie wyższą stopę alokacji, niż ci, którzy opłacą zapisy w kolejnych dniach. W praktyce oznacza to o połowę niższą stopę redukcji zapisów lub nawet brak redukcji (mimo zredukowania zapisów w drugim terminie) – wiele zależeć będzie od rozłożenia zapisów między tymi terminami i oczywiście od samej ich wielkości.
Taka konstrukcja przydziału nie była dotąd stosowana.
- Jej zamysłem jest preferowanie drobnych inwestorów. Ci więksi – zwłaszcza instytucjonalni – zwykle opłacają zapisy w ostatnim możliwym terminie. Zastosowana konstrukcja służy więc przede wszystkim tym, którzy opłacą zapisy w pierwszym terminie – wyjaśnił Piotr Jaśniak, zastępca dyrektora wydziału bankowości inwestycyjnej ds. rynku pierwotnego w DM BDM w rozmowie z Obligacje.pl.
Sam DM BDM także ma prawo do złożenia zapisu i późniejszej odsprzedaży obligacji w ramach tzw. oferty kaskadowej. Tak było we wrześniu ub.r., gdy DM BDM w ramach oferty kaskadowej sprzedał obligacje PCC Exol warte 4,8 mln zł (wartość emisji także wynosiła 25 mln zł).
Po przydziale obligacje nowej emisji mają trafić do notowań na Catalyst, gdzie starsze – teraz już trzyletnie – serie osiągają 5,1 proc. rentowności brutto.
Naszym zdaniem
W porównaniu do rentowności starszych serii, warunki nowej emisji oferują ok. 40 pkt bazowych premii i jest to odpowiednia wysokość za wydłużenie inwestycji o 19-22 miesiące (o tyle wcześniej zapadają serie PCX0620 i PCX0920). Zwykle bowiem w przypadku obligacji zapadających w okresie 3-4-5 lat, premia za wydłużenie inwestycji o roku wynosi właśnie 10-20 pkt bazowych.
Jednak można na warunki spojrzeć także przez pryzmat ryzyka wzrostu stóp procentowych. Kontrakty na stopę procentową wyceniają średnią wartość WIBOR w okresie trzech lat na 2,22 proc., zatem notowane na Catalyst papiery Exol oferują ok. 2,9 pkt proc. „marży” ponad zakładaną przez rynek terminowy przyszłą wartość WIBOR. W przypadku kontraktów czteroletnich wycena WIBOR to 2,38 proc., a pięcioletnich 2,53 proc. Zatem nowa emisja wyceniana jest z podobną „marżą” względem oczekiwań rynku, co do przyszłych stóp WIBOR, co notowane już serie o bliższym terminie wykupu.
Płynność obligacji PCC Exol można uznać za przeciętną dla publicznych emisji na Catalyst. W przypadku serii PCX0620 średnie miesięczne obroty sięgają 200 tys. zł, a dla PCX0920 jest to o 100 tys. zł więcej (wrześniowa seria jest o 5 mln zł większa, jej wartość to 25 mln zł).
Inwestorom na rynku wtórnym dotąd jednak nie przeszkadzał ani wzrost kontraktów IRS, ani też wzrost inflacji – notowania stałokuponowych papierów PCC Exol czy PCC Rokity utrzymują się regularnie powyżej nominalnych wartości.
Warto też porównać warunki emisji PCC Exol z październikową emisją publiczną PCC Rokita, który proponował inwestorom 5 proc. przez sześć lat (emisja warta 25 mln zł zakończyła się 20 proc. redukcją zapisów). Exol płaci więc więcej przy krótszym okresie spłaty, oczywiście nie bez przyczyny. O ile obie firmy cechuje podobny poziom zadłużenia finansowego netto (ok. dwóch trzecich kapitału własnego), o tyle Rokita byłby w stanie spłacić swój dług finansowych netto w mniej niż półtora roku dzięki zyskom operacyjnym i amortyzacji. Exol potrzebowałby na to prawie 4,5 roku. Na rynku wtórnym różnica rentowności między obligacjami Rokity i Exol zapadającymi w czerwcu 2020 r. wynosi 0,4 pkt proc. (4,7 i 5,1 proc.).
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się