W znacznie lepszym położeniu znajdują się polskie obligacje, bo też i tu najmniej jest wątpliwości, co do terminu i łącznej skali oczekiwanych obniżek stóp procentowych. Rentowność dziesięciolatek rzędu 5,2 proc. oscyluje w pobliżu linii łączącej ostatnie dołki (z grudnia 2023 r. i sierpnia ub.r.) i inwestorzy najwyraźniej czekają na sygnał, czy linię warto przekraczać, czy też czeka nas nieprzyjemne odbicie. Nie ze strony Rady Polityki Pieniężnej, bynajmniej, ale raczej rynków bazowych. Najważniejszy dla nas przebieg notowań niemieckich obligacji, a dla nich z kolei amerykańskich.
Notowania tych ostatnich korygują skok rentowności po cezurze, jaką stał się „Dzień Wyzwolenia”, ale robią to w sposób równie mało przekonujący, co amerykański rynek akcji, który odrobił z grubsza połowę strat (polski całość i to z górką). Przyczyna rezerwy z jaką inwestorzy podchodzą do amerykańskiego długu jest głęboka i nie da się jej usunąć dekretem, choć to właśnie nowa odsłona wojny handlowej naświetliła problem. Nadmierne zadłużenie cechowało jednak budżet federalny na długo przed wygraną Donalda Trumpa w ostatnich wyborach i na długo przed wprowadzeniem nowych taryf. One okazały się tylko zapalnikiem, andersenowskim przypomnieniem, że nawet król nie może chodzić wśród dworzan nago i liczyć na to, że nikt tego nie zauważy.
W tym tygodniu na problem zbyt dużego zadłużenia uwagę zwrócił MFW. Oczekiwany na koniec roku wzrost globalnego długu publicznego do 95,1 proc. PKB jest niepokojący. Rekord to wprawdzie 98,9 proc., ale padł na koniec 2020 r. - roku, w którym zwiększone wydatki osłonowe związane były z wybuchem pandemii, przez co wzrost miał jako takie wytłumaczenie, choć warto pamiętać i o tym, że ówczesny wzrost zadłużenia w dwóch kolejnych latach doprowadził także inflacyjnej fali. Zdaniem MFW, tamten rekord zostanie pobity do 2030 r., kiedy globalny dług sięgnie 99,6 proc. Przy czym na potęgę zadłużają się kraje rozwinięte. Te rozwijające się stosują ostrożniejsze podejście, choć jest to raczej wymuszone okolicznościami niż brakiem chęci. Niemniej, przekonanie, że rządy krajów rozwiniętych, szczególnie USA, mogą zadłużać się w zasadzie bez końca stoi u podstaw obaw nie tylko analityków funduszu. Inwestorzy też kręcą nosem, a odmowa Japonii, która nie wyraziła zainteresowania stuletnimi obligacjami USA jest tego kolejnym przykładem. Nie tylko prywatny kapitał wolałby teraz nie mieć w portfelu długu USA, ale także ich najbliżsi - do niedawna - sojusznicy.
Ostatnie dwa tygodnie to okres wyczekiwania. Jeśli pominąć gwałtowne wahania, trend boczny trwa już od października 2022 r. U nas rentowności spadły w tym czasie z 9 proc. w okolice 5 proc., ale amerykańskie znajdują się dokładnie tam, gdzie były dwa i pół roku wcześniej, kiedy formowany wówczas szczyt nazywano paniczną i przesadzoną reakcją (na odsunięcie perspektywy obniżek stóp procentowych w USA). Im dłużej trwa ta konsolidacja, tym większe będzie jej znaczenie w przyszłości. Trudno jednak znaleźć powody, dla których duże grupy inwestorów miałyby akurat teraz chętnie stawiać na amerykański dług.
Na naszym rynku korporacyjnym też widać uspokojenie. Emitenci publikują raporty roczne, które są podstawą prawną dla kolejnych emisji obligacji i póki co, nie widać w nich nowych zagrożeń. Deweloperzy są nieco bardziej zadłużeni (nie wszyscy jednak) i dysponują nieco mniejszymi zapasami gotówki (też nie wszyscy), ale to za mało, żeby kogokolwiek nastraszyć. Inwestorzy indywidualni czekają szczególnie na raport Ghelamco (notowania wyraźnie poniżej nominału, ale nieco odbiły w ostatnich dniach) przy czym jego zawartość będzie mieć wymiar historyczny, a kluczem wydaje się dziś realizacja zapowiedzi sprzedaży kolejnego projektu w I półroczu, czyli przed zapadalnością obligacji. W ostateczności wynajęty biurowiec można też objąć umową leasingu zwrotnego i w ten sposób uwolnić płynność.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się