Wysokie napływy do funduszy dłużnych, gotówkowych i pieniężnych stwarzają bankom korzystne warunku do plasowania kolejnych obligacji. Tylko w październiku na skutek wysokiego popytu wartość emisji podnosiły Alior, Pekao i PKO BP. Inwestorzy ustawiający się w kolejce po bankowy dług akceptują też coraz niższe rentowności, z czego oczywiście emitenci skwapliwie korzystają. Dotyczy to zarówno emisji papierów senioralnych, jak i podporządkowanych.
W przypadku zwykłych obligacji (niepodporządkowanych) bankom sprzyjają też OFE, które polubiły ich papiery, od kiedy same musiały się pożegnać z możliwością zakupu długu skarbowego. Ostatecznie to jednak emitenci i ich potrzeby decydują o wyjściu z ofertą na rynek, nigdy odwrotnie. A w przypadku banków, poza zwykła chęcią dywersyfikacji źródeł finansowania, coraz częściej chodzi też o zwiększenie funduszy własnych (obligacje podporządkowane za zgodą KNF mogą być zaliczane do kapitału Tier II), aby poprawić adekwatność kapitałową. Znakiem czasu staje się właśnie emisja podporządkowanego długu przez Pekao, który uchodzi przecież za jeden z najlepiej skapitalizowanych giełdowych banków.
Sama emisja Pekao, to 1,25 mld zł wobec planowanych początkowo 1 mld zł. Natomiast przez ostatnie cztery miesiące giełdowe banki pozyskały ponad 8,6 mld zł. Należy oddać, że blisko trzy czwarte należało do PKO BP, który oprócz podporządkowanych papierów w złotych, wypuścił też obligacje senioralne w CHF i EUR.
Oprócz największych instytucji, jak Pekao i PKO BP, na rynku w II półroczu mogliśmy zobaczyć też emisje mniejszych lub średnich banków, jak Alior, BOŚ, Pocztowy, czy Getin Noble Bank. Każdorazowo były to obligacje podporządkowane, czyli takie, które w razie likwidacji lub upadłości banku stawiają obligatariuszy na samym końcu kolejki do odzyskania pieniędzy. Ale to nie wszystko, bo na mocy niedawno wprowadzonego prawa papiery podporządkowane są też przed większością pozostałych zobowiązań w przypadku przymusowej restrukturyzacji banku, która może polegać nie tylko na zamianie na akcje, ale także na częściowym lub całkowitym umorzeniu długu. Chodzi bowiem o to, aby w razie problemów banku nie korzystać z publicznych pieniędzy, a kosztami jego ratowania obciążyć przede wszystkim akcjonariuszy i wierzycieli. Do interwencji państwa miałoby dochodzić w wyjątkowych przypadkach (we Włoszech już doszło, mimo że jest to stosunkowo nowe prawo).
Z ostatnich emisji tylko Getin Noble Bank plasował papiery (podporządkowane) wśród inwestorów detalicznych. Raczej dlatego, że musiał, niż chciał. Po prostu, ze stratami, wysokim ryzykiem walutowo-kredytowym i programem naprawczym raczej nie mógłby liczyć na przychylność inwestorów instytucjonalnych. Problemów takich doświadczyć mógł właśnie Bank Ochrony Środowiska, także będący w programie naprawczym, który zapowiedział we wrześniu emisję papierów podporządkowanych do 100 mln zł, a pozyskał ostatecznie 34,2 mln zł płacąc wysokie 4,5 pkt proc. marży ponad WIBOR 6M za siedmioletnie papiery (najpewniej z opcją call po pięciu latach, bo to reguła dla długu podporządkowanego). Wciąż nie znamy natomiast wyników emisji Banku Polskiej Spółdzielczości, kolejnej instytucji w programie naprawczym, która chce uplasować podporządkowany dług do 100 mln zł.
Krótko mówiąc, rynek bankowych obligacji nie jest jednorodny, a o dyktowaniu warunków przez emitentów można mówić tylko wśród zdrowych banków. Pozostali muszą zapłacić wysoką premię za ryzyko, bez gwarancji sukcesu emisji.
Z ponad 8,6 mld zł uplasowanego od początku II półrocza bankowego długu ponad 3,7 mld zł stanowią właśnie obligacje podporządkowane. Mniej niż 2,5 proc. z tego trafiło do inwestorów detalicznych (trzy emisje GNB warte łącznie 90 mln zł). Niemniej, nie można zapominać, że w przeszłości podporządkowany dług osobom fizycznym w publicznej ofercie proponowały też Alior i Pocztowy. Podobne emisje mogą się już jednak nie powtórzyć.
Komisja Nadzoru Finansowego, być może obawie przed powtórką choćby w niewielkiej części włoskiego scenariusza, coraz mniej przychylnie patrzy na oferowanie podporządkowanych obligacji inwestorom detalicznym, a banki nie zwykły bagatelizować – nawet nieformalnych – oczekiwań nadzorcy. Pierwsze efekty mogliśmy zobaczyć w przypadku wartego do 1,2 mld zł programu publicznych emisji długu Alior Banku, dla którego właśnie zatwierdzono prospekt. W dokumencie zapisano, że obligacje podporządkowane mogą stanowić maksymalnie połowę programu, ale jednostkowy nominał takich papierów wyniesie 100 tys. zł, co jest jasnym sygnałem, że nie trafią one do portfeli drobnych inwestorów. Z sytuacji musi też wybrnąć jakoś Getin Noble Bank, który we wrześniu złożył do KNF prospekt dla kolejnego – siódmego już – publicznego programu emisji obligacji podporządkowanych.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się