Oprocentowanie wyniesie więc 3,4 pkt proc. ponad WIBOR 6M wobec 2,8 pkt proc. marży oferowanej w emisji publicznej w kwietniu oraz wobec 2,9 pkt proc. marży oferowanej w emisjach publicznych przeprowadzonych przed rokiem (wówczas Echo oferowało obligacje z pięcioletnim terminem wykupu).
Zapisy w nowej emisji Echa wartej 50 mln zł startują od 11 października. Papiery oferuje konsorcjum DM PKO BP, CDM Pekao i Noble Securities. Nominał jednej obligacji ustalono na 100 zł i taka też jest cena emisyjna. Ponieważ jednak obligacje oprocentowane będą od pierwszego dnia emisji, cena emisyjna będzie rosła z każdym kolejnym dniem zapisów o wysokość naliczanych odsetek, czyli o 1-2 grosze dziennie. Zapisy potrwają do 19 października, chyba, że popyt przekroczy wartość planowanej oferty – wówczas zapisy zostaną skrócone. Minimalna wartość zapisu nie została określona, progiem jest zatem jedna obligacja.
Obligacje nie zostały zabezpieczone, emitent nie ma także możliwości wcześniejszej spłaty papierów.
Emisja jest przeprowadzana na podstawie prospektu emisyjnego zatwierdzonego przez KNF w połowie kwietnia. Dokument pozwala na przeprowadzenie publicznych emisji wartych 400 mln zł, z czego Echo pozyskało dotąd 50 mln zł. Z wypowiedzi przedstawicieli spółki udzielonych w maju wynikało, że w tym roku Echo chce pozyskać z emisji obligacji 200 mln zł (w tym do 100 mln zł w czerwcu).
Na Catalyst notowanych jest 10 serii obligacji Echa, w tym cztery emisje publiczne. Trzy z nich pochodzą z drugiego programu emisji publicznych, który Echo przeprowadziło w ub.r. pozyskując od lipca do października 300 mln zł.
Naszym zdaniem
Podniesienie marży o 60 pkt bazowych to znacznie więcej niż wynikałoby z samego tylko wydłużenia okresu spłaty o rok. Zresztą przed rokiem Echo oferowało już pięcioletnie obligacje, wtedy jednak marża wynosiła 2,9 pk proc. ponad WIBOR 6M.
Co więcej, warunki odbiegają nie tylko od proponowanych w poprzednich emisjach, ale także od tego, na co inwestorzy mogą liczyć na rynku wtórnym. Zapadające za cztery lata emisje publiczne Echa wyceniane są z rzeczywistą marżą na poziomie 3,2 pkt proc. ponad WIBOR 6M. Wydłużenie okresu inwestycji o rok w zamian za marżę o 30 pkt bazowych wyższą wygląda na przyzwoity interes, zwykle różnice rentowności między cztero- i pięcioletnimi obligacjami sięgają od dziesięciu do kilkunastu punktów bazowych.
Zmianę podejścia do inwestorów widać nie tylko w oferowanym kuponie. Wzrosła także prowizja dla oferujących (z 0,5 do 0,7 proc.), a zamiast jednego domu maklerskiego, teraz będą trzy. Również fakt, że komunikat o zamiarze przeprowadzenia emisji opublikowano z kilkudniowym wyprzedzeniem w stosunku do startu zapisów (czego dotąd nie robiono) świadczy o sporej ostrożności w podejściu do rynku.
Nic dziwnego. Echo jest pierwszym od czerwca emitentem, który zdecydował się na przeprowadzenie publicznej emisji na podstawie prospektu emisyjnego. Emitentów chętnych do przeprowadzenia emisji z pewnością nie brakuje, ale nastawienie inwestorów indywidualnych do obligacji korporacyjnych pół roku po ujawnieniu afery GetBacku, jest pewną niewiadomą. Stąd „na pierwszy ogień” zaoferowano warunki, na które kilka miesięcy temu nie można było liczyć. W razie powodzenia emisji można założyć, że w kolejnych, Echo nie będzie już skłonne do oferowania lepszych warunków. Warto więc wspomnieć, że w kwietniu zapisy na obligacje Echa zakończono po trzech dniach, a w ubiegłorocznych emisjach publicznych popyt przekraczał wartość oferowanej puli w pierwszym lub drugim dniu roboczym.
Pod względem sytuacji finansowej Echa brak powodów, które pozwalałby stwierdzić, że Echo powinno płacić za obligacje więcej niż w przeszłości – wskaźniki zadłużenia mieszczą się w znanych zakresach na przestrzeni ostatnich lat, choć sam dług netto potrafi zmieniać się dynamicznie z kwartału na kwartał.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się