Wyniki Granbero Holdings, czyli gwaranta emisji obligacji Ghelamco Invest (dalej Ghelamco), nie są jednoznaczne. Z jednej strony bilans wskazuje na bardzo solidne podstawy finansowe biznesu, z drugiej niepewność związana z pandemią i przyszłością biznesu, w którym działa Ghelamco, nie została rozwiana.
Przeciwnie – w raporcie półrocznym poinformowano o rozwiązaniu umowy najmy z GoWork na 10,5 tys. m2 w Warsaw Hub. Umowami objęto 94 tys. m2 z powierzchni obliczonej na 117 tys. m3 z biurowca, który 30 września miał być oddany do użytkowania. Oczywiście plany sprzedaży ostatniej dostępnej powierzchni mógł pokrzyżować Covid – najemcy mogą nie spieszyć się z umowami, skoro wiele firm nadal preferuje pracę zdalną. Inwestorzy mogli podejrzewać, że takie wydarzenia będą miały miejsce i tak właśnie się dzieje. Z drugiej strony Ghelamco utrzymało wysokie wskaźniki najmu w budynkach już „działających”, a kolejny duży kompleks – Warsaw Unit jest wynajęty blisko w połowie (25,4 tys. z 59 tys. m2) na rok przed przewidywanym ukończeniem prac.
Od strony bilansu, mimo wzrostu wskaźników zadłużenia, sytuacja jest zabezpieczona. Zadłużenie w I półroczu wzrosło o 90 mln EUR, ale zobowiązania rosły tylko długoterminowe, krótkoterminowe spadły o ponad 14 mln EUR. Długoterminowe zobowiązania finansowe wzrosły o 100 mln EUR, obok emisji obligacji były to także kredyty bankowe. W III kwartale Ghelamco nadal plasowało kolejne emisje, a jako cel emisji wskazano refinansowanie zobowiązań. Ponieważ emisje – o czym wiemy – zakończyły się sukcesem, możemy już dziś powiedzieć, że Ghelamco jest przygotowane na przetrwanie gorszych czasów, jeśli faktycznie one nadejdą.
Na koniec czerwca Ghelamco wykazywało 77,4 mln EUR środków pieniężnych (64,5 mln EUR w grudniu), co pokrywało 58 proc. krótkoterminowych zobowiązań. To najwyższy wskaźnik od końca 2017 r. (73 proc.). A przecież w lipcu, sierpniu i wrześniu deweloper pozyskał kolejnych 350 mln zł (spłacając 80 mln zł) – płynność dodatkowo wzrosła.
Dług netto na koniec czerwca podliczyliśmy na 0,6x kapitału własnego, wobec 0,56x w grudniu czy 0,5x przed rokiem. To najwyższy wskaźnik od dwóch lat (0,6x), ale on rósłby niezależnie od Covid, ponieważ dla Ghelamco zasadniczym sposobem na redukcję zadłużenia jest sprzedaż projektów (biurowców), ta zaś realizowana jest zazwyczaj po wybudowaniu i uruchomieniu inwestycji. Tym razem potencjalni zainteresowani mogą pojawić się później, co oznacza, że przez jakiś czas Ghelamco będzie zarabiać na przychodach z najmu. „(…) kierownictwo jest świadome, że pandemia ta będzie miała wpływ na część bieżących i planowanych transakcji dotyczących nieruchomości ilub transakcji finansowych” – napisano w komentarzu do raportu. Podkreślono w nim trudności w uzyskiwaniu zezwoleń administracyjnych, a także zaostrzenie kryteriów przyznawania kredytów bankowych.
W I półroczu 105 mln EUR zysku operacyjnego pochodziło głównie z aktualizacji wyceny nieruchomości (103,8 mln zł), przychody podliczono na 14,3 mln EUR, głównie ze sprzedaży apartamentów w projekcie Foksal.
Przepływy operacyjne były jednak ujemne (7 mln EUR), choć w mniejszym stopniu niż rok wcześniej (25,9 mln EUR). Przepływy inwestycyjne pochłonęły 93,9 mln EUR (przed rokiem 2,4 mln EUR nadwyżki), a manko pokryto przepływami finansowymi (102,6 mln EUR).
Łącznie na Catalyst notowane są 22 serie obligacji Ghelamco. Pochodzące z czerwcowo-lipcowych ofert stałokuponowe papiery, które zasymilowano pod wspólną nazwą GHE0124, wyceniane są na 100,93 proc. nominału, co daje 5,71 proc. rentowności brutto.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się