Tekst ukazał się w Gazecie Giełdy Parkiet 22 czerwca. Opublikowano za zgodą redakcji. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Łączna wartość ofert to 351 mln zł i nie jest ona rekordowa. Samemu Orlenowi zdarzyło się uplasować emisje warte 400 mln zł w pierwszym półroczu 2013 r., a przecież u szczytu popularności był w tym czasie też program publicznych emisji GNB (275 mln zł w pierwszej połowie 2013 r.), 50 mln zł pozyskał w tamtym okresie też PCC Rokita.
Wartość emisji ustąpiła za to pola różnorodności. Ośmiu emitentów, którzy zdecydowali się na przeprowadzenie oferty na podstawie prospektu emisyjnego, to na naszym młodym rynku sytuacja bezprecedensowa.
Co nie wyszło do końca
Prawie wszystkie emisje publiczne zakończyły się pełnym powodzeniem i redukcją zapisów. Znęcać można się jedynie nad ofertami Capital Parku i Kruka. W przypadku dewelopera trudno mówić o niedopasowaniu oferty do apetytu rynku. Majowe zapisy trzeba było wprawdzie dwukrotnie wydłużać, a i tak nie udało się osiągnąć planu maksimum, jednak trzeba dodać, że w ciągu 12 miesięcy Capital Park – licząc z emisjami prywatnymi – pozyskał przed majową ofertą 120 mln zł korzystając z usług wciąż tego samego oferującego (Noble Securities). O niepełnym sukcesie w maju (uplasowano papiery za 33,1 mln zł z 35 mln zł oferowanych) decydowało w dużym stopniu nasycenie portfeli inwestorów, a także silna rynkowa konkurencja i być może w jakimś stopniu brak nakładów marketingowych. Gdyby jednak Capital Park miał wydać ok. 100 tys. zł na marketing (wzorem pierwszej publicznej emisji) dla zdobycia tych dodatkowych 1,9 mln zł wpływów z emisji, przepłaciłby.
Inaczej trzeba ocenić emisję Kruka, który z publicznej oferty zebrał 13,4 mln zł (maksymalna wartość emisji to 20 mln zł). Inwestorzy „nie kupili” 4,5 proc. stałego kuponu na pięć lat, choć jednocześnie papiery windykatora na Catalyst o zmiennym oprocentowaniu osiągają nawet niższe rentowności. Kruk zszedł z oprocentowaniem zbyt nisko (marża ponad kontrakt IRS wynosiła 2,3 pkt proc. wobec 3,1 pkt proc. marży ponad WIBOR3M przez sześć lat oferowanej w równoległej emisji prywatnej wartej 100 mln zł). Sami przedstawiciele spółki określili ofertę mianem „próby”, która pewnie wypadłaby lepiej, gdyby cyferki zamienić miejscami.
Wnioski już były
O tym, że emitenci uczą się rynku na równi z inwestorami przekonują przykłady Bestu i Ghelamco, z których ten drugi jest bardziej spektakularny. Best po prostu zmienił ofertę wracając do zmiennego kuponu (wcześniej dawał 6 proc. lub licząc inaczej 3,8 pkt proc. ponad IRS) i wymógł na oferującym (DM mBanku) możliwość składania zapisów także przez inwestorów nie posiadających rachunku u oferującego, ale tę zmianę wprowadzono jeszcze w październiku. Ghelamco natomiast, które w grudniu musiało wydłużać zapisy aż trzykrotnie, teraz zdecydowało się na podniesienie kuponu o 50 pkt bazowych i na bardzo cenioną przez inwestorów możliwość kupowania obligacji z dyskontem, dzięki czemu ich pieniądze pracują od pierwszego dnia po opłaceniu zapisu. Efekt był piorunujący, bo Ghelamco uplasowało ofertę w cztery dni (pół roku wcześniej potrzebowało trzech tygodni).
Ciekawie może być z emisją Rokity, która de facto jest próbą rolowania serii czerwcowej. Inwestorom zaoferowano 5 proc. przez pięć lat w miejsce 8,3 proc., które otrzymywali dotąd (za 30-miesięczne papiery).
Czy tak już będzie zawsze?
Po końcu półrocza ważne prospekty emisyjne zachowują Best, Rokita, Murapol, Ghelamco, GNB (tylko kilka tygodni), Polnord i Kruk. Można założyć, że prospekty zostaną wykorzystane do przeprowadzenia kolejnych emisji. Warto odnotować, że dwa lata temu na emisje publiczne decydowały się firmy o wielomiliardowych aktywach (Orlen, GNB) i przebojowy PCC Rokita. Dziś prospekty składają firmy o średniej wielkości, spektrum potencjalnych emitentów siłą rzeczy się poszerza. Dlatego do czasu, aż rynek nie zanotuje spektakularnego defaultu, można wróżyć dalszy rozwój publicznych emisji obligacji opartych na prospekcie emisyjnym.
Do realizacji tego scenariusza potrzebna jest jednak także większa konkurencja wśród oferujących. Publiczne, prospektowe emisje, plasowały w I półroczu cztery z nich, a od lat krąg domów maklerskich przeprowadzających prospektowe emisje obligacji ogranicza się do pięciu pozycji.
| Publiczne emisje obligacji w I półroczu 2015 r. na podstawie prospektów emisyjnych | |||||
| Emitent | Seria | Wartość emisji (w PLN) | Oprocentowanie | data zakończenia zapisów | tenor |
| Best | K3 | 35000000 | WIBOR3M + 3,3 pkt proc. | 20.02.2015 | 4 lata |
| Best | K4 | 20000000 | WIBOR3M + 3,5 pkt proc. | 6.03.2015 | 5 lat |
| Capital Park | E | 11100000 | WIBOR3M + 4,3 pkt proc. | 16.03.2015 | 3 lata |
| Getin Noble Bank | SP-I | 50000000 | 4 proc. | 18.03.2015 | 5 lat |
| Murapol | P | 30000000 | WIBOR3M + 4,6 pkt proc. | 24.04.2015 | 3 lata |
| Capital Park | F | 35000000 | WIBOR3M + 4,3 pkt proc. | 29.05.2015 | 3 lata |
| Ghelamco Invest | PPB | 50000000 | WIBOR6M + 4,0 pkt proc. | 3.06.2015 | 4 lata |
| Kruk | W1 | 20000000 | 4,5 proc. | 3.06.2015 | 5 lat |
| Polnord | M1 | 50000000 | WIBOR3M + 3,5 pkt proc. | 19.06.2015 | 3 lata |
| Ghelamco Invest | PPC | 30000000 | WIBOR6M + 4,0 pkt proc. | 23.06.2015 | 4 lata |
| PCC Rokita | CA | 20000000 | 5 proc. | 23.06.2015 | 5 lat |
| źródło: Obligacje.pl | |||||
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się