Wartość polskiego rynku dłużnych papierów nieskarbowych, to według Fitch Polska 146,6 mld zł na koniec I kwartału. Dla porównania, w tym samym czasie na Catalyst notowane były emisje o wartości 71,1 mld zł, co stanowiło niespełna połowę całego rynku obligacji firm, banków i jednostek samorządu terytorialnego.
Przyczyny tego, że emitenci nie chcą wprowadzać emisji do obrotu na Catalyst mogą być bardzo różne. W przypadku obligacji firm plasowanych wśród inwestorów detalicznych najczęściej powtarza się natomiast ten sam zestaw argumentów, czyli zbyt wysokie koszty z tym związane i niechęć do upubliczniania zbyt wielu informacji. Czasem w grę wchodzi także zbyt niska wartość samej emisji, gdyż minimum by wprowadzić papiery do obrotu to 1 mln zł.
Szersza opinia publiczna rzadko kiedy ma okazję śledzić losy emitentów nienotowanych na giełdzie, przy czym należy wskazać, że chodzi tu o spółki, które ani nie wprowadziły obligacji na Catalyst, ani akcji na rynek główny GPW czy NewConnect. Niejednokrotnie w takim przypadku dokumenty sporządzone na potrzeby uplasowania emisji są ostatnimi informacjami o spółce, które udaje się uzyskać.
Emisje obligacji przez nienotowane spółki, których dług nie trafia do obrotu na Catalyst, bynajmniej nie są rzadkością. Ba, mogliśmy nawet spotkać oferty publiczne tego rodzaju papierów prowadzone między innymi przez Legimi, Prodigo Recykling czy Zortrax. Krótka historia publicznych emisji bezprospektowych zna też przypadek Premium Pożyczek, w którym inwestorzy obejmowali papiery mające trafić na Catalyst, lecz z powodu zbyt niskiego popytu okazało się to niemożliwe (próg dojścia emisji do skutku emisji obniżono z 1,5 do 0,4 mln zł, a więc do kwoty uniemożliwiającej wprowadzenie do obrotu)
Niedawne defaulty PCH Capital, czy TK Invest jak na dłoni pokazują problemy obligatariuszy, którzy zdecydowali się na udział w emisjach spółek nienotowanych na Catalyst, czy innych rynkach GPW. Brak bieżących informacji o działalności emitentów, to jeden z częściej występujących kłopotów. Jakkolwiek nie jedyny, bo nie brakuje też przypadków, w których kontakt z emitentem – doskonały na etapie plasowania emisji – całkowicie się urywa.
Polityka informacyjna nienotowanych emitentów długu, to zresztą szerszy problem, który nie jest wystarczająco uregulowany. Ustawa o obligacjach nakłada na spółki konieczność udostępniania inwestorom zaudytowanych sprawozdań rocznych, ale nie wskazuje miejsca i terminu ich publikacji. Pozostałe informacje, jak sprawozdania półroczne i kwartalne czy inne komunikaty o działalności emitenta, to już tylko kwestie, które mogą zostać co najwyżej ustalone w warunkach emisji obligacji. Są więc wypadkową dobrej woli emitenta i oczekiwań inwestorów, które nie zawsze podążają w tym samym kierunku.
Uboga polityka informacyjna, to jeden z dwóch głównych problemów przy inwestycji w emisje nienotowanych spółek. Drugim jest zaś utrudniona sprzedaż tego rodzaju papierów. Nie pomoże nawet fakt, że akcje emitenta obligacji notowane są na GPW, gdyż sprzedaż papierów dłużnych poza Catalyst wymaga od nas znalezienia drugiej strony transakcji, co z reguły nie jest zadaniem łatwym. Jeśli się zaś uda pozostaje „tylko” ustalić cenę oraz zawrzeć umowę cywilno-prawną.
Problemy z płynnością i – rzadziej - dostępem do informacji dotyczą zarówno spółek nienotowanych, jak i tych obecnych na rynku kapitałowym, więc nie można generalizować, zwłaszcza, że emisje prywatne, które nie trafiają do obrotu, przeprowadzają także duże firmy, a bywają one atrakcyjne pod względem rentowności. Możliwość upłynnienia obligacji oraz kontroli finansów emitenta są jednak wartościami, które warto brać pod uwagę oraz właściwie wycenić.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się