Legimi oferuje do 2 mln zł w 12-miesięcznych obligacjach oprocentowanych na stałe 8,5 proc. oraz do 4 mln zł dwuletniego długu, za który spółka zobowiązuje się płacić stałe 9,5 proc. w skali roku. Druga z ofert dojdzie do skutku tylko, jeśli inwestorzy wyłożą co najmniej 0,8 mln zł.
Zabezpieczeniem obu serii obligacji ma być natomiast zbiór istniejących i przyszłych praw oraz ruchomości wynikających z zawartych umów z użytkownikami świadczonej przez spółkę usługi abonamentowego dostępu do e-booków. Ponadto Legimi ma też złożyć oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 777 kpc.
Celem emisji obligacji jest rozwój przedsiębiorstwa emitenta oraz finansowanie i refinansowanie kapitału obrotowego – podano w warunkach emisji.
Bliższe światło na faktyczny cel emisji rzucają jednak czynniki ryzyka, w których wskazano na zagrożenie kontynuacji działalności w związku z posiadanym przez Legimi obligacyjnym zadłużeniem. W najbliższych dniach, 12 i 15 czerwca, spółka musi wykupić papiery warte odpowiednio 0,75 mln zł oraz 1,2 mln zł. Kolejne wykupy czekają ją zaś we wrześniu (3,38 mln zł) oraz listopadzie (2,4 mln zł).
Emitent nie generuje wystarczających nadwyżek przepływów z działalności operacyjnej, które pozwoliłyby na wykup wskazanych emisji obligacji. (…) Istnieje ryzyko, że w przypadku braku osiągnięcia dodatkowych wpływów w kwocie 800 tys. zł z emisji obligacji serii T lub emisji obligacji serii U emitent może mieć trudność z terminowym wykupem obligacji zapadających w czerwcu bieżącego roku, co może przełożyć się na zagrożenie kontynuacji działalności – poinformowało Legimi.
Uwaga o zagrożeniu kontynuacji działalności to zresztą powtórzenie tego, co znalazło się w sprawozdaniu finansowym spółki za 2018 r. Spółka liczy jednak, że do bieżących wpływów operacyjnych oraz środków z emisji akcji (Legimi pozyskało z niej w maju 1,98 mln zł wobec oferowanych 4 mln zł) dołożą się też lojalni obligatariusze, co ostatecznie pozwoli uniknąć utraty płynności.
Spółka terminowo realizując od kilku lat swoje zobowiązania z obligacji stworzyła grupę aktywnie interesujących się spółką inwestorów, którzy skłonni są nabywać obligacje spółki. (…) Dotychczasowe emisje wskazują, że występuje niewielkie ryzyko niepozyskania środków pieniężnych z przyszłych emisji obligacji, a spółka cieszy się uzasadnionym zainteresowaniem inwestorów – twierdzi Legimi w sprawozdaniu finansowym za 2018 r.
Naturalnie na niepewność dotyczącą kontynuacji działalności uwagę zwrócił też audytor, który podniósł także kwestię nakładów na pracę rozwojowe oraz pożyczki udzielonej spółce należnej.
Natomiast samo Legimi wymieniając czynniki ryzyka przyznało się także do naruszenia kowenantu dług netto/EBITDA, który zgodnie z warunkami wartych 380 tys. zł obligacji serii Q z terminem spłaty we wrześniu, nie mógł przekroczyć 3,6x na koniec I kwartału. Spółka – jak twierdzi – nie otrzymała jednak informacji wskazujących na to, aby obligatariusze zamierzali postawić papiery w stan wymagalności.
Wracając do trwających ofert. Zapisy na krótsze obligacje serii T przyjmowane będą do 27 czerwca, zaś oferta papierów serii U potrwa do 9 lipca. Minimalną wartość zlecenia nabycia ustalono na poziomie 1 tys. zł, co odpowiada jednej obligacji.
Oferującym obligacje Legimi jest DM INC, który nie ma na razie sukcesów na polu publicznych ofert papierów dłużnych. Prowadził on publiczne emisje obligacji Jatex Finanse i Waimea Holding, które nie doszły do skutku.
Dłuższe z oferowanych przez Legimi papierów mają trafić do obrotu na Catalyst.
Naszym zdaniem
Pożyczanie pieniędzy spółce, której grozi utrata płynności już w najbliższych dniach, to interes wysokiego ryzyka. Naturalnie nie można odmówić emitentowi prawa do podejmowania próby uplasowania emisji. Być może refinansowaniem długu Legimi w tak napiętej sytuacji powinny zajmować się raczej wyspecjalizowane instytucje inwestujące w kłopotliwe obligacje, a nie szerokie grono indywidualnych inwestorów.
Sam pomysł biznesowy Legimi jest niezmiennie ciekawy, ponieważ dzięki zawartym umowom na udostępnianie e-booków spółka ma szanse generować stałe i przewidywalne wpływy. Jak widać, nie są one jednak wystarczające, ponieważ za Legimi od lat ciągnie się ten sam problem – przesadnego oparcia finansowania o drogie obligacje z relatywnie krótkimi terminami spłaty. Sama zamiana długu na kapitał okazuje się nie być wcale prosta, o czym przekonują wyniki kolejnych emisji akcji.
Z pewnością Legimi nie pomaga sobie też tym, że „nie dowozi” własnych prognoz. Na 2018 r. spółka zapowiadała 3,55 mln zł zysku EBITDA oraz 2,29 mln zł zysku netto, tymczasem zakończyło się odpowiednio na poziomie 1,36 mln zł oraz 43 tys. zł. Na ten rok spółka zapowiada zaś 2,63 mln zł wyniku EBITDA oraz 0,94 mln zł zysku netto, które po czterech pierwszych miesiącach były zrealizowane odpowiednio w 15,4 proc. oraz 11,1 proc.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się