piątek, 22 listopada 2024
Zaloguj się | Zarejestruj się | CENNIK
Strona główna|Newsroom|Analizy

Newsroom

Mniej zagrożeń na Catalyst w przyszłym roku

Emil Szweda, Obligacje.pl dla "Gazety Giełdy Parkiet" | 30 grudnia 2014
W 2015 r. na Catalyst zapadają obligacje firm o wartości 2,678 mld zł. Po odjęciu papierów BGK (1 mld zł), suma jest zbliżona do wartości z 2014 i 2013 r.

Tekst ukazał się w Gazecie Giełdy Parkiet 22 grudnia. Opublikowano za zgodą redakcji. Wszelkie prawa zastrzeżone.

Rekordowy pod względem wartości obligacji pozostających do wykupu był rok 2014 r., gdy zapadały obligacje o wartości 9,6 mld zł. Ale w tym mieściły się również dwie serie obligacji Banku Gospodarstwa Krajowego warte razem 7,9 mld zł. Jeśli wyłączyć papiery BGK z tych statystyk, to już trzeci rok z kolei wartość zapadających na Catalyst obligacji firm utrzymuje się w okolicach 1,7 mld zł (w 2012 r. było to 0,5 mld zł).

Mniej zagrożeń

Poprawę widać w innych – nieco bardziej subiektywnych – statystykach. Przed rokiem Obligacje.pl szacowały wartość serii, które nie zostaną wykupione w terminie na co najmniej 117 mln zł, ale skończyło się na 181,1 mln zł (ponad 10 proc. zapadających w 2014 roku serii), bo nie obyło się bez rozczarowań takich jak brak refinansowania dla Organiki (35 mln zł) czy GC Investment (17,5 mln zł).

Biorąc pod uwagę szacunki oparte nie na badaniu stanu finansów spółek, ale bazujące na wycenie obligacji zapadających w przyszłym roku na Catalyst, wartość zagrożonych – w oczach inwestorów – serii można szacować na 81 mln zł (mniej niż 5 proc. wszystkich zapadających papierów). Przy czym o ile w przed 2014 r. można było mieć blisko 100-proc. pewność, że takie spółki jak Gant, Trust czy szereg mniejszych firm jak Orzeł czy Digate, nie wykupią obligacji w terminie, tak przed 2015 r. takiego prawdopodobieństwa nie można mieć w odniesieniu do żadnego z emitentów.

Na kogo wypadnie?

Na pierwszy ogień idą zapadające w styczniu obligacje Admiral Boats wyceniane na Catalyst nieco poniżej nominału. Wysoka rentowność jest pochodną krótkiego okresu pozostałego do wykupu serii o relatywnie niewielkiej wartości. W nieoficjalnych kontaktach przedstawiciele spółki przekonują, że z uzyskaniem refinansowania nie będzie problemu – spółce swoje pieniądze powierzyło grono zamożnych przyjaciół i znajomych głównego akcjonariusza (Wiesław Kleba). Fakt, że w końcówce roku inna spółka tego samego przedsiębiorcy – Kleba Invest – bez przeszkód pozyskała refinansowanie dla zapadających obligacji – potwierdza tę nieoficjalną wersję przyszłych wydarzeń.

Znacznie trudniejszy orzech do zgryzienia mają włodarze e-Kancelarii. Dotychczasowe próby pozyskania środków na refinansowanie papierów zapadających jesienią br., wskazały na dużą rezerwę inwestorów. e-Kancelaria zmuszona została do sprzedaży aktywów (posiadanych pakietów wierzytelności) by ratować płynność. Sprzedaż przyniosła stratę na tyle istotną (24 mln zł), że najprawdopodobniej za chwilę grupa wykaże ujemny kapitał własny. W całym 2015 r. zapadają obligacje e-Kancelarii o wartości 16,3 mln zł i nie ma najmniejszych podstaw by sądzić, że grupa jest w stanie wygenerować te pieniądze z działalności operacyjnej. Jest natomiast w stanie nadal pozyskiwać środki ze sprzedaży – zapewne ze stratą – posiadanych pakietów wierzytelności.

Fast Finance prowadzi – ponoć „obiecujące” – negocjacje z posiadaczami serii wartej 30 mln zł. Ale prawdopodobnie są to banki spółdzielcze, które już wcześniej udowodniły, że mają alergię na rolowanie (jej ofiarą padła Organika, a wcześniej także Trust). Fast Finance jest spółką zyskowną (Organika także taką była gdy siadała do rozmów z BS), ale ma w bilansie pożyczki warte co najmniej 35 mln zł, których udzieliła podmiotom spoza grupy, o których wiedza inwestorów jest bardzo skąpa.

Prawdziwym darem przekonywania będzie musiał popisać się także prezes Uboat-Line, choć ma także możliwość wycofania środków z biznesu i ograniczenia jego skali. Instalexport planuje z kolei sprzedaż aktywów (gruntów) by spłacić obligatariuszy w prawdziwych opałach są zaś władze PC Guard – obligacje zabezpieczone są na udziałach w Imagis, wycenianych obecnie na 25 proc. wartości obligacji.

Obligacje firm zapadające w 2015 r. wyceniane najniżej
Emitent kod wartość serii data wykupu rentowność brutto (w proc.)
Admiral Boats ADB0115 1050000 16.01.2014 46,4
Admiral Boats ADM0115 3270000 16.01.2014 32,9
e-Kancelaria EKA0215 4300000 23.02.2015 22,2
Fast Finance FFI0315 30000000 23.03.2015 20,9
PC Guard PCG0415 5020000 13.04.2015 63,8
Admiral Boats ADB0415 5250000 14.04.2015 22,2
Admiral Boats ADM0415 5384000 16.04.2015 21,8
Uboat-Line UBT0415 3404000 22.04.2015 72
e-Kancelaria EKA0515 1750000 6.05.2015 25,9
Grupa Emmerson GEM0715 899000 10.07.2015 13,7
e-Kancelaria EKA0715 1462000 11.07.2015 23,6
Uboat-Line UBT0915 5000000 27.09.2015 48,2
Instalexport INE1015 5400000 19.10.2015 12,5
e-Kancelaria EKA1115 3588000 6.11.2015 24,4
e-Kancelaria EKA1215 4245000 4.12.2015 36,3
e-Kancelaria EKK1215 1000000 23.12.2015 32
źródło: Obligacje.pl; gpwcatalyst.pl, notowania z 17 grudnia    

Więcej wiadomości o Uboat-Line S.A., PC Guard S.A., Instalexport S.A., Fast Finance S.A., e-Kancelaria Grupa Prawno-Finansowa S.A., Admiral Boats S.A. w upadłości

Więcej wiadomości kategorii Analizy

Newsroom

Emisje

Narzędzia

Edukacja

O nas

Rejestracja

INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH

Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.

Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.

Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych

Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.

Twoje podstawowe dane osobowe

Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:

  1. adres e-mail;
  2. numer IP urządzenia, z którego dokonano rejestracji;
  3. jeśli prowadzisz działalność gospodarczą i chcesz uzyskać fakturę VAT, także nazwę firmy, NIP i adres prowadzenia działalności, natomiast jeżeli nie prowadzisz działalności gospodarczej, a chcesz uzyskać fakturę VAT, także imię, nazwisko oraz adres zamieszkania.

Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.

Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach

Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.

Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.

Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach

Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.

Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.

Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.

Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?

Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.

Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?

Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.

Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.

Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.

Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.

Twoje prawa

W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.

Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).

Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.

Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych

Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.

Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:

  1. cele, w jakich przetwarzamy Twoje dane osobowe,
  2. jakie dane osobowe przetwarzamy;
  3. komu przekazujemy Twoje dane osobowe;
  4. jak długo będziemy przechowywać Twoje dane;
  5. przysługujące Ci prawa: prawo do sprostowania Twoich danych osobowych, prawo do usunięcia lub ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych, prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych, prawo do przenoszenia Twoich danych i prawo do wniesienia skargi do organu nadzorczego.

Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.

Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych

Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.

Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych

W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:

  1. gdy stwierdzisz, że Twoje dane osobowe są nieprawidłowe – do czasu, aż zweryfikujemy to twierdzenie;
  2. gdy przetwarzanie jest niezgodne z prawem, a zamiast usunięcia tych danych zażądasz ograniczenia ich przetwarzania;
  3. gdy Twoje dane osobowe nie będą już nam potrzebne, ale będą potrzebne Tobie do ustalenia, dochodzenia lub obrony roszczeń;
  4. gdy wniosłeś sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych z uwagi na Twoją szczególną sytuację – na czas oceny, czy nasz interes w dalszym przetwarzaniu Twoich danych jest nadrzędny względem podstaw uzasadniających Twój sprzeciw.

Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych

W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:

  1. Twoje dane osobowe nie są nam już potrzebne do celów, dla których je zebraliśmy;
  2. wycofałeś udzieloną nam zgodę na przetwarzanie Twoich danych osobowych i nie istnieją inne podstawy do dalszego ich przetwarzania;
  3. wniosłeś sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych z uwagi na Twoją szczególną sytuację, a nasz interes w dalszym przetwarzaniu Twoich danych nie jest nadrzędny, albo gdy wniosłeś sprzeciw w związku z ich przetwarzaniem dla celów marketingowych;
  4. przetwarzamy Twoje dane niezgodnie z prawem;
  5. dane osobowe muszą zostać usunięte celem wywiązania się przez nas z obowiązku prawnego;

Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych

Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.

Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.

Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe

Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.

Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.

Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.

Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego

Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.

Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.

W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.

Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.

Nie profilujemy

Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.

Kontakt z nami

Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).

TAK, CHCĘ SIĘ ZAREJESTROWAĆ NIE, DZIĘKUJĘ