Zapisy można składać od 1 tys. zł do 20 maja. 22 maja ma nastąpić przydział, później papiery zostaną wprowadzone na Catalyst. Papiery oferowane są bez zatwierdzenia prospektu emisyjnego, na podstawie memorandum informacyjnego. Emisja ma jednak status publicznej, ponieważ jej wartość nie przekracza równowartości 2,5 mln EUR, a materiały marketingowe zatwierdziła Komisja Nadzoru Finansowego.
Analiza fundamentalna spółki przygotowana na zlecenie redakcji Obligacje.pl udostępniana jest zarejestrowanym użytkownikom serwisu.
LZMO to spółka znana na rynku kapitałowym - od 2011 r. notowana jest na New Connect. Dotychczasowa historia nie jest zbyt długa, ponieważ obecną działalność operacyjną spółka prowadzi właśnie od 2011 r. W 2013 r. jej przychody podwoiły się do 7,6 mln zł, ale dopiero w czwartym kwartale spółka osiągnęła break even na poziomie operacyjnym. W całym roku strata operacyjna wyniosła 0,08 mln zł. Wykazany zysk netto (6,4 mln zł) jest efektem jednorazowym efektem zabiegów księgowych i nie powinien mieć wpływu na ocenę finansów spółki.
Ważniejsza jest tu wartość całkowitych zobowiązań podliczonych na 10,4 mln zł (w tym 7,1 mln zł zobowiązań finansowych), które co prawda w relacji do kapitału własnego (15,2 mln zł) nie wyglądają groźnie, ale w zestawieniu z przychodami i stratą operacyjną w zeszłym roku mogą wzbudzać obawy inwestorów. W lepszym świetle LZMO stawiają informacje uzupełniające przedstawione na konferencji prasowej spółki związanej z rozpoczęciem emisji.
- Osiągnęliśmy rentowność operacyjną wykorzystując zaledwie 9,5 proc. mocy produkcyjnych. Konkurenci, którzy działają przy użyciu starszej technologii potrzebują użycia 70-75 proc. mocy produkcyjnych by osiągnąć poziom rentowności - zapewniał Dariusz Janus, przewodniczący rady nadzorczej LZMO i prezes Indygo Minerals, która ma 42 proc. akcji LZMO. Było to możliwe dzięki niskim kosztom stałym wynikającym wprost ze stopnia automatyzacji produkcji (zakład LZMO jest ponoć najbardziej nowoczenym w Europie).
- Do obsługi linii produkcyjnej wystarczy jeden pracownik. Przy produkcji opartej na starszej technologii potrzeba ich kilkunastu - powiedział prezes spółki, Artur Sławiński, także obecny na konferencji.
W tym roku i w kolejnych latach LZMO chce zwiększych skalę przychodów, a docelowo liczy nawet na rozbudowę mocy produkcyjnych (decyzja miałaby zostać podjęta w 2016 r.), ponieważ jest przekonana, że oferuje produkt, który może podbić rynek krajowy i regionalny (Europa Środkowa plus Niemcy), który w ocenie spółki wart jest ok. 1,4 mld zł rocznie. LZMO chciałoby opanować jego 10 proc. w perspektywie 2020 roku - wynika z kuluarowej wypowiedzi Dariusza Janusa. W tym roku sprzedaż eksportowa ma wzrosnąć z zera do 4 mln zł według prezesa spółki - Artura Sławińskiego. W prezentacji dla dziennikarzy i w raporcie rocznym jest mowa o 1,5 mln EUR przewidywanych przychodów eksportowych.
- Dużo zależy od wyników emisji obligacji - wyjaśnia różnicę w przewidywaniach prezes spółki.
Wpływy z emisji mają zasilić kapitał obrotowy - niezbędny do podniesienia sprzedaży na większą skalę na rynkach zagranicznych (największe z nich to rynki austriacki i niemiecki). Pod koniec kwietnia LZMO przeprowadziły prywatną emisję półrocznych obligacji zbierając z niej 1,7 mln zł.
- Ta emisja wyszła niejako przy okazji, została przeprowadzona pod realizację konkretnego zamówienia. Po sprzedaży produktu spłacimy obligacje i nie będziemy ich refinansowali - zapewnił Artur Sławiński w rozmowie z serwisem Obligacje.pl.
Zresztą papiery serii B, które są przedmiotem publicznej oferty także mają zostać spłacone z wypracowanych na bieżąco środków.
- W najbliższym czasie nie przewidujemy zwiększenia zadłużenia zewnętrznego. Wpływy z emisji obligacji zaspokoją na długo nasze potrzeby - dodał prezes spółki.
Dariusz Janus zapewnił, że LZMO nie będzie uczestniczyło w dalszym finansowaniu Baltic Ceramic Investments, w którym LZMO posiada 34 proc. akcji (BCI także notowana jest na New Connect, a rynkowa wycena tego pakietu to ok. 42 mln zł. W księgach LZMO jest to ok. 14 mln zł - według ceny nabycia).
- Mamy już inwestora branżowego dla BCI, który będzie finansował dalszy rozwój tej spółki - powiedział w rozmowie z serwicem Obligacje.pl.
Z kolei prezes spółki dodał chwilę później:
- W razie potrzeby możemy sprzedać część udziałów w BCI i w ten sposób finansować dalszy rozwój. Nie jest to scenariusz, który rozważamy na dziś, ale za rok lub dwa, możemy z niego skorzystać, zresztą także w inny sposób - zastrzegł.
Komentarz Obligacje.pl
LZMO jest kolejną spółką, która przeprowadza emisję obligacji, choć inwestorzy zapewne z otwartymi ramionami powitaliby raczej emisję akcji. Nie jest to jednak bynajmniej start'up - tu ryzyko wstępnego etapu rozwoju firmy wzięli na siebie udziałowcy. Spółka jest na takim etapie rozwoju, w którym fundamenty pod wzrost biznesu zostały już dobrze przygotowane, natomiast potrzebuje kapitału obrotowego na jego sfinansowanie. Sęk w tym, że firma dopiero co osiągnęła poziom rentowności operacyjnej i choć jej przedstawiciele twierdzą, że jest to już stan trwały, a perspektywy sprzedaży produktu unikalnego w skali kraju i regionu są znakomite, to inwestorzy muszą przyjąć te zapewnienia na wiarę (prognoz brak).
Na zachętę otrzymują solidny kupon (odpowiada on marży na poziomie 5,8 proc. ponad WIBOR) i zabezpieczenie o teoretycznej wartości - nie wiadomo czy uzyskana cena sprzedaży odpowiadałaby kwocie 12,6 mln zł. Jak zwykle więc lepiej niż na zabezpieczeniach skupić się na samej spółce, która ma wszelkie dane ku temu, by zrealizować zakładaną strategię rozwoju, ale gwarancji na to, że uda się jej wykorzystać swoje atuty, nikt nie da.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się