Trwająca niespełna miesiąc przecena obligacji skarbowych wciąż może zostać uznana za korektę wcześniejszego nadmiernego spadku rentowności, ale to okres już trochę za dugi, by mówić tylko o zwyczajnej w takich sytuacjach „sprzedaży faktów”. Do obniżki stóp rentowność obligacji dziesięcioletnich spadła do 3,6 proc., a Fed obciął główną stopę do 4,75-5,0 proc. (o 50 pkt bazowych), a więc nawet po mocnym cięciu, rentowność obligacji długoterminowych była niższa od krótkoterminowej stopy w banku centralnym. Rynek zajechał zbyt daleko w dyskontowaniu przyszłych obniżek stóp procentowych i sama decyzja o cięciu okazała się - paradoksalnie - sygnałem do rewizji oczekiwań. Wcześniejszy spadek (jeszcze w maju rentowność sięgała prawie 4,7 proc.) był jednak na tyle głęboki, że obecny wzrost rentowności o 50 punktów, do prawie 4,1 proc. wiele w obrazie rynku nie zmienia. Nieco gorzej wygląda to w przypadku obligacji trzydziestoletnich, gdzie trwa testowanie, tym razem od dołu, linii wykreślonej po dołkach rentowności z lat 2022-24. Trzeba przyznać, że jej przekroczenie mogłoby sporo zmienić w narracji rynkowej. Wtedy nie chodziłoby już tylko o dostosowanie rentowności do oczekiwań co do skali przyszłych obniżek. Inwestorzy sprzedający długoterminowe obligacje w okresie obniżek stóp procentowych boją się albo szybkiego powrotu do wzrostu inflacji (dane o inflacji bazowej podsycają te obawy na równi z danymi z rynku pracy) albo podaży długu ze strony emitenta, którego sytuacja bynajmniej nie jest wzorcowa. USA mierzą się ze zbyt wysokim zadłużeniem, którego finansowanie kosztuje zbyt wiele (ponad 1 bln USD rocznie) i potrzebą zwiększenia wydatków, a więc i deficytu. Jest się czego bać, ale prawdę powiedziawszy, to samo zdanie mogłoby zostać napisane miesiąc temu, rok temu i trzy lata temu. Rynek miał czas, żeby przyzwyczaić się do nowych realiów.
U nas sytuacja jest dość podobna, z tym, że od obniżek minął już rok. Rentowność obligacji dziesięcioletnich jest dziś nieco niższa niż rok temu o tej porze, ale można odnieść wrażenie, że im więcej mówi się i pisze o zbliżających się kolejnych obniżkach stóp, tym chętniej rośnie rentowność obligacji w ostatnich dwóch miesiącach. Obecnie rynek testuje 5,5 proc. (dla przypomnienia - stopa referencyjna to 5,75 proc.) i wybicie górą byłoby równie kłopotliwe dla rynkowej narracji, co analogiczny wzrost rentowności obligacji USA.
Na rynku obligacji korporacyjnych sytuacja też przestała być tak jednoznacznie klarowna jak kilka tygodni temu. Zebrane przez obligacje.pl dane wskazują, że w III kwartale wartość emisji spadła poniżej 1,5 mld zł, co jest najsłabszym wynikiem od dwóch lat. Ale dwa lata temu rynek hamował pod wpływem wojny, a dziś wydaje się rozgrzany do czerwoności. Dla porównania, w II kwartale br. było to 5,5 mld zł (dla odmiany był to wynik najlepszy od trzech lat). Jednak wygląda na to, że nie doszło do zmiany nastrojów rynkowych, a jedynie zbiegu okoliczności. W pierwszej dekadzie października emitenci ogłosili zamiar lub już przeprowadzili emisje warte łącznie tyle samo, co w całym III kwartale. Zapowiada się więc intensywny finisz roku. Emitenci wykorzystują głód popytu do obniżania marż. W najnowszej emisji Develia zaproponowała inwestorom 2,5 pkt proc. marży ponad WIBOR, a tak niskiej marży nie płaciła jeszcze nigdy wcześniej (półtora roku temu było to 4,1 pkt proc.). I to jest obrazek, do którego inwestorzy muszą się przyzwyczaić. Rok temu rozdawali karty, ale dziś warunki ustalają emitenci. Oczywiście nie wszyscy. Zapowiedź nowej emisji Ghelamco kierowanej do inwestorów instytucjonalnych uspokoiła nieco nastroje, ale deweloperzy komercyjni wciąż wyróżniają się na Catalyst łatwo dostępną dwucyfrową rentownością obligacji.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się