- Obligacje.pl: Przejęcie Kredyt Inkaso znacznie rozszerzy zakres Państwa działalności, choćby
o wierzytelności hipoteczne, czy też pozabankowe. Czy można oczekiwać, że połączony podmiot będzie rozwijał się w tych segmentach?
- Krzysztof Borusowski, prezes zarządu Best S.A.: Postrzegamy Kredyt Inkaso jako znakomitego partnera
z tego powodu, że się pozytywnie różnimy. Best koncentruje się na wierzytelnościach bankowych i na polskim rynku. Kredyt Inkaso posiada natomiast bogatsze doświadczenie w portfelach hipotecznych oraz posiada portfele telekomunikacyjne na polskim rynku, czyli coś, czego w ogóle dotychczas nie mieliśmy. Dzięki połączeniu firm, będziemy mogli wykorzystać doświadczenie Kredyt Inkaso w tym zakresie, będziemy mieć dostęp do historycznych danych, historycznych baz, będziemy dysponować ludźmi, potrafiącymi wycenić takie portfele. Kolejna rzecz, którą cenimy w Kredyt Inkaso, to oczywiście rynki zagraniczne.
- Czego możemy oczekiwać po połączonym podmiocie pod względem działalności zagranicznej?
- Razem z prezesem Szewczykiem (prezes Kredyt Inkaso – dop. msd) opracowujemy dalszą strategię rozwoju za granicą. Na tym etapie mogę zasygnalizować, że zamierzamy realizować rozwój nie tylko na tych rynkach, na których już Kredyt Inkaso jest obecne, ale również na nowych. Na razie jednak jesteśmy skoncentrowani na fuzji prawnej.
- Kiedy miałoby dojść do połączenia Bestu z Kredyt Inkaso, zarówno pod względem prawnym, jak i operacyjnym?
- Haromonogram, który sobie narzuciliśmy, jest dosyć napięty i mobilizujący. Wiadomo natomiast, że łączenie tak dużych struktur wymaga starannych przygotowań. Planujemy, że połączenie prawne będzie dokonane na przełomie I i II kwartału 2016 r. Oczywiście jest to uwarunkowane m.in. uzyskaniem akceptacji naszego memorandum połączeniowego przez Komisję Nadzoru Finansowego. Zgodę Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów już mamy. Musimy mieć też uzgodniony parytet wymiany i zaakceptowany przez walne zgromadzenia obu firm. W chwili obecnej razem z doradcami pracujemy nad określeniem tego parytetu. Obie spółki wspólnie wynajęły renomowanego audytora z tzw. wielkiej czwórki, który dokona ich wyceny, co pozwoli określić parytet. Fuzję operacyjną chcemy skończyć do końca 2016 r.
- Czy przewidujecie Państwo jakiekolwiek problemy ze strony pozostałych akcjonariuszy Kredyt Inkaso w zaakceptowaniu warunków połączenia?
- Pierwsze koty za płoty mamy już za sobą, ponieważ ostatnie Walne Zgromadzenie Kredyt Inkaso pokazało wyraźnie, że zaczęliśmy się dogadywać. Co dla nas ważne, w moim przekonaniu główni akcjonariusze finansowi Kredyt Inkaso widzą głęboki sens połączenia. Mówiąc obrazowo. Jeśli zestawimy bilanse obu firm, wyniki, itd., możemy mówić, że po połączeniu będziemy mniej więcej w tym miejscu, gdzie dwa lata temu był Kruk. Proszę zobaczyć jaką premię w wycenie miał wówczas Kruk, a jaką my mamy. Można mówić, że Best w ogóle nie posiada właściwej wyceny rynkowej ze względu na niski free float. Dlatego właśnie kwestia parytetu wymiany może budzić takie emocje.
- Połączenie obu podmiotów budzi także pewne emocje na rynku obligacji. I to nie tylko ze względu na styczniowe refinansowanie długu przez Kredyt Inkaso. Czy fuzja ta wymusza konieczność spłaty jakichkolwiek obligacji przed terminem?
- Jeśli chodzi o papiery styczniowe, to one zapadają w sposób naturalny, zgodnie z terminem wykupu. Kredyt Inkaso przygotowuje się do tej operacji. Wg mojej wiedzy, przygotowywane są odpowiednie działania i jestem absolutnie spokojny o ich pozytywne zakończenie. W niektórych pozostałych seriach obligacji Kredyt Inkaso są natomiast zapisy, które wymagają wyjaśnienia i tą sprawą będziemy zajmowali się w I kwartale przyszłego roku. Niewykluczone, że w niektórych przypadkach będzie konieczne zwołanie zgromadzenia obligatariuszy, by przeprowadzić odpowiednią zmianę warunków emisji.
- Czy liczycie się Państwo z tym, że zgromadzenie obligatariuszy nie wyrazi odpowiedniej zgody i wtedy będzie konieczny przedterminowy wykup?
- Myślę, że przede wszystkim ważny jest dialog. Jeżeli będziemy zmierzali ku połączeniu, ten podmiot, który powstanie, będzie bardzo atrakcyjny dla inwestorów, zarówno zainteresowanych akcjami, jak i z rynku obligacji. Dlatego nie sądzę, żebyśmy mieli jakiekolwiek problemy, także z ewentualnym plasowaniem nowych emisji.
- Czy rozważano w ogóle kwestię limitów koncentracji? Po połączeniu fundusze będą posiadać obligacje nie dwóch różnych spółek z tej samej branży, a jednego dużego podmiotu. Czy to nie rodzi ryzyka, że niektórzy inwestorzy instytucjonalni mogą redukować swoje zaangażowanie? Choćby przez brak udziału w refinansowaniu styczniowych obligacji Kredyt Inkaso.
- Myślę, że fundusze też się do tego przygotowują. Dla obligacji naszych spółek istnieje rynek wtórny, więc inwestorzy mają możliwość sprzedania części obligacji. W każdym razie nie otrzymujemy sygnałów o tego typu obawach ze strony funduszy. Na pewno do momentu połączenia firmy traktowane są jako niezależne. A ja liczę, że inwestorzy – podobnie jak my – widzą tę fuzję jako połączenie dwóch mocnych podmiotów, a nie jako alians słabych, czy alians z konieczności.
- Przed Bestem obecnie bodaj największe spiętrzenie krótkoterminowych zobowiązań w całej historii firmy. Czy spółka jest na to przygotowana?
- Generalnie uważam, że mamy bardzo dobrze ułożone finansowanie. Wzrost zobowiązań w ostatnim kwartale związany był przede wszystkim z transakcją nabycia akcji Kredyt Inkaso. Natomiast, co widać z naszej pozycji finansowej, nie powinniśmy mieć najmniejszych problemów z realizacją tych zobowiązań. Jestem o to spokojny. Tym bardziej, że w ramach publicznego programu emisji obligacji możemy pozyskać jeszcze 90 mln zł. Ponadto, cały czas gromadzimy środki z bieżącej działalności operacyjnej. Generalnie nasza struktura finansowa jest dobrze poukładana w długim terminie. Kolejne kulminacje pod względem wykupów mamy dopiero w 2018 i 2020 r. W chwili obecnej nasze zadłużenie jest na wyższym poziomie, niż rynek się do tego przyzwyczaił, ale to właśnie wynika z transakcji dotyczącej Kredyt Inkaso. Przyzwyczailiśmy inwestorów, że nasz dług netto do kapitałów własnych znajduje się w okolicach 0,6-0,8x, podczas gdy teraz jest na poziomie około 1,4x. Myślę, że w przypadku budowania wartości firmy wzrost zadłużenia jest uzasadniony.
- Czy przejęcie Kredyt Inkaso wymusiło konieczność zmniejszenia wydatków inwestycyjnych na nowe portfele wierzytelności?
- Jesteśmy wciąż aktywni na rynku pierwotnym, natomiast przejęcie akcji Kredyt Inkaso zmienia nasz aktualny profil inwestycyjny. Dążymy do połączenia po to, żebyśmy za pół roku byli spółką dwa razy większą, a nie spółką, która np. dokupiła trzy kolejne portfele. Wielokrotnie pokazywaliśmy, że interesuje nas rynek wtórny, a w szczególności udział w konsolidacji branży. Przejęcie Kredyt Inkaso jest również, jakby nie było, inwestycją w bardzo duży portfel wierzytelności.
- Ruszając z programem emisji publicznych na 300 mln zł Best wskazywał na chęć uplasowania całości. Do czerwca wciąż dostępne pozostaje 90 mln zł. Czy zamierzacie Państwo wykorzystać tę kwotę w pełni?
- Podtrzymujemy nasze zapowiedzi. Przygotowujemy się na początek przyszłego roku z dużymi emisjami. Chcielibyśmy zakończyć ten program przed połączeniem spółek. Nie chcieliśmy w końcówce tego roku wychodzić z kolejną emisją na rynku windykacyjnym.
- Będzie to emisja dla inwestorów detalicznych czy instytucjonalnych, do których także kierowano emisje w ramach aktualnego programu?
- Bardzo lubimy inwestora detalicznego. Na pewno nie będzie on pominięty przy nowej emisji.
- Czy Best rozważa podniesienia kuponu w obecnej emisji? Sam Pan wcześniej zauważył, że rynek przyzwyczaił się do istotnie niższego wskaźnika zadłużenia w Waszym przypadku.
- Nie. Raczej sądzimy, że warunki oferowanych przez nas obligacji powinny zbliżać się do tych proponowanych przez Kruka (2,9 pkt proc. marży na pięć lat – dop. msd), dlatego, że spółka po połączeniu będzie dużo większym podmiotem z dużo silniejszym bilansem i naprawdę lepszymi perspektywami wzrostu. Oczekujemy premii za konsolidację.
- Czy uruchomienie nowego programu emisji publicznych po połączeniu obu spółek brane jest pod uwagę?
- Tak. Fuzja operacyjna nie powinna nas pod tym względem wstrzymywać.
- Czy w przypadku kolejnych emisji, być może prowadzonych już w ramach nowego programu, zamierzacie Państwo wystąpić o ocenę ratingową?
- Nie wykluczamy. Na razie nie chciałbym tego deklarować, ale logika rozwoju naszej grupy finansowej jest taka, że gdy rynek zaczyna od nas wymagać, to dostarczamy mu oczekiwanych rozwiązań.
- Dziękuję za rozmowę.
- Dziękuję również.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się